華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 陳鋒 見習記者 張玫 北京報道

“債基也能大虧？”一向以穩健著稱的債基近日卻讓眾人“跌”掉眼鏡。

11月22日，“網紅基金”富榮中短債基金跌幅仍高達11.73%。此前的21日，該基金凈值罕見地出現了12%的單日跌幅。

濟安金信基金評價中心研究員張碧璇告訴《華夏時報》記者，近期債基下跌主要是由于作為標的資產的債券市場短期出現大幅回調，并且引發了銀行理財、債券基金等機構固收類產品的負反饋，進一步加劇了市場下跌。

網紅債基凈值暴跌

基金資料顯示，富榮中短債基金（A/C）成立于2021年12月8日，截至目前成立時長不足一年，資產規模為7.03億元。該基金為短期純債券型基金，從持倉份額看，該基金90.28%投入債券，4.98%投入銀行存款，4.74%投入其他資產，風險等級為中低風險。富榮中短債的基金經理為王丹和唐奧，兩人從業年限分別為3.28年和1.09年，同時，兩人均是從去年12月開始接手了本只基金。

從今年11月初開始，富榮中短債基金（A/C）凈值就開始逐步下跌。11月11日至18日，該基金以每日0.12%、0.37%、0.22%、0.55%、1.90%、0.88%的跌幅陰跌，直到11月21日，回撤幅度高達12.08%。

11月22日，富榮中短債基金最新凈值顯示，富榮中短債A和富榮中短債C分別錄得11.56%和11.73%的跌幅。

富榮中短債凈值回撤的原因是什么？在富榮基金11月18日發出的《致富榮中短債養基人的一封信》中表示，此次債券市場調整幅度超出了投資者的預期，富榮中短債的凈值也受到較大影響的原因，是因為受到整個債券市場近期較大調整疊加引發債券型產品被大規模贖回等因素的綜合影響，富榮中短債在面臨短期內快速贖回的情況下，為了保證每一位客戶的利益，需要不斷地賣出資產，而這些資產并未出現違約問題。

富榮基金表示，將繼續盡最大努力應對，始終堅持持有人利益優先的原則。

《華夏時報》記者以普通投資者身份致電富榮基金詢問巨大跌幅原因，相關工作人員表示，基金在應對贖回款的過程中要在短期內集中折價變現資產，所以資產的折價就難以避免地導致了基金凈值波動超出預期。

記者問及如何應對凈值狂跌問題，相關工作人員表示，我們在此之前一直在處理和應對這個事情，具體的措施不在公開的溝通范圍之內，但是可以說“該處理的事情都處理完了”。

近三個月債基持有者大部分虧損

近期以來，債基跌跌不休情況嚴重。天相投顧基金評價中心統計，截至2022年11月21日，市場上共有債券基金2945只（只統計主份額基金），其中純債債券基金1791只。

天相投顧從兩方面對近期純債基金下跌情況進行分析稱，一是從持有純債基金三個月的虧損面來看，在2022年11月11日之前，短期純債基金的虧損面不到0.5%，中長期純債基金的虧損面一直穩定在1.5%左右。但在2022年11月14日之后虧損面大幅攀升，其中，中長期債券基金的虧損面一度接近80%，意味著近三個月持有債券基金的投資人大部分出現虧損。

二是從持有純債基金三個月的收益率來看，2022年10月至今，持有純債基金的平均收益率（算術平均）不斷下跌，其中，中長期純債基金平均收益率由期初的1.2%下降至期末的-0.14%，持有體驗較差。

債基調整因何而起？

債券基金為何出現調整？富榮基金總結了三個方面的原因，一是從市場資金情況來看，近期，銀行間一年期利率上行，市場資金利率抬高。一般來說，當市場利率走高的時候，債券收益的吸引力則會降低，債券價格也隨之下降。由此一來，投資債券的基金的凈值也會受到牽連，并最終導致凈值波動。

二是從“股市蹺蹺板”效應來看，最近A股市場回暖，投資者的風險偏好提升，部分資金從債市回流到股市，從而導致"股債蹺蹺板"效應的出現。再加上社融、通脹低于預期等消息出臺，使得債券市場情緒面的反饋更加敏感。

三是從政策面來看，近期多個宏觀政策發生變化，例如地產支持政策等，政策的出臺較大影響了市場的短期預期，再加上贖回因素，給債券市場帶來了負反饋。

天相投顧投研人員對《華夏時報》記者分析稱，在國內經濟增速下滑的背景下，今年央行不斷通過降息、降準來刺激經濟，市場上資金面較為寬裕，債券收益率一直維持在較低水平，近期中國十年期國債利率一直在2.6%至2.8%區間波動，與美國同期國債利率形成倒掛。國內資金利率上行或經濟基本面好轉的預期一直影響著債券收益率。

中金所十年期國債期貨主力合約價格在2022年11月11日到11月17日期間由高點101.625下跌至99.235，跌幅較大。

除了債基原始下跌外，二次下跌也不容忽視。天相投顧投研人員對本報記者表示，債券價格的下跌導致債基的收益率大幅下滑，引發眾多投資者集中贖回，從而導致債券的進一步拋售，價格再次下跌。

“跌跌不休”的債基還能買嗎？

債券市場后市怎么看？富榮基金表示，從長遠角度看，我們認為支撐債市的核心因素沒有發生本質改變，當前市場對于資金利率回歸政策利率的預期，以及對相關政策的預期已經充分釋放，經濟基本面的拐點還未確立。

在這種跌跌不休情況下，債基還能買嗎？張碧璇告訴本報記者，本輪債市回調與基本面關系不大，主要是由于資金面沒有如市場預期進一步寬松，且近期防疫政策優化以及地產融資政策邊際放寬等因素使投資者的穩增長預期提升，債市受市場情緒影響出現下跌。短期來看，在風險集中釋放過后可能震蕩企穩。中長期來看，在實體經濟復蘇出現明顯拐點前，債券資產仍有配置價值。因此，在債市出現回調的時候，也是逐步進行配置的較好時機。

如何選擇合適自己的債基？張碧璇對本報記者表示，對于普通投資者來說，首先最重要的是了解自身的風險偏好和風險承受能力；其次就是了解產品特性，根據自身的風險承受能力和投資目標選擇合適的產品。一般來說，債券市場行情變化不會像權益市場那么快速劇烈，因此如果追求長期收益，且波動承受能力較低，那么可以選擇歷史業績、綜合評價較好的長債基金或定期開放的攤余成本法計價債基；如果是短期資金，那么可以選擇中短期債券基金或貨幣基金、同業存單指數基金等。但無論選擇何種基金，都要明確任何產品都存在投資風險，因此要做好合理的資金規劃。

編輯：嚴暉 主編：夏申茶