2022年，是VC/PE處于低谷的一年。

12月21日，第二十二屆中國股權投資年度論壇上，據清科創業創始人、董事長、首席執行官倪正東發布了《2022中國股權投資發展報告》（簡稱《報告》）。其中兩組數據值得關注，2022年前三季度，中國投資股權規模7200億元，同比下降了34%。雖然資本步入寒冬，投資節奏放緩，但VC/PE機構對IPO企業滲透率超七成。

具體來看，2022年前三季度，美國募資規模4097億美元，投資數量約2萬起，投資規模1萬億美元，中國募資規模是1.6萬億人民幣，投資數量是8631起，投資規模7200億元。

在大量國資背景政策型基金成立前提下，中國募資規模同比上升11%，不過，投資數量同比下降了9.4%。投資金額則下降了34%。“中國股權投資市場節奏放緩，投資金額僅是美國的十分之一，與美國相比有十倍的差距，這說明中國VC/PE還有巨大的發展空間。”倪正東說道。

值得注意的是，今年募資端與投資端均出現明顯的趨勢變化。一方面，募資結構分化趨勢還在延續，國資已經成為中國股權投資最重要的資金來源。目前，大額人民幣基金均由國資背景的管理人發起設立。《報告》顯示，“比如100億以上的基金，94%是國資背景；50-100億的基金也有近60%是國資背景，而30-50億級別的基金當中72%是國資背景。”

另一方面，今年是美元基金20多年以來，投資金額下降幅度最大的一年，下降了67.3%。2022年前三季度，中國股權投資市場投資總額超過7200億，其中人民幣基金投資規模5900億元，美元基金為1300億元。

《報告》顯示，今年IT、半導體及生物醫藥等硬科技投資熱度保持高漲，新能源、新材料受關注度大幅提升。其中，吸金最多的是半導體及電子設備賽道，VC/PE投資金額達1800億。投資節奏放緩前提下，“以前VC圈無人不投”賽道寒意明顯，互聯網行業投資金額下降了81.6%，消費和連鎖零售領域下降了72%。醫療健康投資金額下降了45.2%，今年是下降最多的一年。

隨著投資人的資金流動性需求日益增長，VC/PE退出渠道也在拓寬。

據倪正東介紹，今年前三季度，中國股權投資市場共發生3480筆退出案例，同比小幅下降4.4%。由于VC/PE機構也正在積極尋求除上市以外的其他退出渠道，以實現項目及時退出和現金回流，如并購、股轉、回購等退出交易數量顯著提升。

不過，2022年VC/PE對IPO企業的滲透率顯著提升。

“梳理今年發生的352家公司IPO，當中有247家公司背后有VC/PE的支持，VC/PE滲透率持續提升并已經突破了七成。”倪正東說道：“回想起20年前，當時的IPO滲透率只有2%。這說明了，過去二十多年來，中國創投力量在很多科創企業的發展過程中發揮了關鍵作用。”

此外，前三季度，人民幣基金平均賬面回報倍數超過了美元基金。

“這是過去十年首次出現的一幕。”倪正東表示，“從曲線上來看，人民幣基金的回報一路在往上走，而美元基金最近這兩三年在往下走。這可能是一個重要交叉點，預示著未來人民幣基金在中國會扮演更重要的角色。”