出品丨搜狐財經
作者丨張佳宇
憑借收并購帶來業績飛升的新乳業，未來要放緩收購步伐。
近日，新乳業召開投資者大會，發布未來五年戰略規劃，稱要在堅持“鮮立方戰略” 核心的前提下，實現規模復合年均雙位數增長、凈利率翻一番。
搜狐財經發現，新乳業在三年內并購8家公司。憑借舉債收購，新乳業由西南區域乳企迅速崛起。
財報顯示，2019年至2022年四年間，新乳業營收由56.75億元增長至100.06億元，步入乳企百億營收陣營。
業績高漲的背后，源于舉債投入。
財報顯示，2022年，新乳業賬面上的貨幣資金為4.94億元，而對應的短期借款則高達8.28億元。
舉債收購在帶來業績高歌猛進的同時，高額負債也在財報中暗暗埋雷。
2022年，新乳業資產負債率已經高達71.91%。
從整體盈利能力看來，新乳業的毛利率也有所下滑。2022年，新乳業整體毛利率為24.04%，同比下滑0.52%。
此外，2018年至2022年，新乳業的銷售凈利率由4.96%降至3.62%，已連續五年下滑。
按照最新發布的五年規劃，新乳業表示，未來要堅持 “內生增長為主，投資并購為輔”；同時，努力將負債率在未來5年降低10個百分點。
去年營收破百億，未來新品年復合增長率超10%
步入百億陣營后，新乳業發布未來五年戰略目標。
前不久的投資者大會中，新乳業公布了《2023-2027年戰略規劃》，未來五年將推動規模復合年均雙位數增長，凈利率實現翻一番。
具體看來， “做強低溫，價值引領”、“科技加持，體驗為上”、“內生為主，并購為輔”、“分布經營，區域深耕”是新乳業未來五年的主要戰略方向。
在具體產品方面，新乳業稱將繼續堅持“鮮立方戰略”，一方面將推動以“24小時”系列產品為代表的高品質鮮奶，未來五年符合年均增長率不低于20%。
同時，新乳業也表示向科技營養食品企業的愿景邁進，力爭未來五年新品年復合增長率大于10%。
“收并購策略”曾助力新乳業新迅速崛起。在五年戰略規劃中，新乳業也明確提出，
公司確定了未來的增長來源將以“內生增長為主，投資并購為輔”，并努力將負債率在未來五年降低10個百分點。
2021年，新乳業也曾提出五年戰略規劃。根據新乳業當時發布的《2021-2025年戰略規劃》， “三年倍增”、“五年晉身全球領先乳企行列，是新乳業未來的”目標。
5月3日的投資者大會上，新乳業總裁朱川也表示，未來要讓“24小時”鮮牛乳成為消費者購買鮮奶的第一選擇；同時讓D2C成為驅動新乳業高質量增長的第一場景引擎，推動未來5年凈利率倍增。
2022年，新乳業步入百億營收隊列。財報顯示，2022年，新乳業實現總營收100.06億元，同比增長11.59%；凈利潤為3.62億元，同比增長15.77%。
對于營收破百億，新乳業曾公開表示，面臨嚴峻經濟形勢和復雜外部環境，公司堅持“鮮立方”戰略，實現規模和盈利增長。
“收購擴張”步伐放緩，未來五年負債率降低10%
并購整合區域性乳企是新乳業擴大規模的主要方式之一。受益于收并購，新乳業業績一路飛奔，四年營收突破百億元。
“要堅持內生增長為主，并購為輔”，在最新的五年戰略規劃中，新乳業明確提出要放緩并購的步伐。
“新乳業過去是靠并購一點點發展起來的。”新乳業董事長席剛在投資者大會上表示。
數據顯示，2019年至2022年，新乳業營收由56.75億元增長至100.06億元；而同樣以低溫奶業務發家的光明乳業，營收由50億元突破百億，歷經8年。
新乳業于2019年登陸資本市場。除了布局上下游奶源供應鏈、拓展區域市場的同時，新乳業在投資新消費品牌方面也動作不斷。
搜狐財經不完全統計，2019年至今，新乳業共投資、并購寰美乳業等8家公司。
然而，頻繁收并購為新乳業帶來業績高速增長的同時，也讓其背上了不小的債務壓力。
截至2022年，新乳業的短期借款、一年內到期的非流動負債、其他流動負債分別為8.28億元、12.22億元、3576.69萬元，合計約20.86億元；同期，貨幣資金為4.94億元，無法覆蓋短期借款。
大舉并購在帶來規模增長的同時，也在無形中拉高了負債率。
財報顯示，2018年至2021年，新乳業的資產負債率由63.64%增至69.81%。
而截至2022年，新乳業的資產負債率已升至71.91%，較上年同期上升了2.1個百分點。
同期，與新乳業同一體量的光明乳業和三元股份的資產負債率分別為56.86%、56.50%。
此外，2018年至2022年，新乳業的銷售凈利率由4.96%降至3.62%，已連續五年下滑。
按照最新發布的五年規劃，新乳業表示，未來五年要努力將負債率降低10個百分點。