專網通信主要用于鐵路、軍隊等特殊領域。 （視覺中國/圖）

2022年11月起，多家涉及專網通信業務的上市公司被證監會處罰，一場卷入十余家上市公司、爆出300多億資金黑洞的融資性貿易騙局逐漸面目清晰。

騙局的曝光源于上海電氣集團股份有限公司（601727.SH）的爆雷。2021年5月31日，上海電氣發布重大風險提示公告，稱旗下控股子公司上海電氣通訊技術有限公司存在大額應收賬款無法收回風險，金額高達86.72億元。

上海電氣是從事工業裝備制造的老牌國企，子公司電氣通訊于2015年成立，生產、銷售專網通信產品。這種產品（如對講機等）不同于公網通信，主要應用在軍隊、公安、鐵路等特殊領域。

繼上海電氣之后，短短幾個月內ST中利（002309.SZ）、ST凱樂（600260.SH）、國瑞科技(300600.SZ)等8家上市公司相繼爆雷，累計爆出包括應收賬款在內300多億元的損失風險。

這些爆雷公司的專網通信業務以相似模式展開：向上游供應商支付100%貨款，購買原材料后簡單加工，出售給下游客戶，僅收10%預付款。

這些大同小異的生意當中，出現了一位“神秘人”隋田力。上述多家上市公司的上下游合作商都是與隋田力相關的公司，且多筆交易錢貨不一致，呈現出融資性貿易特點。

所謂融資性貿易即，貿易本身可能是虛假的，就是一場金錢游戲。如上市公司利用上下游訂單向銀行融資，憑借前三個月的銷售發票及合同能融到接近月銷售額3-6倍的資金。上市公司的營收、利潤也會在這一過程中做大，美化財報后更容易在資本市場融資。（具體內容請參考南方周末此前報道《8家上市公司爆出300億黑洞：不只上海電氣，都在玩同個“危險游戲”》）

近日，多家上市公司行政處罰告知書的公開，證實了這一騙局的存在。

一家公司年度虛增利潤可達78億元

據ST宏達（002211.SZ）2022年12月3日公布的證監會行政處罰事先告知書，公司實控人隋田力自2013年開始，為做大控制公司的流水和業績，主導專網通信自循環業務。

在這一循環過程中，所謂的專網通信產品被反復拆解、組裝，在上下游間流轉，并沒有實際銷售。隋田力2019年將這套模式引入ST宏達，通過自己控制的上下游公司構建起一套循環體系。

在這個體系中，以隋田力控制的上海星地通通信科技有限公司、江蘇星地通通信科技有限公司為核心，執行資金池及產品拆解功能。新一代專網通信技術有限公司、江蘇邁庫通信科技有限公司和深圳天通信息科技有限公司作為通道，進行資金過賬和合同單據流轉，并收取1.5%-2%的通道費。

告知書披露，通過這套自循環業務，ST宏達2019年虛增利潤總額近3000萬，占當期年報披露利潤總額絕對值近40%。2020年虛增利潤破億，占當期年報披露利潤總額的146.09%。

同樣深陷專網通信騙局被罰的還有ST凱樂。

2022年12月23日，ST凱樂公布證監會下發的行政處罰和市場禁入事先告知書，披露其在2016年至2020年間與隋田力合作開展虛假專網通信業務。

告知書顯示，ST凱樂僅在2016年存在少量專網通信業務，此后都是通過偽造相關單據虛增收入和利潤，沒有與專網通信業務匹配的生產及物流。

2016年至2020年，ST凱樂每年通過專網通信業務虛增的利潤從1億元多飆升至近78億元，占當年披露利潤總額的比重從約65%增長到超過240%。經證監會測算，ST凱樂2017年至2020 年的歸母凈利潤均為負值。

2022年11月21日，合眾思壯(002383.SZ)也收到證監會出具的行政處罰及市場禁入事先告知書。告知書顯示，合眾思壯與隋田力控制的公司合作開展專網通信自循環業務。

在這項業務中，合眾思壯名義上提供加工服務，實際上不提供任何有附加值的技術，僅作為出資方，以墊資方式提供資金。訂單量根據能組織的資金規模確定，利潤空間提前確定且基本恒定。

也就是說，在專網通信的循環貿易中，合眾思壯本質上是個“影子銀行”，賺的不是產品加工的錢，而是資金利息。通過這項業務，合眾思壯2017年至2020年共虛增利潤4.3億元。

在雷達業務中，合眾思壯采用了同樣的虛假貿易模式，2017年至2019年虛增利潤6000多萬元。

隋田力被罰1000萬元

在被證監會調查之前，多家上市公司隱瞞了與隋田力的關系。

2021年7月29日，深圳證券交易所曾向ST宏達下發關注函，要求其回答公司與隋田力的關系。ST宏達回復，隋田力不是上市公司關聯自然人，除已披露的業務往來外，公司與隋田力及其控制的公司不存在關聯關系和其他利益往來。

2022年12月3日公布的證監會行政處罰事先告知書披露，自2019年開始該公司實控人就是隋田力。

此外，澤達易盛(688555.SH)也于2022年11月18日收到證監會行政處罰及市場禁入事先告知書。該公司涉及與隋田力相關公司開展虛假業務、虛增在建工程等問題，隋田力通過他人代持公司13.96%股份。相關信息此前并未披露。

企查查顯示，隋田力目前參股11家公司，其中7家為控股股東。11家企業中7家為通訊類企業。

他是上市公司海高通信（839211.OC）的實際控制人之一，據海高通信2020年年報披露，隋田力生于1961年，大專學歷，18歲至33歲在部隊服役，1994年退役后在江蘇省人民政府做過四年公務員，1998年下海創辦上海星地通訊工程研究所。2007年到2020年，隋田力先后擔任18家通信類企業高管。

2021年8月，海高通信發布公告稱隋田力失聯，正在被公安機關偵查。

ST宏達公布的行政處罰事先告知書顯示，隋田力被證監會給予警告，并處以1000萬元罰款。

目前，涉及專網通信騙局的上市公司中，ST宏達、上海電氣被給予行政處罰，公司及相關高管處以不同金額罰款。合眾思壯、澤達易盛除罰款外，還對個別高管采取證券市場禁入措施。ST凱樂面臨強制退市。

其他因專網通信業務爆雷的上市公司中，華訊退(000687.SZ)已經在2022年6月摘牌，ST中利、國瑞科技、康隆達（603665.SH）已被證監會立案調查。

南方周末記者 衛琳聰