來源：正商參閱（ID：zhengshangcanyue）
作者：明哲
近日，嗶哩嗶哩發布了仍舊不理想的2022年財報。
財報顯示，B站全年實現營收219億元，同比增長13%；凈虧損為75億元，同比擴大10%。
其中第四季度營收61.4億元，同比增長6%。創下近年來營收增速新低。
B站一向以逆勢高增長著稱，在流量紅利見頂時代笑傲群雄。比如2019—2021年，其年營收分別增長64%、77%、61%。2022年營收增速只剩13%，堪稱斷崖式暴跌。
營收增速創近幾年新低，虧損卻仍在擴大，年輕人的小破站為何玩不轉了？
2018年上市以來，B站增長勢頭一直強勁。
2019—2021年，B站創下營收增長280%、用戶規模增長100%的優異成績，在步入中年的中國互聯網行業，顯得很生猛。
逆勢高增長，加上前幾年全球放水狂潮，使B站美股股價曾突破157美元/股，市值最高曾超600億美元（約4174億元）。
不過B站的盈利能力一直上不來，2019—2022年，分別虧損12.89億元、30億元、68億元、75億元，虧損連年擴大....
前兩年全球資本市場流動性泛濫，B站作為稀缺的互聯網高增長公司，充分享受了泡沫性估值。
如今全球回歸加息時代，B站增速下滑、虧損又在擴大，股價最終經歷了崩盤式暴跌，2年間暴跌84%。
股價暴跌、虧損擴大，倒逼B站開始降本增效。
2022年3月，B站在2021年財報發布后曾承諾“2022年要實現運營虧損率同比收窄、2024年實現盈虧平衡。”
今年3月，B站CEO陳睿表示，從去年（2022年）開始，互聯網公司開始關注更有質量的增長，更多關注現金和利潤的增長，2023公司的關注點仍是增收減虧及日活用戶的增長。
2022年，B站為高質量增長做出一大改變，是裁員優化。
2022年4月，B站被曝“直播業務部門計劃裁員，名單已初步擬好，待上海地區恢復正常后進行裁員約談，本次裁員將會波及整個直播部門。”
B站當時否認并回復到：“直播業務情況很好，毛利連續三年在提升，未來是B站最重要的業務之一，目前在積極對外招聘。”
5月，B站又被曝開啟新一輪裁員，涉及游戲、海外業務、OGV等多個部門。
隨后B站回應稱傳聞不實，有部分業務調整、伴隨人員調整，但沒有大規模裁員。
12月，B站被曝開啟新一輪裁員，主要涉及直播、漫畫、主站等業務。B站回應稱：近期部分業務有調整，因此伴隨人員調整，無大規模裁員。
B站1年內被曝3次裁員傳聞，雖然每次都說部分調整，沒有大規模裁員，但整體收縮趨勢很明顯。
在2022年業績公告里，裁員傳聞終于被證實。
公告顯示，2022年B站一般及行政開支為25億元，同比增加37%，原因是“2022年與優化組織相關的遣散費3.4億元所致”，其中僅第四季度遣散費就高達2.5億元。
不過比起巨額分成成本，3.4億元的遣散費算是小巫見大巫。
B站以小眾的二次元文化起家，受眾有限，上市后一直尋求轉型走向大眾化。
除了原有的番劇、游戲，現已增加了科普、時尚、美食、科技、音樂等內容頻道，并進軍影視綜藝領域，推出《說唱新世代》、《風犬少年的天空》等優質內容。
2020年五四青年節，B站的品牌廣告《后浪》一夜刷屏，徹底讓其破圈，成了廣告主眼中新的必爭之地。
比如2022年三季度，B站廣告業務中，前五大廣告主行業分別為游戲、數碼家電、美妝護膚、汽車和食品飲料。
B站破圈，離不開燒錢補貼吸引UP主入駐，畢竟對社區平臺而言，內容才是王道。
正如陳睿所說，B站的社區和內容生態是底氣，B站成立14年來，經歷了三個互聯網周期，即PC、移動互聯網及即將到來的AI生成時代，但社區及高質量內容及用戶所帶來的價值，是B站穿越周期的關鍵。
在收入分成上，B站向來大方。
2021年Q4，B站營業成本達46.83億元，同比增長62%，僅收入分成成本就占到24.28億元，同比大增91%。
理由是“向直播主和內容創作者支付的收入分成增加，以及擴充移動游戲和增值服務之際向分銷渠道支付的款項增加所致。”
2022年，B站營業成本高達180億元，同比增加18%，原因是收入分成成本及內容成本增加所致。
因為收入分成高達91億元，B站還上了熱搜。
巨額分成，換來了B站不俗的用戶增長。2022年四季度，其日活用戶達到9280萬，同比大增29%；月活用戶達到3.26億，同比增加20%；月均付費用戶達到2810萬，同比增加15%。
在互聯網流量見頂的今天，B站的用戶增速已屬不易。
不過隨著B站進入開源節流，關注有質量增長的收縮時代，給up主的巨額收入分成正大幅縮水。
為控制收入分成對利潤的蠶食，2022年B站對分成已做出調整，不少up主反映到手激勵大幅縮水，花費大量精力做的視頻，往往只有微博收入。
收入與付出嚴重不成對比，是大量中小up主的真實寫照。長此以往，B站的內容根基或將被動搖。
除了巨額分成成本，研發支出也拖累了B站利潤表現。
公告顯示，2022年研發開支為48億元，同比增加68%，主要由于終止若干游戲項目的開支5.3億元以及服務器及設備折舊開支增加。
游戲業務曾是B站頂梁柱，2018年其游戲營收達29.36億元，占全年營收的71%，被視為一家表面做內容的游戲公司。
后來為了擺脫游戲依賴，B站不斷破圈，發展出廣告、增值服務、電商等三大業務。
2019年開始，游戲在營收占比一路下滑，增值服務、廣告業務承擔起增長重任。
2022年，各大業務板塊中，移動游戲收入50億元，同比減少1%；增值服務87億元，同比增加26%；
廣告收入51億元，同比增加12%；電商及其他收入31億元，同比增加9%。
除了游戲業務，其他三大板塊都取得增長。
游戲業務雖然不再是頂梁柱，但自研游戲長期是燒錢主力，比如2021年B站研發開支為28.4億元，同比大增88%，主要用于“創新視頻功能、開發增強本集團應用網站、平臺以及開發網絡游戲產生的與人工相關支出”。
自研游戲業務被寄予厚望，研發團隊一度超千人，結果持續燒錢并未取得理想效果。
2022年是B站降本增效之年，大規模燒錢卻不創收的游戲業務，順理成章被優化調整。
去年5月，B站被曝涉及游戲、海外業務、OGV等多個部門的裁員中，游戲就是重災區：
“新一輪裁員開啟于5月份，重災區為游戲業務，其中自研游戲項目撤裁比例較高，僅保留其中少部分項目。游戲業務整體裁員比例達到20%—30%，其中個別項目達到70%。”
從這次公告中的“終止若干游戲項目的開支5.3億元”可看出，游戲板塊和收入分成一樣，成了B站必須降低成本的關鍵環節。
2022年，B站雖然裁員優化、終止若干游戲開發，但從虧損擴大的結果看，降本增效之路并不順利。
要想在2024年實現盈虧平衡，B站仍需尋找新思路。
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