華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 陶煒 葛愛峰 南京報道

由于在一個月時間內連推兩份員工持股計劃，蘇寧環球在10月28日收到了深交所的關注函。

兩份員工持股計劃中，蘇寧環球都對生物醫藥科技板塊設置了單獨的條件：哪怕公司業務整體表現不佳，只要生物醫藥科技板塊增長達標，員工就能拿到獎勵。這顯現出蘇寧環球對轉型的看重。但這兩份員工持股計劃對于生物醫藥科技板塊設定的考核標準卻與公司之前宣稱的轉型目標相差甚遠，這也反映出生物醫藥轉型在蘇寧環球體系中的尷尬：重視程度很高，但步子并不大。

早在2016年，蘇寧環球就宣布轉型醫美并在當年設立了50億元的產業投資基金，去年上半年更宣稱要讓醫美業務五年內成為公司第一主業，并打造亞洲第一醫美品牌。但截至到今年年中時，蘇寧環球在醫療美容行業的收入僅為7491萬元，占總收入6.62%。

“雖然醫美基金成立的比較早，但上市公司真正做這塊業務還是在2021年醫院注入上市公司開始的。向醫美轉型的方向是肯定的，但這有一個過程。可能在外界看來我們確實有點慢，但我們相信走得穩才能走得遠。”蘇寧環球相關人士對《華夏時報》記者說。該人士還表示，公司后續除了考慮醫美醫院運營外，還希望能把中上游的醫美產品也做起來。

接踵而至的兩份員工持股計劃

2022年9月14日，蘇寧環球披露《2022年第二期員工持股計劃（草案）》（下稱《第二期草案》）。根據該計劃，員工持股計劃分三期解鎖，各期對應的公司層面業績考核指標為：以2021年度公司扣除非經常性損益后的凈利潤（下稱“扣非凈利潤”）為基數，2022年、2023年、2024年扣非凈利潤增長率或復合增長率均不低于15%；或各年度生物醫藥科技板塊（含醫美）凈利潤增長率或復合增長率分別不低于15%、10%、10%。

一個月后，蘇寧環球又于2022年10月19日披露《成長共贏員工持股計劃（草案）》（下稱《共贏草案》）。根據該計劃員工持股計劃分三期解鎖，各期對應的公司層面業績考核指標為：以2022年度公司扣非凈利潤為基數，2023年、2024年、2025年扣非凈利潤增長率或復合增長率均不低于15%；或各年度生物醫藥科技板塊產品營業收入增長率或復合增長率均不低于30%。

一個月的時間推出兩份員工持股計劃，這引發了深交所的關注。10月28日，深交所對蘇寧環球下發關注函，要求蘇寧環球結合兩期員工持股計劃的推出背景及目的、激勵對象及考核指標的差異等，說明短期內推出兩期員工持股計劃的原因及主要考慮。

深交所提出如下要求：一、說明短期內推出兩期員工持股計劃的原因及主要考慮；二、說明兩期員工持股計劃設置的公司層面業績考核指標差異較大的原因；三、說明員工持股計劃參與對象的任職情況、崗位職責、具體貢獻等補充說明參與對象的選取方法及其合理性；四、說明公司各期員工持股計劃所持上市公司權益是否合并計算及依據；五、說明此次員工持股計劃是否存在變相利益輸送的情形，是否有利于維護上市公司利益。

《華夏時報》記者注意到，兩份員工持股計劃中，蘇寧環球都對生物醫藥業務設置了單獨的條件：哪怕公司業務整體表現不佳，只要生物醫藥科技板塊增長達標，員工照樣能拿到獎勵，這似乎體現出公司對轉型的看重。但從員工持股計劃對生物醫藥科技板塊設置的約束條件來看，公司對生物醫藥科技板塊的增長要求卻與公司此前宣稱的轉型目標相差甚遠。

根據第二期草案，2022年至2024年生物醫藥科技板塊（含醫美）凈利潤增長率或復合增長率分別不低于15%、10%、10%就可以達到考核標準。根據共贏草案，各年度生物醫藥科技板塊產品在2023年至2025年的營業收入增長率或復合增長率均不低于30%可以達到考核標準。公司2021年年報中并未提及醫美業務的經營利潤，但公司去年收購三家醫美醫院時曾披露，三家醫院2020年的凈利潤合計為2094萬元，并承諾2021年至2023年每年凈利潤總和分別不低于2152萬元、2546萬元、2748萬元。今年上半年，公司醫美業務的收入為7491萬元。以此推算，蘇寧環球的醫美業務幾年后在利潤不用過億，收入不用過五億的情況下就能輕松實現考核目標，這與公司此前對外宣傳的轉型目標相差甚遠。

早在2016年，主營房地產業務的蘇寧環球就宣稱要轉型醫美賽道。當年7月，蘇寧環球公告與大股東蘇寧環球集團成立醫美產業基金，總認繳出資額高達50億元。2021年上半年，蘇寧環球董事長張桂平在接受調研時公開喊出了“5年內實現醫美第一主業，五年后醫美唯一主業”的目標，并要打造亞洲第一醫美品牌。這樣的轉型目標與目前的考核標準顯然并不匹配。

更何況完成考核還有捷徑可走。在目前醫美業務低基數的狀態下，公司只要后續幾年間發起生物醫藥科技板塊的收購，就可以通過外延收購輕松達到考核標準。

今年7月18日，蘇寧環球股份有限公司下屬子公司蘇寧環球健康投資發展有限公司與深圳中科華瑞生物科技有限公司、湖南瑞生科生物科技有限公司簽署《投資協議》，完成正式收購。如果這兩家公司是盈利的，那將大大降低員工持股計劃的實現難度。“員工持股計劃確實沒有排除外延達成考核標準，但我們更希望是內生增長。”蘇寧環球相關人士對《華夏時報》記者說。

多年轉型進度緩慢

自2015年開始，蘇寧環球開始了“去房地產化”轉型，觸手伸向了文產、醫美等諸多板塊。但這么多年過去了，房地產依然是公司的絕對主業。即便在近幾年房地產業務大幅下滑的背景下，蘇寧環球的房地產業務占比也在85%以上。去年上半年，公司曾喊出響亮的轉型口號，但到目前為止還缺乏令人振奮的舉動。

“雖然醫美基金成立的比較早，但上市公司真正做這塊業務還是在2021年醫院注入上市公司開始的。向醫美轉型的方向是肯定的，但這有一個過程。一直以來，蘇寧環球堅持穩健發展的理念，但我們相信走得穩才能走得遠，不希望走的過程中突然一個大浪導致措手不及。”蘇寧環球相關人士說。她表示，公司并不排斥外延擴張，但現在的市場格局下，外延收購往往會帶來比較高的商譽。而且，醫美行業現在查稅動作很大，這也使得公司考慮收購時更謹慎。

“無錫的醫美醫院因為2013年-2016年時的稅收問題遭到了處罰，那時候無錫的醫院并不是我們在經營，我們現在正在積極協調原股東來承擔自己責任。”該人士說。

而該人士和記者交流時所提及的醫美醫院遭查稅事宜，確實是醫美行業近期的一大關注焦點。2021年6月，公安部、商務部、市場監管總局等八部委下發了《關于進一步加強醫療美容綜合監管執法工作的通知》，里面提出重點整治醫美行業不良經營行為和財稅不合規亂象。今年，上述監管執法力度非常嚴格。不止蘇亞醫療，自2022年以來，杭州古名文化、杭州禎愛醫療等至少16家醫美公司都因偷稅被重罰。且此次清查一直查到2013年，稽查力度之強顯而易見。

“公司現在的考慮，是覺得只做醫美行業的下游醫院競爭更加激烈，利潤率也比較低。公司正努力向醫美行業的中上游延申，希望中上游產品能做起來。”她說。

不過，醫美上游行業一直以進入門檻高著稱，蘇寧環球能否順利入局上游還有待觀察。“大部分注射類醫美產品及光電類醫美器械都屬于二類、三類醫療器械（三類居多），進入門檻高，審批周期長。針對第三類器械，無論境內、境外醫療器械生產企業均需要在國家藥監局進行注冊申請，產品檢驗（經國家認可的檢測機構監測）、產品臨床驗證（如有規定可申請免臨床）、質量體系考核申請。根據這一特征，企業的先發優勢很重要。”國信證券（香港）分析師楊曉琴對《華夏時報》記者說。