本文來源：時代周報 作者：黃嘉祥

香港證監會迎來首位女性行政總裁。

12月15日，中國香港特區政府公布，梁鳳儀將于2023年1月1日出任香港證監會行政總裁，接替即將離任的歐達禮，任期3年至2025年12月31日。

今年62歲的梁鳳儀，現擔任香港證監會副行政總裁兼中介機構部執行董事。2022年7月8日，香港證監會宣布，行政總裁歐達禮將于2023年1月出任英國金融市場行為監管局主席一職。作為香港本地金融監管精英，梁鳳儀是熱門接班人選，如今終于塵埃落定。

中國香港特區政府財政司司長陳茂波在公布任命時表示：“梁鳳儀對香港證券及期貨市場的運作和規管以及證監會的運作有深入認識，經驗豐富，同時十分了解內地和國際金融市場，并在業界享有良好聲譽，具有提升香港作為國際金融中心的視野。我們對她領導證監會及促進香港證券及期貨市場的監管和發展充滿信心。”

即將履新的梁鳳儀表示，香港證監會已成立逾三十載。未來將加倍努力，繼續保持本會作為世界級市場監管機構的地位。為此，香港證監會將致力確保香港的監管框架和市場基建切合其目標，令香港這個極其重要的國際金融中心繼續蓬勃發展，并日益加強與內地和世界各地市場的聯系。

金融監管履歷豐富

梁鳳儀有豐富的監管經驗，1994年就開始在香港金融管理局任職，后期升任助理總裁，負責中國內地和國際機構的金融監管與合作事宜；2008年8月至2013年12月，出任財經事務及庫務局副局長。

2015年3月，梁鳳儀加入香港證監會，擔任投資產品部執行董事一職；一年三個月后，接任中介機構部執行董事，該部門主要負責制訂和執行發牌規定，并對持牌公司進行持續監管，重點監察其業務操守和財政健全狀況。

2018年3月，梁鳳儀升任香港證監會副行政總裁，負責協助行政總裁制訂證監會整體政策事宜及長遠策略性方向，參與國際事務及促進機構發展。

在20多年的公職生涯中，梁鳳儀一直負責金融市場監管、發展及國際合作事務。她曾籌組各亞洲中央銀行推出亞洲債券基金；協助香港發展人民幣業務；促成中國財政部在離岸人民幣市場發行以人民幣計價的國債及其他投資產品。

如今，梁鳳儀的職業生涯再進一步。該任命由香港特區財政司司長擔任主席的遴選委員會經全球招聘后向行政長官建議。遴選委員會成員包括香港金管局前總裁任志剛、證監會主席雷添良、唐家成、羅家駿，以及財經事務及庫務局局長。

多方人士都對梁鳳儀予以高度評價。雷添良表示，梁鳳儀憑借其視野及遠見、淵博的監管知識和敬業樂業的態度，一直備受同儕、同僚和相關持份者敬重。她在處理高度復雜的監管事宜和倡導監管措施方面，成績斐然。

雷添良說，深信梁鳳儀在新崗位上會一如既往，竭誠為證監會服務。她的領導將有利于本會繼續實踐其策略目標，以及履行其在保障投資者，維持市場廉潔穩健和質素，鞏固本港金融市場競爭力方面的職責。

港交所行政總裁歐冠升表示：“梁鳳儀是金融界經驗豐富的監管者，也是一位富有遠見的領導者，一直為提高我們市場的質素而不懈努力。她為提升香港市場的韌性和活力、鞏固香港作為國際領先金融中心的地位做了大量的工作，在國際上備受尊重。我和港交所的團隊期待繼續與梁鳳儀及證監會的團隊合作，共同推動香港金融市場不斷發展。”

風險管理及對沖內地資產風險

從事金融監管多年，梁鳳儀對亞洲如何抵御金融危機亦有深入研究，她曾在2014年撰寫了一本相關書籍。

在9月舉辦的在另類投資管理協會2022年亞太區年度論壇上，梁鳳儀表示，新冠疫情一度使全球金融體系陷入自2008年全球金融危機后二十國集團各項改革措施實施以來最大的挑戰。幸好，全球金融體系由于已具有較高的抵御能力，加上有效的政策響應，因而抵擋了疫情帶來的考驗。

然而，2020年3月的市場動蕩亦凸顯了多個市場板塊的隱憂，并提醒了全球金融業界加強市場抵御能力的重要性，特別是在非銀行金融機構的中介活動（包括對沖基金界別）方面。

梁鳳儀表示，迄今，觀察到市場參與者的整體風險承擔及持倉一直保持穩定及分散。本會的對沖基金調查數據顯示，截至2020年底，香港符合特定資格的對沖基金的合計總杠桿比率為7.9，低于全球平均水平的12.4。

“當然，平均數可能具誤導性。我們將對市場內外的任何警示都保持警覺并予以跟進，以確保本港金融市場在波動時期能夠抵御危機。”她說。

香港作為一個對沖基金中心，其中一項重要的競爭優勢是其擔任通往內地的門戶的角色。“我們不斷擴大與內地的市場互聯互通機制，并為對沖內地資產風險而制訂相應的風險管理工具，令這項優勢得以鞏固。”梁鳳儀說。

在過去數年，市場見證了滬深港通和債券通的成功。去年，兩者都錄得破紀錄的平均每日成交額。A 股和內地債券的投資規模日益壯大，帶動對風險管理工具的大量需求。

此外，中國證監會宣布支持香港研究推出國債期貨，這是繼7月公布開展互換通之后的又一舉措。

在梁鳳儀看來，互換通是內地與香港市場聯通機制的另一個重要里程碑，讓全球投資者得以從香港接通到內地的銀行間衍生工具市場。互換通和離岸國債期貨將一同為全球投資者提供管理內地債券投資的利率風險的高效方法，從而讓他們能更廣泛地參與龐大的內地債券市場。

“所有這些新的對沖工具都能夠為國際投資者提供額外的流動性，以管理他們對內地市場的風險承擔，特別是在波動的市況中減輕拋售壓力，因而將可鼓勵他們在香港作出長線投資。這個經強化的金融生態系統將引來新的資本，促進穩定的市場發展，及進一步鞏固香港作為領先風險管理中心的地位。”梁鳳儀說。

圖片來源：圖蟲

擁抱創新與監管

在梁鳳儀接任香港證監會行政總裁之際，香港虛擬資產發展邁出關鍵一步。

12月16日，南方東英資產管理有限公推出的南方東英比特幣期貨ETF、南方東英以太幣期貨ETF兩只基金正式在港交所上市交易，這是亞洲首批虛擬資產ETF。

一個多月前的10月31日，香港財政司發表《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》明確表示，中國香港是國際金融中心，對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼容的態度。

在監管態度方面，香港特區政府認為通過一致、明確和清晰的整體監管框架，有助奠定穩固的基礎，以迎接由全球虛擬資產急速發展所帶來的金融創新和科技發展。 在加緊籌備新虛擬資產服務提供商發牌制度的同時，也樂意聯系全球虛擬資產業界，邀請有關交易所在香港開拓商機。

實際上，當眾多司法管轄區采取較寬松的監管尺度時，香港證監會自2018年起便對虛擬資產交易平臺采取全面的監管方針，除了打擊洗錢外，更為投資者提供保障及維持市場的廉潔穩健。

在10月31日舉辦的香港金融科技周2022上，梁鳳儀表示，香港證監會恪守“相同業務、相同風險、相同規則”的原則。中央化的虛擬資產交易所的運作方式與證券交易所和經紀交易商的相類似，在證券監管制度下獲本會發牌的虛擬資產交易所須遵守類似的標準，而本會已對有關標準作出修訂以應對虛擬資產所面對的特定風險。

梁鳳儀說，將加密資產服務提供商納入監管范圍內，是擁抱創新的唯一正道。

目前，香港證監會已發牌給兩家虛擬資產交易所，向八家虛擬資產基金管理公司發出牌照，并批準了兩家經紀行在綜合帳戶安排下為其客戶進行虛擬資產交易。

“我們可能正處于通往金融業未來的分水嶺，能否成功地把握機遇，前提在于我們能否正確應對形勢，而這是一個非常關鍵的前提。”梁鳳儀說。

她認為，在這個未來愿景中，相關科技的威力相當強大，足以令今日所認識的傳統金融業改頭換面。DLT將使結算和交收方面更具效率。市場將會向投資者銷售各式各樣利用DLT及智能合約的金融產品。但這個愿景能否成真，則取決于多個因素，其中至為關鍵的首要因素是信任。

眾所周知，傳統金融業乃建基于信任，而信任則有賴于一個平衡各方的監管制度。

梁鳳儀指出，監管制度必須圍繞中介人、經紀行、基金經理等市場參與者的業務運作而演變，并同時著重投資者保障和維持市場秩序、公平及透明度。然而，去中心化金融生態系統的賣點在于“點對點”性質，即透過一系列智能合約和數碼規程，來達到去除傳統金融機構的中介人角色的這個目的。有部分去中心化金融營運商刻意閃避規管，務求盡量減少法律責任及或監管機構的監督。

梁鳳儀表示，在金融穩定理事會的引領下，各地監管機構將會努力不懈地就如何監管去中心化金融和加密貨幣生態系統的其他環節，尋求解決方案，以保障投資者和維持市場廉潔穩健。

“妥善的監管有利于加密貨幣生態系統的持續發展，并有助建立在公眾與傳統金融業的對手方之間的信任。擁抱創新與監管，才是通往金融業未來的正道。”梁鳳儀說。