近日，“掛面第一股”克明食品發布公告，公司擬以支付現金的方式購買公司控股股東湖南克明食品集團有限公司（下稱“克明集團”）及部分關聯自然人股東持有的阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司（下稱“興疆牧歌”）股份，并以現金方式對興疆牧歌進行增資以取得其控股權。

收購公告指出，興疆牧歌是公司控股股東提前幾年培育的生豬養殖產業，已積累了眾多供應鏈資源并已在銷售渠道方面形成了一定的規模優勢，在區位布局方面更是形成獨特優勢。公司本次受讓股份及增資以控股標的公司是在保證公司主營業務發展的前提下，拓展細分賽道，完善大食品產業布局，進一步提升綜合效益水平。

進軍養豬業遭遇“豬周期”

資料顯示，克明食品集團于2015年萌生了進軍中國養豬業的想法，并于2017年初接觸到宏盛天兆，2017年6月20日，湖南南縣克明食品集團有限責任公司、阿克蘇宏盛牧業有限責任公司、四川天兆豬業股份有限公司等共同出資2.3億元人民幣，正式成立興疆牧歌食品股份有限公司。

根據規劃與發展，興疆牧歌將按照余式豬場的建設模式在未來的3年內建設10個4400頭規模豬場，并依托天兆豬業高效管理體系，力爭在2022年前實現年出欄100萬頭，屠宰加工60萬頭，實現產值20億元以上。

與克明食品進軍養豬業同步，過去幾年，生豬產業始終保持增長。有數據顯示，2016年年度注冊企業量首次突破10萬家，2018年中國生豬行業新投項目達700億元，新增總產能4000萬頭，其中新建豬場投資占總投資額85.5%，豬場增資擴建的投資額占比12.7%，2019至2020年，各大生豬養殖企業爭相擴大投資規模，牧原、溫氏、新希望、大北農、正邦等5家生豬養殖企業擴產投資近200億元，至2020年12月7日，新增豬養殖相關企業量已接近15.7萬家，同比增長179%。

目前，興疆牧歌位居豬企中游。在中國豬業高層交流論壇的2021中國養豬百強企業排行榜中，阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司排名第47位。除生豬養殖外，該公司還涉足有機肥生產和水果種植業務，此外，興疆牧歌也陸續在湖南、廣西、陜西、青海、內蒙古、四川、河北等地投資建設養殖基地。

據興疆牧歌簡介顯示，該公司規劃2022年前申請IPO，成為克明食品集團旗下第2家主板上市公司。克明食品相關工作人員近日也對媒體透露，集團原計劃讓興疆牧歌單獨上市，但考慮到2021年的行情，決定將其歸入本公司更合適一些。

生豬行業急速擴張后，很快迎來“豬周期”，2021年生豬價格經歷高臺跳水，從年初生豬每公斤超過36元的高點，暴跌至每公斤僅10元多的低點，全行業面臨大面積虧損。

興疆牧歌也在2021年遭遇了豬肉價格下行的影響，并面臨現金流緊張難題。有報道顯示，2021年，興疆牧歌面臨豬肉價格下行影響，企業現金流趨于緊張，經阿克蘇農商銀行調查評估，給予該企業4億元綜合授信，以解決經營活動資金短缺困難。

進入2022年后，自3月份起豬價逐步企穩走高，伴隨著豬價走高，不少養豬企業三季度也實現扭虧為盈。但很快，在10月下旬沖高后，國內生豬價格出現大幅回落，特別是進入12月以來，生豬價格呈現斷崖式下跌走勢，截止12月19日，生豬均價觸及17.42元/公斤，均價環比前一日下跌0.4元/公斤，相較于12月5日23.01元/公斤，跌幅已超過24.3%，豬企再次面臨不確定性。

小麥價格上漲致成本提升

在豬企遭遇“豬周期”之時，克明食品也在2021年遭遇了困難的一年。

克明食品的主要產品包括面條、面粉、方便食品等，其中主要依賴于面條制品。財報數據顯示，2019年至2021年及2022年上半年，其面條制品營收占比總營收分別是78.53%、70.61%、57.09%、61.58%，五成以上的營收來自面條。

2022年4月25日，克明食品發布2021年年報，報告期內公司實現營收43.27億元，同比增長9.32%，實現凈利潤6747萬元，同比下降76.95%，實現扣非凈利潤2108萬元，同比下降91.97%。

克明食品分別在2021年底和2022年7月宣布兩輪提價。10月22日，克明食品公布2022年三季度報告。報告期內，公司前三季度實現營業收入35.8億元，同比增長16.24%；實現歸屬凈利潤1.28億元，同比增長68.5%，扣非凈利更是同比大增143.49%。

克明食品董秘陳燕在接受《證券日報》記者采訪時表示：“公司三季度收入貢獻主要來自掛面，在經歷兩次調價之后，掛面迎來了量價齊升的局面，第三季度掛面收入同比增長超過了25%，除了調價帶來的影響外，掛面的銷量增長也超過了15%。”

進入2022年后，克明食品業績開始好轉，2022年前三季度實現營收35.8億元，同比增長16.24%；凈利潤為1.277億元，同比增長68.5%。

克明食品稱，公司以米面制品的生產和銷售為主營業務，報告期內公司的核心競爭力未發生重要變化，業績在2021年二季度出現虧損，且小麥原材料價格持續上漲的背景下，2021年下半年公司管理層及時調整經營策略，堅持以高毛利產品為主，高性價比為輔，經營業績呈現逐季改善趨勢。

生意社數據顯示，2021年1月1日小麥均價2456元/噸，12月31日均價2844元/噸，年內上漲15.80%。截至2022年7月初，小麥價格超過3100元/噸，年內漲幅接近10%，同比增長20%以上。

盡管業績有所好轉，但克明食品仍沒有走出危機。三季報顯示，2022年1至9月，公司經營活動產生的現金流量凈額為0.61億元，同比減少73.85%。

克明食品表示，經營活動現金流減少主要受國際國內經濟形勢影響，國內小麥采購成本較上年同期出現大幅度上漲，且公司面條銷量增加導致小麥收儲量同比例增大，在此雙重影響下導致本期支付的現金增加所致。

與此同時，克明食品負債率也慢慢提高，今年初、3月末、6月末和9月末，其負債率為33.33%、35%、41.95%、42.23%，截至9月末，公司短期借款較2022年初的5.11億元大增80.35%至9.21億元，此外，經營性負債也有所提升，應付票據從年初的2.54億元增加至9月末的3.69億元。