美國通脹數據緩和下，美聯儲加息預期減弱，美元指數近期接連走弱，而人民幣等由之前的貶值轉向升值，人民幣匯率的強勢走勢以及A股的估值優勢吸引了外資超百億的凈流入。

數據顯示，7月13日，北向資金凈買入A股近136億元，創今年1月底以來單日凈買入新高。在外資回流的背景下，A股主要指數今日表現強勢，上證指數、深證成指、創業板指均漲超1%。港股的反彈力度更強，恒生指數漲超2%，恒生科技指數漲超3%。

“在美聯儲持續快速加息，以及中國經濟復蘇低于預期的背景下，人民幣匯率持續貶值，導致外資從新興市場流出。”多位分析人士向證券時報記者表示，6月份美聯儲暫停加息后，美元指數持續回落，而通脹數據的緩和將減弱美聯儲加息預期，美元指數近期跌幅較大，外資將逐漸回流A股和港股等新興市場。

凈買入創近半年新高

7月13日，北向資金凈買入A股135.85億元，扭轉了近一段時間凈買入放緩趨勢，并創下今年1月30日以來單日凈買入新高。

北向資金超百億強勢買入，與近期人民幣匯率走勢息息相關。7月12日，離岸人民幣兌美元的匯率大漲近500基點，一舉升破多道關口；在岸人民幣兌美元7月12日漲近100基點，7月13日再漲超300點，創6月中旬以來新高。

“人民幣匯率企穩的預期，有助于提升以股票為代表的人民幣計價資產的吸引力。”融智投資基金經理夏風光表示，此外，經歷了前期持續調整后，已經計入了較多的悲觀預期，A股和港股的估值變得更具吸引。

回顧以往，北向資金的動向也多數與人民幣匯率走勢有關。2022年10月底開始，美元開始見頂回落，人民幣持續走強3個月，北向資金也持續大買3個月。自今年2月份開始，美元指數再次走強，北向資金凈買入趨勢明顯放緩，甚至出現單日超百億凈流出現象。

今年6月，美聯儲暫停加息，美元指數再次走弱，“聰明”的外資似乎嗅到了什么信號，再次連續大幅凈流入A股。6月15日北向資金凈買入A股92.01億元，6月16日北向資金凈買入105.46億元，兩天合計凈買入近200億元。

人民幣匯率為何會影響外資的交易情緒？分析人士指出，一方面，人民幣匯率升值代表著人民幣購買力增強，人民幣匯率升值的進程提高了人民幣資產的吸引力；另一方面，在人民幣匯率升值的過程中，持有人民幣資產能享受人民幣匯率升值帶來的匯兌收益。

根據以往數據，北向資金持股向好雖然短期來看行業經常切換，拉長周期看，它們更偏向核心資產。“由于具備行業發展成熟，在產業鏈上會給溢價的企業經過市場回調后，獲得更高利潤可以在股價上體現，在公司財務上擁有持續且穩定ROE的企業在回調后漸現性價比。”優美利投資總經理賀金龍表示，今年以來，AI概念超強賺錢效應吸引了重多資金參與，但部分核心資產卻持續回調，這也是北向資金大幅買入的原因之一。

海外資金有望持續回流

北向資金一向被市場譽為“聰明錢”，隨著今日超百億凈流入，北向資金年內凈流入金額接近2000億元。不少分析人士向證券時報記者表示，外部加息暫緩的環境提升了市場風險偏好，海外資金有望持續回流。

“在國內經濟修復以及美聯儲加息暫緩的環境下，市場下行空間較上行空間有限，而更多的上漲量能需要寬信用和寬貨幣的支撐。A股和港股的估值吸引力預示市場存在修復空間，與此同時，國內降息預期、外部加息暫緩的環境，提升了市場風險偏好，海外資金有望持續回流。”賀金龍表示。

實際上，近期多家機構也發表了相關觀點，認為A股下半年表現有望優于上半年，外資有望在下半年延續回流趨勢。

高盛近期發表觀點稱，中國經濟的周期性增長在下半年有望得到增強。高盛預測，中國企業第二季度盈利將增長23%，全年盈利有望增長14%。

此外，高盛統計數據顯示，投資于中國市場的海外基金目前對中國股市處于低配狀態。如果政策利好使得情緒周期改善，這些海外基金可能會變成增量買家。

在上半年經濟數據公布后，7月底將召開的中央政治局會議，或成為宏觀政策調整指導的重要窗口。“7月底將召開的中央政治局會議，預計將有更多支持性措施推出，二季度有望成為全年經濟的底部，A股估值優勢將吸引外資流入。”明澤投資基金經理郗朋接受證券時報記者采訪時表示，6月央行已調降短期利率，利好股票市場，而在海外，歐元區加息，美國“按兵不動”，美債收益率筑頂，美元將趨勢走軟，在此背景下，預計北向資金將穩步持續流入。

行情有望回暖

外資回流新興市場，A股和港股等表現強勢，今日，A股主要指數大漲超1%，其中，上證指數漲1.26%，深證成指漲1.61%，創業板指漲1.85%。港股的漲幅更大，恒生指數漲2.6%，恒生科技指數漲3.82%。

鉅融資產權益投資部高級基金經理袁美洋認為，北向資金大幅凈買入帶來了短期指數的快速上漲，這其中與當前A股市場整體估值偏低等因素有一定關系。當前北向資金的快速流入是市場超跌的信號之一，但后期指數表現將綜合更多因素。

對于下半年的宏觀經濟環境，銀河證券研報指出，二季度以來，隨著積壓訂單和需求釋放，經濟復蘇勢頭放緩，局部下行壓力有所加大，但在去年同期的低基數效應下，仍有望保持較高增速。展望下半年，中國宏觀經濟將開啟經濟復蘇的第二階段，為恢復性增長邁向擴張性增長奠定良好基礎。

銀河證券研究認為，A股市場正處于周期更替的“蘊新”時刻，加之政策面催化，2023年下半年仍處于布局時點。尤其是當前A股估值處于歷史中低水平，有較大上升空間。但今年以來的市場流動性看，A股市場仍以存量博弈為主。因此，2023年下半程震蕩上行概率較大，期間或顯波折。

東吳證券表示，美聯儲年內加息兩次的預期逐漸升溫，當前匯率水平已就該因素充分定價，預計人民幣匯率的貶值行情已經進入尾聲。政策窗口期將至疊加匯率企穩，北向資金的大規模流入值得期待，有望提振資金面整體信心。