出品 | 搜狐智庫
編輯 | 鐘昕格
7月17日，2023年中國經濟半年報出爐。如何看待這份經濟“半年報”？里面表現出了怎樣的特點與信號？下半年我國經濟形勢將如何？對此，搜狐智庫對話了中國首席經濟學家論壇理事長、植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平。
連平表示，二季度的這一增速是在沒有實施強力政策支持下達到的，因此未來政策仍有較大的發力空間。同時，服務業對經濟增長的貢獻率超過60%，有效彌補了因外需疲軟導致工業增速的放緩。
連平表示，在低基數效應下，消費快速回升，但報復性消費并未出現，消費整體仍處于溫和復蘇。
上半年，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到77.2%，明顯高于去年，消費對經濟增長的拉動明顯增強，消費成為上半年經濟保持較快發展的第一拉動力。“盡管6月的社零增長不及如預期，但釋放出積極信號。”
連平指出，盡管我國出口韌性較強，但去年下半年以來就開始面臨較大壓力。6月出口降幅擴大主要由以下四個原因所致。一是高基數拖累；二是海外加息壓制外需；三是發達國家需求受到抑制，傳統貿易對象的出口表現普遍較弱；四是裝備制造業出口拖累明顯。
從歷史規律看，隨著大學生畢業季到來，青年失業率都會有所上升。6月城鎮青年失業率為21.3%，比上月提高0.5個百分點。“預計青年失業率在三季度有可能還會進一步提高；隨著畢業季過去，四季度有望小幅回落。”
“今年GDP將會呈現“收斂式N型”增長走勢。其中一季度GDP為年內低點；二季度則為年內高點；三季度增速放緩至次低，四季度又回升至次高。”
連平表示，貨幣政策將保持更加寬松的金融環境，著力降低企業與居民的融資難度與借貸成本。“可能會在三季度再度降準0.25個百分點，平穩置換下半年MLF2.9萬億元到期資金，下調支農支小再貸款、專項再貸款等結構性工具利率，必要時和條件成熟時可能再度降息。”
他建議，應進一步擴大減稅降費規模、適當提高政府債務上限、繼續加大對重點領域的金融支持、延續使用多項結構性貨幣政策工具、引導商業銀行進一步提供穩定的居民住房信貸支持、保持對優質房企合理的融資支持力度、消費政策側重家電與汽車消費、全方位落實出口促穩提質、就業政策側重青年就業、金融扶持民企政策落實到位。
以下為對話精編：
搜狐智庫：怎么看待上半年經濟增長數據？
連平：上半年經濟增長5.5%，比一季度加快1.0個百分點，表明我國經濟穩步復蘇的運行態勢并未發生改變，并為全年實現預期增長目標奠定了基礎。
二季度經濟增長既有不足，也有亮點。一方面，相較于一季度，二季度經濟發展動能是有所減弱的。
一是盡管同比增長6.3%，但低基數效應影響明顯，實際增速是低于市場預期（7%）的，并且二季度兩年平均增速僅為3.3%，較一季度放緩1.3個百分點；
二是二季度GDP環比增長0.8%，不僅大幅低于一季度的2.2%，且相較于歷史同期水平來看也屬偏低水平。
不過也要看到，二季度的這一增速是在沒有實施強力政策支持下達到的，因此未來政策仍有較大的發力空間。
另一方面，隨著經濟社會全面恢復常態化運行，服務業增長明顯加快。上半年，服務業增加值同比增長6.4%，比一季度加快1.0個百分點，服務業對經濟增長的貢獻率超過60%，有效彌補了因外需疲軟導致工業增速的放緩。
搜狐智庫：這份“半年報”還表現出了怎樣的特點和信號？
連平：從半年報結合其他多項已發布數據不難發現，內需已呈現筑底企穩跡象。
一是工業生產動能重新加快。6月工業生產同比和環比分別4.4%和0.68%，分別較上月加快0.9和0.05個百分點；制造業PMI收縮程度有所收窄，其中生產指數由降轉升，新訂單指數有所回升；工業企業利潤持續改善。上半年，工業增加值同比增長3.8%，比一季度加快0.8個百分點。根據庫存周期和近期內需改善的情況來判斷，當前許多企業已處于主動去庫存的尾聲階段。
二是投資“穩增長”作用有所增強，成為擴內需的有力推動因素。1至6月，固定資產投資累計增長3.8%，其中基建投資和制造業分別累計增長7.2%和6%；當月分別增長6.4%和6%，增速較上月加快1.5和0.9個百分點，仍是“穩投資”和“穩增長”兩大重要抓手。6月，高技術制造業投資累計增長12.5%。房地產投資累計下降7.9%，好于市場預期，且當月下降20.6%，降幅收窄0.9個百分點，底部正在臨近。
三是盡管消費增長不如預期，但亮點猶存。消費成為上半年經濟保持較快增長的第一拉動力。
四是經濟高質量轉型發展加速推進。在工業生產中，電氣機械器材和新能源汽車等部分中高端制造業表現較好，同時產品綠色轉型繼續有條不紊地開展。在制造業投資中，高技術制造業投資持續維持較強態勢。上半年，高技術制造業投資累計增長12.5%。
搜狐智庫：我國消費恢復得如何？呈現出哪些特點？
連平：在低基數效應下，消費快速回升，但報復性消費并未出現，消費整體仍處于溫和復蘇。
上半年，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到77.2%，明顯高于去年，消費對經濟增長的拉動明顯增強。盡管6月的社零增長不及如預期，但卻釋放出了積極信號。
一方面，隨著低基數效應的消退和部分商品需求的下降，6月社會消費品零售總額同比增速大幅放緩9.6個百分點至3.1%。
另一方面，6月社零兩年、三年和四年的平均增速分別為3.1%、6%和4%，盡管較疫情前8-9%常態增長水平仍有不小差距，但整體增速比4、5兩月（4月社零兩年、三年和四年的平均增速分別為2.6%、7.4%和3.5%；5月平均增速分別為2.5%、5.7%和3.5%）均有所加快。
二季度，居民人均可支配收入實際增長5.8%。央行調查報告顯示，傾向于“更多消費”的居民占24.5%，二季度比上季增加1.2個百分點，表明消費仍在穩步恢復之中。
同時，上半年消費呈現出服務性消費增長較快、汽車消費整體向好以及房地產消費逐步改善等特點。其中餐飲消費已連續4個月保持兩位數增長，兩年復合增速從3.2%上升至5.6%；汽車銷售兩年復合增速從2.1%上升至6.1%；6月房地產相關商品銷售情況有所改善。其中家電類增速加快，建筑裝潢材料類降幅顯著收窄，家具類仍保持增長。
今年“五一”消費成績單成色較足主要體現在各項數據大幅增長和消費結構質量有所提升兩個方面。假日消費市場大幅升溫表現在旅游、文化娛樂產業的顯著復蘇和商品銷售的快速增長。“五一”假期，全國國內出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現國內旅游收入1480.56億元，同比增長128.9%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。
搜狐智庫：怎么看待出口數據？如何更好地穩外貿？
連平：盡管我國出口韌性較強，但去年下半年以來就開始面臨較大壓力。6月出口降幅擴大主要由以下四個原因所致。
一是高基數拖累。去年6月出口同比增速為17.9%，環比增速為7.8%，無論是絕對金額還是出口增速，都處在較高水平。
二是海外加息壓制外需。美聯儲的表態預示后續仍將加息，加央行、澳聯儲重新啟動加息，歐元區、英國、瑞士、土耳其等多國跟進。
三是發達國家需求受到抑制，傳統貿易對象的出口表現普遍較弱。上半年，對新加坡、俄羅斯、非洲的出口累計增速為37.2%、78.1%、15.4%，遠高于對美國（-17.9%）和歐盟（-6.6%）的出口增速。6月，俄羅斯、南非對出口的同比增長拉動率為1.4%和0.01%，屬于正向拉動，其余貿易伙伴均為負向拉動。同期美國、歐盟、東盟、中國香港、中國臺灣、日本、韓國對我國出口的同比增速拉動率僅為-4.0%、-2.0%、-2.7%、-1.7%、-0.7%、-0.7%和-0.9%。
四是裝備制造業出口拖累明顯。6月，自動數據處理設備、音頻視頻設備及零件、船舶、通用機械設備的出口同比增速為-24.7%、-15.2%、-24%、-2.4%，均低于前值-10.9%、-10.9%、23.5%、7.5%。
鑒于當前的出口形勢，建議全方位落實出口促穩提質。一是要維持“新三樣”出口競爭優勢，支持新能源生產企業建立和完善國際營銷服務體系，提升在海外的品牌宣傳和售后服務能力。
二是拓展出口多元化發展空間，注重與“一帶一路”沿線、中東歐、中亞、南亞、拉美等地區的貿易聯系。加快CPTPP和DEPA談判進程，加快“中國-東盟”自貿區3.0版的升級，擴大發展中國家的貿易朋友圈。
三是增強服務貿易出口競爭優勢。注重推進國內生產性服務貿易的提檔升級，尤其是知識產權、商業服務等新興服務貿易的發展。
四是加大對外貿企業的金融和財政政策支持。銀行應按照市場化原則加大對外貿企業特別是中小微企業的信貸支持力度。保險機構應加強對外貿企業的融資增信支持，增加外貿企業的信保保單融資規模。財稅部門應精準實施減稅降費、出口退稅和優化稅收服務等舉措。
搜狐智庫：如何解決就業問題？
連平：從歷史規律看，隨著大學生畢業季到來，青年失業率都會有所上升。6月城鎮青年失業率為21.3%，比上月提高0.5個百分點。
穩就業仍然需要以實施就業優先戰略為引領，擴大高校畢業生就業渠道，穩定農民工等重點群體就業，全力確保就業形勢穩定。
一是在保持宏觀經濟穩定增長同時加大力度支持中小微企業。在經濟緩慢復蘇的過程中，需要給予企業更多的政策扶持和用工的便利條件。落實好延續和優化實施階段性稅費優化政策，更好發揮信用支持中小微企業融資作用，健全中小企業服務體系，著力為企業降成本、減負擔。
二是支持和鼓勵民營企業發展。民營企業創造了80%的就業崗位，是擴大社會就業的重要力量。為有效提振民間投資信心，應該持續優化政策環境，切實放寬市場準入，支持民間資本參與重大項目建設，拓展民營企業融資渠道。
三是拓寬就業渠道，發展服務業和新產業。青年在文體娛樂、信息技術服務、住宿餐飲、教育、科研、居民服務與維修等服務行業具有一定優勢，這些行業也是吸納青年就業的主力。由于 “Y世代”、“Z世代”具有獨立自主、彰顯個性的特征，與部分服務類的崗位靈活性大、自由度高的特點契合。因此，推動服務業特別是新產業發展有利于為青年群體帶來更多的職業機會和發展空間。
四是加快完善重點群體就業支持體系。拓寬高校畢業生市場化社會化就業渠道，鼓勵小微企業吸納高校畢業生就業，為高校畢業生提供不斷線的就業服務，開展專項能力培訓和精準幫扶。健全勞動力跨區域對接協調機制，推動農村勞動力轉移就業。進一步發展和健全技能培訓體系，為提升青年的專業能力創造良好的條件。加強青年農民工的專項技能培訓、就業創業培訓，支持企業開展以工代訓，切實提升農民工職業技能和就業創業能力。
搜狐智庫：下半年我國經濟形勢如何？
連平：今年GDP將會呈現“收斂式N型”增長走勢。其中一季度GDP為年內低點；二季度則為年內高點；三季度增速放緩至次低，四季度又回升至次高。
為了進一步鞏固當前經濟恢復態勢和完成全年增長目標，下半年宏觀政策應當加力提效，三季度可能是更多穩增長政策措施集中出臺并發揮效應的關鍵階段，四季度將更加關注相關政策措施的落實與延續。
積極財政政策運用多種工具繼續發力，將持續降低企業稅費負擔和加大財政補貼力度；借助政策性開發性金融工具提前落地重大工程項目；可能會再度動用地方專項債結轉額度或新增額度，不排除發行特別國債緩解地方財政壓力的可能性。
貨幣政策將保持更加寬松的金融環境，著力降低企業與居民的融資難度與借貸成本，可能會在三季度再度降準0.25個百分點，平穩置換下半年MLF2.9萬億元到期資金，下調支農支小再貸款、專項再貸款等結構性工具利率，必要時和條件成熟時可能再度小幅降息。
下半年，隨著基數效應的逐步消退，為了確保實現預期增長目標，鞏固當前經濟穩步復蘇的態勢，逆周期調節政策將會重新發力。
建議政策可以從以下十個方面著手展開：進一步擴大減稅降費規模、適當提高政府債務上限、繼續加大對重點領域的金融支持、延續使用多項結構性貨幣政策工具、引導商業銀行進一步提供穩定的居民住房信貸支持、保持對優質房企合理的融資支持力度、消費政策側重家電與汽車消費、全方位落實出口促穩提質、就業政策側重青年就業、金融扶持民企政策落實到位。
綜合來看，在政策有力帶動下，下半年GDP增速有望保持在潛在增長水平上下，推動全年實現預期目標。其中，消費仍將成為主要拉動力，投資繼續有效托底，外需疲軟疊加服務貿易逆差擴大可能導致出口對GDP拖累程度加大。