出品 | 搜狐財經
作者 | 魏茹
6月13日，貴州茅臺酒股份有限公司2022年度股東大會于茅臺國際大酒店召開。
在股東提問發言交流環節，前海開源基金楊德龍向丁雄軍提問關于飛天茅臺何時提價問題，也有分析師提出了對飛天茅臺價格市場化的擔心。
對此，貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長丁雄軍回復稱，價格需要科學、全面地看待，供求關系是其中的經濟規律。“提不提價格對于管理層來講是我們每天都在追求的，和你一樣。但是，對于什么時候提、怎么提，確實要有智慧。”
此外，也有股東提及備受關注的茅臺分紅率問題。
對此，貴州茅臺董事、代總經理李靜仁回復稱，公司于去年首次實施特別分紅便是主動回應股東關切，總額超500億元，僅特別分紅便達到275億元。
李靜仁進一步表示，提高分紅比例的前提是“把蛋糕做大”，“分好蛋糕是為了讓茅臺持續穩健發展，涉及平衡問題”。因此，公司認為當前分紅比例是最佳平衡。
按照茅臺2022年分紅方案，每10股派發現金紅利259.11元（含稅）。截至2022年12月31日，公司未分配利潤為1613.02億元。經研究，公司總股本為12.56億股，以此計算合計擬派發現金紅利325.49億元（含稅）。
以此來看，貴州茅臺2022年年度分紅率為51.90%，與去年持平；每一手可獲得分紅2591.1元（含稅）。
針對投資者關心的“目前賬上資金用途”，李靜仁解釋稱，首先賬面資金需要用于投資主業，如已公告的“十四五”茅臺酒1.98萬噸擴能，3萬噸系列酒技改及配套設施、1.2萬噸在習水同民壩擴能需要大量的現金。產能擴大的同時，相關配套產業，包裝、物流等同樣需要資金投入。
此外，李靜仁提到，賬面資金還將用于生產經營業務、股東分紅、應對風險等。2022年，公司在同類存款利率下降50個BP的前提下，資金收益率上升26%，兌付近80%的BP。以此來看，目前資金管理是有效的。
以下為股東提問交流環節實錄：
問：我是華創證券的沈浩，兩個問題。第一，丁書記來了之后提出企業要加速邁向世界一流，包括在寫報告時也多次用到這個標題，我們也看到企業的市場化經營，丁書記做了很多改革，公司加速奔向世界一流。第一個問題，過去兩年，公司用了很多工具，做了很多邊際改善，有了大的提速。站在當前這個時點，丁書記能否再分享往后再加速邁向世界一流會有哪些工具或邊際改善的點？我們看到很多公司做得好的地方，在您看來還有哪些可以改善的地方？您可以跟股東做個坦誠的分享。
問：第二，既是問題，也是小的方向。去年年報披出來，因為受供需關系或者一系列影響，飛天要保持相對平衡的供需關系。系列酒在年報里寫了有很大的發展空間，產能、生產儲備，包括1935在市場上獲得比較好的認可。所以，在對這塊做推廣時，渠道和經銷商會扮演比較重要的作用。茅臺經銷，丁書記做了分析，渠道整合做得很好。在新的系列酒包括除飛天以外的產品，結構多元化之后公司是否會考慮經銷商的多元化？我們做白酒行業分析，不同價格帶的白酒盈利模式、消費場景、經銷商的推廣、工作方式都不一樣，公司是否會考慮1935或者其他系列酒更開放？像對股東一樣開放多元地吸納一些新的經銷商，他們不是原來飛天經銷商，但在做四五百、七八百或者一千元左右價格帶的酒，有他們的優勢和資源，是否考慮這個多元化的拓展？
丁雄軍：我回答你第一個問題，第二個問題王曉維同志做點準備。
第一個問題，企業愿景是兩個一流，需要做一流的企業，一流的品牌。邁向一流，里面有很多KPI指標表征，哪些是一流？對標世界一流哪些還有差距？這有專門的方案。你剛才講到邁向國際一流過程中的工具箱，我們有一些總結。
第一個工具，在產能上做文章。去年出口40多億，不是只能做這么多，可以做更多，但是產能不夠。所以，要邁向國際一流，首先要解決產能問題。產能已經按照依法信息披露，該披露的已經披露了，已經做的事情已經披露了，還沒做的事情將來依法披露。總的來講，現在的產能包括已經披露的產能是不夠的。
王曉維：剛才提問的這位投資者對我們渠道的布局，一直非常關心，從另一個層面說，現在茅臺高層和投資者之間的想法越來越一致。大家已經看到，剛才雄軍董事長已經提出茅臺生態的三個特點：一是多樣性，二是系統性，三是平衡型。茅臺酒之所以這么醇厚、這么厚重，就是它天生的多樣性和豐富性。
在渠道的布局上也是這么思考，剛才的介紹里，大家也應該會注意到或者關注到雄軍董事長在藍線發展構建生態時專門提到渠道的生態。細心的朋友會發現，近幾年不管是茅臺酒還是醬香系列酒的生態，正在逐步地多元化或者多樣化。比如，第一，我們能在全國很多地方看見上黃下紅的專賣店（茅臺酒的），同時也會看到以藍色為主的萬家共享的體驗中心或者主題終端，已經成為全國非常靚麗的一道風景線。
王曉維：同時，大家也會在一些傳統的商業業態，比如很多商超、賣場看見茅臺酒授權的一些場景。比如北京王府井、物美，重慶的重百等傳統商業業態的布局。同時，在現代的商業布局上，比如以社區和周邊物流配送為主的，也許我的表達不一定對，我們做了盒馬，以會員體系為主的麥德龍等一系列。同時，在線上、線下融合，除了后發而至的i茅臺以外，主要的電商都有渠道布局。大家會發現，在多樣性上，我們正在努力。同時，系統性布局方面也在推進。在這個地方，還想向大家說明平衡性。不要追求哪個渠道占比多少，最關鍵的是平衡，達到最佳的一致。茅臺在渠道規劃上，正如你所關心的一樣，就是按照渠道的生態逐步去走。
王曉維：在渠道的布局上，是這樣考慮的。所有渠道背后服務的是消費群體，茅臺這兩年所做的茅臺酒、醬香系列酒等一系列的酒，以渠道為主布局B端，以整個直營體系和團購業務布局C端，有了以i茅臺數智營銷平臺，自主形成B端、C端互相協同、共同服務于消費者的業態。從這個方面來看，在渠道的多樣性上、多元化上正在努力、正在系統布局，尋找最佳平衡點。業務上，從toB、toC業務以及toB、toC協同發展上做相應的推進。相信我們所做的事情會令大家所滿意，就像雄軍董事長所說，相信我們的營銷團隊，相信我們的營銷能力。
問：丁雄軍董事長您好，我是前海開源基金楊德龍。我替很多投資者、消費者提問價格的問題。過去幾年，每年都有投資者憧憬茅臺53度的飛天會提價，但多次落空。所以大家考慮現在的供求關系是嚴重的供不應求，要想買到真的飛天茅臺都不容易，價格有比較大的上調空間，后面在提價方面是否打算或者期待？現在來看，飛天銷量比較大，對公司的收入和利潤影響比較大。其他的系列酒雖然價格高，但銷量跟飛天沒法比。大家比較關注這個問題，飛天的定價將來是否可以增加直銷的占比提高銷售收入，或者有提價的計劃？
丁雄軍：價格的問題，我前面說了一些。剛才問得比較直接的是關于飛天茅臺的提價。價格確實要科學、全面地看待，供求關系是其中的一個經濟規律，你看到了，我看到了，全社會都看到了。提不提價格對于管理層來講是我們每天都在追求的，和你一樣。但是，對于什么時候提、怎么提，確實要有智慧。現在這兩年的改革，給股份公司和股東貢獻了一些利潤，大家就在想飛天茅臺那瓶酒能提就會有更多的利潤、回報得更多，我們也是這么想的。
丁雄軍：我在這里能夠跟大家說的就是，我們確實會以相信市場化和法治化，公司在增長過程中的計算，是今年董事會報告當中也講了增長要達到15%左右，通過管理層和廣大消費者、投資者共同努力，希望還會有更好的業績。所以，在增長過程中計算量多少、價格多少、增長的動力、潛力來自哪里，這個賬我們都會算。也會算你剛才說的那個事情。總的來講，希望通過不同的策略，最終實現回到公司的價值創造和股東的價值創造上來。管理層和你們一樣，繼續關注這瓶酒的品質和價格。謝謝。
問：茅臺的分紅問題，分紅率是51.9%，如果飛天茅臺漲價，對地方的利稅有很大的提升，對股東的回報也有很大的提升。我想問，什么時候茅臺可以提高分紅率？我看過一些國外的長牛消費品公司，比如飛利浦·莫里斯，國際香煙巨頭，分紅率90%左右。雅詩蘭黛分紅率75%-90%之間。我們什么時候可以給股東更多的分紅？更好的回報？通過提價可能更直接地回饋股東，謝謝。
李靜仁：謝謝這位股東的提問，分紅大家都很關注，這個問題我來回答。
茅臺始終堅持以現金分紅回報股東。2001年上市以來，我們沒有再融資。2013-2015年，這個酒處于低潮時，整個白酒行業不景氣，我們的分紅比例也保持在30%以上。應該說，茅臺回報股東，一直在路上。
本次分紅議案通過之后，再創分紅新高，上市以來累計達到2086億，也就是上市募集資金的104倍，2001年不到20億。第二，茅臺非常關注股東的關切，每次股東會對股東的提問茅臺是否提高分紅比例？
李靜仁：去年首次實施特別分紅就是主動回應股東關切，總額達到500多億，光是特別分紅就275億。剛才提問過程中也提到分紅比例問題，首先要把蛋糕做大，今年比例沒提高，但總額增加53億，這是基礎。所以，做大蛋糕是前提。
第二，做大以后分好是關鍵。分好蛋糕是為了讓茅臺持續穩健發展，這里面有平衡。我們認為現在的分紅比例是最佳的平衡。
第三，現在賬上的錢用來干什么？一是用于投資主業，已經公告的“十四五”茅臺酒1.98萬噸擴能，3萬噸系列酒技改及配套設施、1.2萬噸在習水同民壩擴能需要大量的現金。產能擴大的同時，相關配套產業，包裝、物流等等需要配套，也需要投資。
二是本身的生產經營業務，2022年生產經營支付稅負方面超過1千億。
三是用于股東分紅，超過50%，連續8年超過50%。近四年以來，穩定在51.9%的高比例。
四是用于應對風險，白酒行業也不例外，也有周期。董事長在演講過程中說到，應對不確定最好就是的就是現金，“家中有糧，心里不慌”。
五是去年在同類存款利率下降50個BP的前提下，我們資金收益率上升26%，兌付近80%的BP，資金管理是有效的。所以，茅臺會始終與中小股東一起，始終與你們同心同向，始終誠實相依、命運與共。在此，我代表股份公司經營班子，在股份公司黨委、股份公司董事會的正確領導下，我們有信心、有能力、有底氣為茅臺創造更大的價值來回報股東。
問：我是國經證券分析師劉承倩。第一個問題，反映了股東們的擔心。首先，丁書記來茅臺以后，價格的市場化，第二方面看到關聯交易比例持續往下降。市場對宏觀經濟有擔心、對貴州經濟也有擔心。對于貴州省的龍頭企業，請問丁書記怎么看待一個國企特別是貴州省龍頭企業在平衡社會責任、股東利益、企業發展過程中的想法？謝謝丁書記。
丁雄軍：茅臺的屬性：第一，它是一個市場主體，因為它是一個公司，所以公司所有行為必須尊重市場規律。第二，公眾公司（上市公司），所以必須遵循上市公司的規律，遵循《公司法》《證券法》相關條例。第三，茅臺是國有控股。在這個角色里，它就是個“大股東”的角色。所以，茅臺這三重角色都有法可依，董事會、經營管理層都在依法依規生產經營管理。在企業的發展過程中，近期時興一個理論，過去講公司要以利潤最大化為中心，這些年國際上管理的學問要重視ESG，當然利潤是企業的天然屬性。S里面特別要求企業的公共社會責任。貴州省是社會當中的一環、政府當中的一環。G是治理，現代化企業治理。所以，不管是從我的幾個角色定位，還是從現在企業管理的科學規律來講，只要依法辦事，只要按照規律辦事，我這個董事長就可以平衡好各種角色。
可以告訴大家，目前在各種角色里面還沒有受到哪方面特別大的壓力，所有披露出來的大家都看到了，我們只是履行法定的職責。也請股東們放心。我們最需要做的事情，就是千方百計把企業的生產經營做好，做大蛋糕，分好蛋糕，給社會以最大的價值創造，給股東盡可能大的回報。