在美聯儲決策層迎來一年一度的換屆之際，三位立場更為溫和的官員獲得投票權，明年美聯儲可能會變得更加鴿派。

具體來看，美國聯邦公開市場委員（FOMC）本次換屆后，圣路易斯聯儲主席James Bullard、克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester和堪薩斯聯儲主席Esther George都將失去投票權，而三人均支持大幅加息以遏制通脹。新上任的波士頓聯儲主席Susan Collins被認為持中性立場，她也將失去投票權。

與此同時，獲得2023年FOMC投票權的分別是：被視為鴿派的芝加哥聯儲銀行新任主席Austan Goolsbee；費城聯儲主席Patrick Harker以及達拉斯聯儲主席Lorie Logan，兩位主席均被視作中間派；明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari，他目前被視作一個堅定的鷹派。

FOMC由12名成員組成，其中7位美聯儲理事和紐約聯儲主席擔任常任票委，剩下的4位則是每年在其余地方聯儲主席中進行換屆。因此，由于鴿派票委增加，本次換屆后FOMC將出現鴿升鷹落的局面，其影響將滲透到明年的每次議息會議中。

不過，本次換屆所產生的實際影響最初可能難以體現，一方面是因為目前鷹派與鴿派的觀點差異很小，另一方面，美聯儲主席鮑威爾牽頭的幾十年來最激進的加息行動幾乎沒有遭遇異議，這反映出他對于委員會觀點的強大控制。

4位新票委最新表態

對此，彭博美國首席經濟學家Anna Won表示，總之，鴿派將在2023年在投票委員會中獲得兩個席位，在決策過程中獲得進一步的推動力。我們認為，2023年的12名票委中，有一半可能屬于鴿派成員，而今年只有4人。

在2023年的票委中，Goolsbee自12月1日被任命以來還沒有就貨幣政策發表過意見。但他曾在10月31日接受媒體采訪時表示，基準聯邦基金利率在5%左右達到峰值“對我來說是合理的”。這位美國前總統奧巴馬的經濟顧問委員會主席將通脹主要歸咎于供應沖擊，暗示僅靠收緊貨幣政策不足以遏制價格壓力。

達拉斯聯儲主席Lorie Logan曾任紐約聯邦儲備銀行官員，自被任命為達拉斯聯儲主席以來，她就貨幣政策發表的言論不多，但她在11月表示，對抗通脹“還有很長的路要走”。

費城聯儲主席Patrick Harker上個月表示，他預計美聯儲官員將放慢加息步伐，最終將利率維持在一個限制性水平一段時間。

明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari是四位新票委中最鷹派的，他上個月表示，他不相信通脹已經見頂，并補充說，“我沒有看到太多經濟降溫的證據”。Kashkari曾一度是鴿派，他的言論表明，有時很難簡單地將美聯儲官員歸為鷹派或鴿派。

對于明年目標利率，美聯儲內部幾乎沒有分歧

上周，美聯儲宣布加息50基點，使基準利率達到4.25%至4.5%的目標區間。和7月、9月及11月的前三次會議一樣，本次的加息決策得到了FOMC投票委員的全票贊成通過。

而根據美聯儲官員稍后公布的點陣圖，幾乎所有官員都認為，到明年年底美聯儲的目標利率將超過5%，且無人預計2024年之前降息。

“2023年新的委員會構成似乎比目前整體更偏鴿派，”投資公司Piper Sandler & Co.全球政策研究負責人Roberto Perli表示。“然而，委員會非常統一。

我認為，這顯示了不論誰投票、誰不投，2023年在較低峰值停止加息或是降息的門檻很高。

經濟前景悲觀，明年或出現更多分歧

全美人壽保險公司首席經濟學家Kathy Bostjancic表示，“雖然一些官員的立場發生了轉變，但總體而言，鮑威爾主席確實對委員會有很好的控制，鷹派和鴿派之間沒有太大分歧。”

鮑威爾在2022年期間只收到兩份反對意見：堪薩斯城聯儲主席Esther George在6月反對小幅加息，圣路易斯聯儲主席James Bullard在3月發表反對意見，呼吁首次更大幅度的加息。

實際上，在鮑威爾擔任美聯儲主席的5年時間里，其他美聯儲高官只投了12票反對票，平均每三次會議投反對票的人不到一票。而大多數異議都發生在2019年，也就是他第一個任期的早期。

不過，隨著美國經濟在明年陷入衰退，更多的異議可能會出現。對經濟學家的最新月度調查顯示，大多數經濟學家預計加息將導致經濟衰退，失業率將從上個月的3.7%升至2024年初的4.9%。

Perli表示：“如果明年失業率開始攀升至自然失業率之上，我們可能會看到一些鴿派的異議。”聯邦公開市場委員會估計失業率在4%左右，“如果通脹繼續上升。”“我懷疑異議會很快到來，而且會不止一兩個。主席仍然能夠非常有效地管理委員會。”

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