現代快報訊（記者 谷偉）由長城汽車動力電池事業部發展而來的常州新能源獨角獸蜂巢能源，科創板IPO申請日前正式獲上交所受理。繼中創新航登陸港股后，常州新能源板塊又將斬獲一單超級IPO。根據招股書，蜂巢能源擬募資150億元，用于在多地擴產及新產品研發等。不過，蜂巢能源目前尚未盈利，截至今年上半年末，其累計合并未彌補虧損額達到15.97億元。
△蜂巢能源近年業績，記者制圖 數據來源：公司招股書
估值超600億，碧桂園、小鵬持股
蜂巢能源為專業鋰離子電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售，主要產品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統，并可根據客戶需求為其提供動力電池及儲能產品整體解決方案。公司總部位于江蘇常州，已在常州、保定、泰州、南京、馬鞍山 等地建有生產基地，在無錫、保定、上海、深圳等地建立研發中心。
資料顯示，蜂巢能源前身為長城汽車的動力電池事業部，自2012年起就開展電芯的預研工作。2018年2月，長城汽車出資設立蜂巢有限。當年10月，長城汽車董事會通過議案，以7.9億元總價，將蜂巢有限100%股權轉讓給長城控股子公司保定瑞茂，蜂巢有限成為長城汽車的“兄弟公司”。當年年底，長城汽車又向蜂巢有限轉讓了專利、非專利技術資產及部分資產，轉讓價格分別為人民幣1.64億元及4770萬元。兩次交易金額合計約10億元，與長城汽車設立蜂巢有限時的出資基本相當。2021年11月，蜂巢有限整體變更為股份公司。
招股書顯示，目前保定瑞茂直接持有蜂巢能源39.4%的股份，擁有76.47%的表決權，為公司控股股東。保定瑞茂的大股東長城控股還直接持有蜂巢能源0.87%的股份。魏建軍通過保定瑞茂、長城控股合計控制公司40.26%股權，合計控制76.81%的表決權，系公司實際控制人。
蜂巢能源從“獨立”到啟動上市，正是國內新能源汽車和動力電池行業高速發展的階段，各路資本趨之若鶩。企查查信息顯示，蜂巢能源從2020年4月至今，共經歷6輪融資。除2022年10月最新一輪戰略融資未披露金額外，前5輪合計融資金額就超過210億元，投資方更是大牌云集。今年1月，上市公司海亮股份披露的公告顯示，其參投的基金杭州涵智以3.22億元增資蜂巢能源，占股0.7%。以此計算，蜂巢能源當時估值已達到460億元。
招股書顯示，從2019年6月以來，蜂巢能源經歷兩輪股權轉讓和七次增資。上市前的股東榜上包括數十家機構，其中，國投招商旗下的先進制造基金、京津冀基金分別持股6.01%、4.81%，為最大的機構股東。碧桂園創投4.49%，中銀基金持股2.6%，上市公司三一重工持股0.6%，小鵬汽車也持股0.41%。
蜂巢能源本次擬在科創板發行不超過10.81億股（行使超額配售選擇權之前），占發行后總股本10%到25%。擬募資150億元，用于常州、湖州、遂寧三地動力鋰離子電池擴產項目，以及無錫研發中心建設項目，三元高能量密度電池及系統開發項目，“二代”無鈷正極材料、無鈷電池及系統開發項目，“短刀”電池及系統開發項目，新型電池開發項目及補充流動資金。以最新募資金額計算，其估值已達到600億元以上。
尚未盈利，高度依賴長城汽車
今年10月6日，中創新航在港交所掛牌交易，成為港股動力電池第一股，募資約101億港元。如果蜂巢能源得以順利上市，將是江蘇常州斬獲的又一單新能源超級IPO。此前，常州提出打造“新能源之都”，到2025年，產業集群達到萬億規模。在動力電池領域，常州出貨量全國第一，年產值占全國份額的三分之一，江蘇省的三分之二，正穩步成為“全球動力電池中心”。常州發改委透露的數據顯示，今年1-9月，常州動力電池產銷量分別達74.8GWh和65.1GWh，完成規上產值1075.1億元，同比增長124.85%。
根據知名市場研究公司SNE Research發布的今年7月全球動力電池裝機量排名，中創新航、蜂巢能源分別位列全球第六名和第十名。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟統計，蜂巢能源2021年度及2022年1-6月動力電池裝車量國內排名第六。
不過，目前蜂巢能源仍未實現盈利。招股書顯示，蜂巢能源2019年到2021年，以及2022年上半年分別實現營收9.29億元、17.36億元、44.74億元、37.38億元，2019年至2021年主營業務收入年均復合增長率達128.36%。不過，上述報告期內，其歸母凈利潤分別虧損3.26億元、7.01億元、11.54億元、8.97億元。截至今年6月末，蜂巢能源母公司及合并口徑累計未彌補虧損分別為6.28億元和15.97億元。公司表示，尚未盈利且存在累計未彌補虧損，主要是由于公司研發投入強度較高、產能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成。
報告期內，公司研發投入分別達到3.75億元、3.8億元、7.24億元、5.72億元。
值得注意的是，“出身”長城汽車的蜂巢能源，盡管股權已然獨立，但業務上對于長城汽車仍然高度依賴。報告期內，公司向長城汽車等關聯方出售商品、提供勞務的金額分別為9.24億元、16.69億元、37.01億及19.95億元，占營業收入的比例分別為99.4%、96.09%、82.73%及53.39%。對此公司表示，已積極并持續開拓非關聯方客戶，并已與市場多家主流整車廠客戶建立合作關系。