摘要：廣州金控期貨董事長張丹奇對《華夏時報》記者表示，從成交量看，比較活躍。由于工業硅期貨上市前已經經過了一段時間的宣傳和預熱，諸多私募機構以及產業鏈企業都對這個期貨品種比較關注。

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 葉青 北京報道

12月22日，廣期所工業硅期貨合約正式掛牌交易。上市的工業硅期貨首批合約為5個，掛牌基準價為18500元/噸。上市首日合約交易保證金為合約價值的10%，漲跌停板幅度為掛牌基準價的16%。

工業硅期貨早盤高開低走，午盤后全線下跌。截至收盤，主力合約si2308跌1.03%，報18310元/噸，此前一度漲超6%；si2311合約跌近3%，si2309、si2310合約跌超1%，si2312合約跌0.78%。

據了解，工業硅期貨的上市意義深遠，不僅是我國的首個新能源金屬期貨品種，同時也是全球范圍內首個工業硅期貨品種。

上市首日成交28742手

工業硅作為綠色低碳品種，廣泛應用于光伏、半導體、航天、建筑、汽車、紡織、醫療和船舶等領域。我國是全球最大的工業硅生產國、消費國和出口國。

從工業硅產業鏈來看，我國工業硅的下游流向主要包括三大終端消費領域（有機硅、多晶硅及鋁合金）以及對外出口。因此，工業硅被視作“硅能源”產業鏈的核心原材料，是整個硅產業的基礎。有數據顯示，從我國工業硅消費結構來看，有機硅是最大的消費板塊，占比達到28%，然后依次為出口占比25%、鋁合金占比21%、 多晶硅占比20%和其它占比6%。

12月22日，工業硅期貨上市首日成交量達到28742手。“從成交量看，比較活躍。由于工業硅期貨上市前已經經過了一段時間的宣傳和預熱，諸多私募機構以及產業鏈企業都對這個期貨品種比較關注。因此，預計工業硅期貨首日交易以機構資金為主，散戶也會參與，但應該不多。” 廣州金控期貨董事長張丹奇對《華夏時報》記者表示。

張丹奇稱，以工業硅2308合約的開盤價19100元/噸計算，以及交易所規定上市初期工業硅需要交10%的保證金，1手工業硅，需要19100x5x10%=9550元。而由于不同期貨公司會在交易所的基礎上提高保證金比例，因此實際需要交納的保證金會比9550元要高。參與工業硅期貨，應該對工業硅產業鏈有比較深刻的理解，了解工業硅的供應、需求、庫存情況以及冶煉廠的生產成本，季節性規律等。

記者發現，與其他期貨品種有所區別，工業硅現貨在供應上有比較明顯的季節性變化。比如當下正處在西南地區（云南、四川）的枯水季，部分工廠停產，電價成本提高，大大提高工業硅生產成本。而工業硅上市后首個主力合約為si2308合約，合約到期月正值西南地區豐水季，在供應端相對比較充足，對價格的上漲帶來一定程度的供給壓力。

據了解，工業硅的生產成本構成主要包括原料和電力兩大部分。其中新疆硅煤、寧夏顆粒煤、以及石油焦港口成交價近期均處于上行節奏，隨著管控政策轉向，原料開采和運輸壓力下滑，價格有望持穩回落；電力成本方面，海外受地緣政治影響，能源價格高企，全國各地區電價也基本上已超過全年平均電價。

一德期貨分析師封帆對《華夏時報》記者表示，目前硅產業鏈蓬勃發展，有機硅和多晶硅都有較大規模的新增產能投放，相應的行業利潤將會受到制約，而工業硅商品期貨的上市，有利于生產企業提前進行成本鎖定，進行庫存管理，減輕企業的資金壓力，同時可以平滑企業的收益曲線，更有利于行業的持久穩定的發展。

封帆稱，12月份開始，多晶硅硅片價格開始出現松動，主要源于高利潤下刺激新增產能集中投放后造成的供應過剩問題，當下多晶硅行業毛利接近80%，吸引很多新晉企業加入多晶硅的生產行列中，且原本行業中龍頭企業擁有生產技術優勢，成本更加低廉，在行業蓬勃發展的初期希望搶占市場份額而加速新增產能投放。

“此外，11月工業硅全國總產量共計26.75萬噸，環比減少8.2%，同比減少 11.3%。從11月份開始，西南地區因進入枯水期，當地工業硅企業陸續減產、停產。而在經過將近半年的靜默管理后，11月新疆多地宣布穩步復工復產，包括新疆主產區之一的伊寧。新疆工業硅產能將逐步放量，一定程度上抵消西南地區產能減少帶來的利好。”封帆稱。

分析師：以逢高布空策略為主

12月21日，中國有色金屬工業協會硅業分會最新數據顯示，本周硅片價格呈現熔斷式下跌。其中，M10單晶硅片（182 mm /150μm）價格周環比跌幅20%，而G12單晶硅片（210 mm/150μm）價格周環比跌幅也達到18.4%。與此前市場所預期的降價過程“悠長而緩慢”不同，硅片以及硅料降價明顯加速。

有業內分析認為，硅片環節大幅下降，一方面源于近期上游硅料價格下跌，另一方面與硅片廠商開工率低、年底集中拋售庫存有關。

不過，廣州金控期貨研究中負責人秦海垠卻對《華夏時報》記者表示，近期工業硅的下游板塊之一多晶硅供需格局出現一些變化。由于硅片供應過剩，導致多晶硅需求轉弱，多晶硅價格出現松動，跌破300000元/噸。除此之外，工業硅最大的下游消費板塊有機硅受房地產市場影響，表現低迷；工業硅出口因境外能源危機以及海外經濟下滑影響，比去年下降約15%；僅鋁合金市場因新能源汽車表現向好并未出現明顯回落。

“而多晶硅、有機硅、出口三者已經占工業硅總需求的將近75%，僅僅靠鋁合金很難支撐起工業硅的消費。除此之外，截至12月16日，上海有色網統計的工業硅社會庫存為12.1萬噸，為近5年同期的最高水平，表明工業硅供應充足。在需求不佳，供應充足的影響下，工業硅期貨價格可能承壓運行。”秦海垠。

據公開數據顯示，2021年我國工業硅產能499萬噸，產量321萬噸 ，分別占全球工業硅產能和產量的79%和78%；工業硅消費量313.2萬噸，其中國內消費量235.8萬噸，占全球消費總量的56%。按照2021年均價計算，我國工業硅市場規模約644億元。在能源轉型以及“雙碳”目標的影響下，預計2025年我國工業硅的需求量將達到480萬噸，市場規模將近千億元。

不過，業內人士表示，在沒有期貨品種推出前，自2021年以來工業硅價格波動幅度明顯加大，工業硅Si5530價格一度漲至50000元/噸，市場定價較為混亂，缺乏統一、公開、透明的市場價格。

正是在價格波動風險加劇的背景下，與工業硅相關的上下游實體企業期盼工業硅期貨上市。據廣州期貨交易所副總經理冷冰介紹，與其他大宗商品高度依賴進口不同，我國是全球最大的工業硅生產、消費和出口國，且全球尚未上市工業硅期貨。

冷冰表示，此次廣期所率先上市工業硅期貨，并利用期貨市場形成工業硅定價中心，有助于將我國工業硅市場份額大、出口貿易占比高的優勢轉化為與之相匹配的國際市場影響。

據記者了解，工業硅期貨上市，首先將為硅產業鏈提供了風險管理的工具。風險管理是期貨的基本功能之一，工業硅期貨上市以后，工業硅產業鏈企業可以運用工業硅期貨管理相關的價格風險，實現企業穩定經營的目的。另外，價格發現是期貨的另外一個重要職能，工業硅上市以后，工業硅價格也將變得更加公允、透明。

針對市場較為關心的交易策略，廣州金控期貨總經理詹靜麗表示，現在交易策略有很多種，比如單邊策略，即買入或者賣出工業硅期貨；期現策略，即期貨與現貨結合的策略。對于工業硅相關實體企業來說，其實更應該考慮期現策略，即通過期貨的操作管理現貨面臨的風險，從而實現穩定經營。對于投資者來說，可以考慮單邊策略，或者是跨期策略，即抓住工業硅不同期貨合約之間的價差變化帶來的機會。

對于接下來工業硅期貨價格走勢，封帆對《華夏時報》記者表示，首先應考慮當下的大環境，疫情管控優化后的用工短缺問題是市場必須要面對的，而華東華南主流消費地尚未開始面臨壓力，且馬上春節放假，工業硅行業庫存也處于持續累庫階段，此時對實際消費不宜過分樂觀。

“其次工業硅行業平均成本18000元/噸左右，新疆地區僅有16000元/噸，而今天華東地區現貨市場通氧553報價18750元/噸，在有利潤弱消費預期的背景下，現貨市場挺價惜售收效甚微。此外，多晶硅價格開始松動使得市場信心減弱，因此當下需求趨弱，以逢高布空策略為主。不過，隨著2023年后期多晶硅與有機硅產能的快速投放，將會拉動工業硅的消費需求，工業硅將有望呈現供應緊缺的局面，價格因此而觸底反彈回升。”封帆稱。