根據新華社報道，中央經濟工作會議12月15日至16日在北京舉行，經濟工作會議一般在每年年末召開，主要是落實政治局會議部署，總結當年經濟工作，研究當前經濟形勢，并重點為來年經濟工作做出定調。
很多媒體都對昨天的經濟工作會議做出了解讀，我們主要以股市投資的角度做一個簡單的分析。股市投資強調預期、強調邊際，所以并不是看到了自己關注的行業出現在通稿中就值得興奮，關鍵點在于是否為“新提法”，力度有沒有增強。
我們按照先宏觀后行業的邏輯來做解讀：
看點一：穩增長成為核心
近期市場對本周經濟工作會議討論比較多的是明年的GDP增速，一個積極的GDP目標有助于提振市場信心。2022年兩會提出的GDP目標是5.5%，實際上我國一季度GDP增速為4.8%，二季度GDP增速為0.4%，三季度GDP增速為3.9%，前三季度GDP增速為3%，四季度受出口回落和疫情沖擊，全年GDP增速可能不足3%。
根據專家測算，2025年前我國潛在經濟增速在5.5%左右，再加上2035達到中等發達國家水平的目標也客觀上要求我國GDP要達到一個合意的GDP增速，在今年GDP基數較低的情況下，市場對明年GDP增速的預期在5%以上。
當然，這次經濟工作會議并沒有提出明年GDP目標，也不用失望，本來就是要到明年兩會確定的，經濟工作會議只是定性。
工作會議提出，堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，更好統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現代化國家開好局起好步。
在會議通稿里，7次提及了“增長”，遠遠超過了去年通稿的2次，穩增長排在穩就業、穩物價之前，穩物價排在最后，客觀上物價要做一定的犧牲，允許通脹在一定程度上上升。
看點二：財政政策和貨幣政策
穩增長是明年經濟工作的總體要求，如何實現它要看有哪些抓手，比如貨幣政策、財政政策，消費、投資、出口三駕馬車有怎樣的定調。
從財政政策來看有三個要點：積極的財政政策要加力提效；保持必要的財政支出強度；在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。
相比去年的“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續”，今年的“加力提效”邊際上力度肯定更大，但還是強調了“保障財政可持續和地方政府債務風險可控”，這也否定了08年四萬億的強力刺激。
從貨幣政策來看也有三個要點：穩健的貨幣政策要精準有力；要保持流動性合理充裕；引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。
相比去年的“穩健的貨幣政策要靈活適度”，今年的“精準有力”在邊際力度上也有，明年貨幣政策也應該是穩中偏寬，但整體還是穩健的基調，不會有大水漫灌。實際上，今年11月M2增速已經超過12%，水量已經很大了。
看點三：擴大內需放在首位
上周11月份出口數據已經公布了，按人民幣計價，11月出口同比增長0.9%，相比10月份7%大幅下滑；而按美元計價，我國出口連續兩個月負增長。在歐美經濟衰退的背景下，我國出口在明年可能成為拖累，而且逆全球化和貿易保護主義的趨勢也在客觀上要求我們提振內需。
周三晚上，中共中央、國務院印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035）》，擴大內需首次擺在了戰略層面。
本次經濟工作會議延續了該基調，會議提到著力擴大國內需求。要把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。在通稿中，“內需”被提及了5次，遠遠超過了去年會議通稿的1次。
而且，可以看到住房改善排在內需的首位，位于新能源汽車之前，這也和近期的地產政策相呼應，具體地產行業我們放在后面說。
看點四：信心和就業
宏觀層面還有幾點，我們放在一起提，首先是信心。去年經濟工作會議提出三重壓力，其中就有預期轉弱，今年這一點并沒有得到解決，反而愈發惡化。由于全球央行加息帶來的經濟前景惡化以及疫情沖擊，我國消費者信心明顯下滑，居民普遍傾向于預防性儲蓄，而不是消費和投資，在今年央行貨幣政策不斷寬松的情況下，居民中長期貸款遲遲起不來，反而是新增居民存款接近13萬億。
在當前防控政策優化的情況下，明年如何提振消費者信心、讓民營企業敢于投資、讓老百姓敢消費將是關鍵。會議提出，要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，綱舉目張做好工作。
提振消費者信心的關鍵在于提升居民收入、降低失業率。根據11月的經濟數據，我國11月份全國城鎮調查失業率為5.7%，比上月上升0.2個百分點，16-24歲勞動力調查失業率為17.1%，仍居高不下。
會議提出社會政策要兜牢民生底線。落實落細就業優先政策，把促進青年特別是高校畢業生就業工作擺在更加突出的位置。
看點五：地產行業新提法
對比去年和今年的政策基調，地產行業和互聯網行業邊際改善力度是最大的，我們也一路見證了這兩個行業從強監管到支持鼓勵的政策變化。
先來說地產行業，首先我們上面有提到住房改善排在擴大內需的首位。根據最新的定調，房地產是國民經濟的支柱產業，針對當前出現的下行風險，我們已出臺一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行業的資產負債狀況，引導市場預期和信心回暖。未來一個時期，中國城鎮化仍處于較快發展階段，有足夠需求空間為房地產業穩定發展提供支撐。
相比去年，今年也有提到“房住不炒”，但更為靠后，去年是開篇點題。另外也有提到“推動行業重組并購，有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為。”這里說的是保主體，和近期的地產融資三支箭是一致的，有利于地產行業供給側優化，提升優質頭部企業的集中度。
看點六：平臺經濟新提法
2020年經濟工作會議的基調是“強化反壟斷和防止資本無序擴張”，會議提到要完善平臺企業壟斷認定、數據收集使用管理、消費者權益保護等方面的法律規范。要加強規制提升監管能力，堅決反對壟斷和不正當競爭行為.金融創新必須在審慎監管的前提下進行。
2021年經濟工作會議的基調是“要正確認識和把握資本的特性和行為規律”，會議提到，要為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。
2022年經濟工作會議的基調是“加快建設現代化產業體系”，要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。
這中間管理層的態度轉變不言自明，對于農民工來說，以工代賑可以提升就業，但對于多數青年就業來說，平臺經濟就發揮了關鍵的作用。
看點七：高端制造
新能源、新能源汽車、人工智能等新興行業、高端制造也有提及，但這個一直是政策鼓勵的，邊際來看，相比去年新能源車政策不斷出的場面，當前政策力度難說更強。而且今年二季度新能車補貼、燃油車購置稅減免等重磅政策都出臺了，一定程度上透支了明年的銷量。
明年來看，新能車很難有超預期的政策，只能指望經濟整體復蘇帶動汽車銷量，但是如果做多經濟復蘇，那為何不選擇受損更嚴重的行業，邊際修復力度更大，籌碼結構也更好。
其他諸如外資、民企、科技政策、疫情防控都有提及，大家可以自行查看。從歷史來看，“穩增長”和“調結構”輪流成為發展的主題，毫無疑問明年是“穩增長”的一年。
風險提示：
股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考。