11月8日晚間，“果鏈龍頭”企業歌爾股份發布風險提示性公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。

針對此次業務變動的影響，公告表示，預計影響2022年度營業收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經審計營業收入的4.2%。該事項對公司經營業績的影響仍在評估中。

對此，業內分析認為，“境外某大客戶”應是指蘋果公司，而“一款智能聲學整機產品”或為蘋果AirPods耳機。對此，南都灣財社記者向歌爾股份方面求證但截至發稿未獲回應。

二級市場上， 11月9日開盤，歌爾股份一字跌停。截至午間收盤，報20.72元/股，總市值708.7億元。其他蘋果概念股早盤漲跌不一，其中立訊精密開盤漲4.62%，瑞聲科技漲12.30%、比亞迪電子漲4.06%、富智康集團跌1.26%。

“果鏈”巨頭的喜與憂

市值近千億，歌爾股份一直被A股市場視為“果鏈龍頭”企業。

早在2010年，歌爾股份便開始為蘋果供應聲學組件、有線耳機等。2018年，憑借拿下蘋果耳機AirPods 30%的代工份額，歌爾股份一躍成為AirPods全球第二大代工廠。

隨后，歌爾股份的收入爆發式增長：2018年到2021年的三年間，公司營收從238億元增長至782億元，凈利也從8.68億元猛增至42.75億元。南都灣財社記者注意到，到了2021年，歌爾股份單季度的凈利最高時達16.01億元，已遠超2018年全年的凈利潤。

如此強勢的業績增長，使得歌爾股份不得不依賴蘋果，這也成為歌爾股份的業績隱憂之一。2021年財報數據顯示，歌爾股份營收中前五大客戶的貢獻占比達到86.54%，其中，蘋果作為最大客戶，營收占比高達42.49%。這也意味著，一旦蘋果公司的訂單出現問題，或將嚴重影響歌爾股份的營收情況。

而此次公告中的智能聲學整機業務，2021年時占公司營收比重為38.73%，這一大業務2021年為歌爾股份貢獻了303億元的營收。

值得注意的是，在此次公告前，市場上便有傳聞稱，歌爾股份代工的蘋果耳機因良率不高，短期訂單被調整，但傳聞尚未獲證實。

天風國際知名蘋果分析師郭明錤表示，根據其最新調查，此次歌爾股份暫停生產的產品可能是Apple的AirPods Pro 2，歌爾股份暫停生產較可能是因為生產問題，而非需求問題。

郭明錤還稱，今年第四季度AirPods Pro 2的出貨量預計約為2000萬部，目前尚不清楚歌爾股份何時恢復生產AirPods Pro2，以及此事件的影響是否會擴及至歌爾股份的明年Apple訂單或其他Apple產品訂單。

擺脫蘋果依賴，VR業務成新增長點

作為蘋果供應商的俗稱，“果鏈”一直被用來區分蘋果和其他產業鏈的供應商。雖然是對消費電子生產企業實力的一種肯定，但成為”果鏈”企業也成為一把“雙刃劍”。

中博聯智庫特聘專家張翔向南都灣財社記者分析，蘋果的同一款零配件會同時尋找兩家供應商，當一家貨源出現問題，另外一家可以保證迅速補充。而且，兩家供應商可以互相競爭，蘋果擁有充分的談判空間，能以最低的價格采購產品，蘋果規避供應鏈風險的同時也降低了生產成本。只是，如此一來，供應商的話語權也會隨之降低，可被替代性凸顯。

此次歌爾股份公告后，市場消息也與這一觀點互為作證。郭明錤表示，蘋果公司為填補生產缺口，第一供應商立訊精密已擴產并取得所有AirPods Pro 2訂單，成為AirPods Pro 2獨家組裝廠商。據日經亞洲近期報道，蘋果公司要求供應商將部分Air Pods和Beats耳機的生產轉移至印度，目前在越南和中國生產Air Pods的立訊精密也開始計劃在印度生產Air Pods。

在激烈競爭的背景下，不少“果鏈”企業開啟了轉型之路，紛紛宣稱要打造“第二增長曲線”。智能汽車、智能穿戴等新興賽道逐漸成為各企業打造 “第二增長曲線”的突破口。

VR/AR業務布局是歌爾股份的第二增長曲線之一。近兩年，歌爾股份加速轉向VR市場，2020年拿下MetaQuests2的獨供大單，亦成為Pico等VR設備廠商的核心代工商，VR代工市場份額高達70%以上。

歌爾股份前三季度業績信息顯示，公司實現營收741.53億元，同比增長40.47%，凈利潤實現38.40億元，同比增長15.23%。公司表示，主要是因為以VR虛擬現實為代表的智能硬件業務擴張，盈利能力改善。

歌爾股份在近期接受機構調研時，也就VR市場的未來的表現也直言，VR有機會成為全球消費電子行業中表現最優秀的品類之一。鑒于公司在全球VR產品制造端的優勢地位，有望持續受益于全球VR行業的成長。

采寫：南都灣財社記者 嚴兆鑫