摘要：前一陣剛有“南方黑芝麻糊”投3億進軍鋰電，近日，靠做有機染料起家的百合花也來湊熱鬧，在布局鈉電池后，百合花擬定增募資近12億元布局鋰電池。從目前來看，鋰電池這個賽道已十分擁擠，外行跨界交完高額“學費”后，能快速實現盈利嗎?

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 焦艷麗 陸肖肖 北京報道

前一陣剛有“南方黑芝麻糊”進軍鋰電，近日，靠做有機染料起家的百合花也來湊熱鬧，在布局鈉電池后，百合花擬定增募資近12億元布局鋰電池。從目前來看，鋰電池這個賽道已十分擁擠，外行跨界交完高額“學費”后，能快速實現盈利嗎?

近日，顏料巨頭百合花發布公告稱，公司擬定增募資不超過11.77億元主要用于年產40000噸磷酸鐵鋰項目、年產3000噸電池級碳酸鋰項目及補充流動資金。本次定增募資由公司董事長、實際控制人陳立榮以現金方式認購。

但轉型新能源的業務并不能很快盈利，還要經歷一段時間虧損的“陣痛期”。據百合花半年報顯示，今年上半年其主要從事鈉金屬生產銷售的子公司源晟制鈉的虧損額度已達到0.11億元。期間公司還花費了約26.15萬元的研發費用用于鈉離子電池正負極材料的研發。

作為一家傳統化工企業為何執著于向新能源賽道跨界？對此，百合花在公告中表示，隨著環保政策的不斷趨嚴及市場競爭的加劇，我國有機顏料行業整體呈規模化、集約化發展趨勢，行業集中度和技術水平不斷提高。公司擬通過募投項目的建設，把握新能源行業爆發式增長的市場機遇，打造“化工材料+新能源材料”雙主營業務的發展模式。

對此，深度科技研究院院長張孝榮在接受《華夏時報》記者采訪時也表示，傳統化工企業向新能源賽道的轉型，主要集中在鋰電池上游領域，這些企業憑借自身技術或資源的積累衍生出某種電池材料的生產能力，從而實現跨界。

11.77億元布局鋰電池上游

從具體募投項目來看，本次非公開發行股票擬募集資金總額不超過11.77億元（含本數），扣除發行費用后全部用于以下項目：年產40000噸磷酸鐵鋰項目計劃投資總額為5.37億元，其中擬使用募集資金投入4億元；年產3000噸電池級碳酸鋰項目擬計劃總投入1.72億元，擬使用募集資金投入1.2億元；年產5000噸高性能有機顏料及配套中間體項目計劃總投入3.91億元，其中擬使用募集資金投入3.2億元；剩余3.37億元用于補充流通資金。

隨著國家新能源汽車相關政策措施地密集出臺，我國新能源汽車產業鏈正進入高速發展期，而正極材料作為新能源汽車動力電池關鍵核心材料之一，其性能直接影響著動力電池的能量密度、安全性、循環壽命等核心性能指標。百合花表示，公司選擇磷酸鐵鋰正極材料作為募集資金投資項目之一，符合公司的長期發展戰略，隨著募集資金投資項目的效益逐漸釋放，公司盈利水平有望持續提高。同時，公司在化工領域具有豐富的產業發展經驗，在管理方面的優勢以及化工領域的人才、工藝技術儲備等為項目的實施奠定了基礎。

而值得注意的是，本次定增募資由其公司實控人陳立榮全額認購，這也暴露了其跨界新能源的決心。定增募資前，陳立榮直接持有公司2.83%的股份，持有發行人控股股東百合花控股50%的股份，本次發行完成后，陳立榮先生直接持有公司25.18%的股份，持有發行人控股股東百合花控股50%的股份，公司實控人并未發生轉移。

同時，本次定增的價格擬采取鎖價+8折對價的方式進行。定增發行價為12.39元/股，不低于定價基準日前20個交易日，公司A股股票交易均價的80%，股票發行數量不超過9500萬股，發行結束后18個月內不得轉讓。而百合花的最新股價為16.9元/股，若按此計算，發行對象已浮盈超三成。

對于百合花的此次跨界，張孝榮認為，百合花公司一直生產顏料級普魯士藍，近年來已經投入到新能源領域，在建有鈉離子電池項目，現在又打算介入電池級普魯士藍生產項目，如果能快速形成自身技術優勢，那么未來在新能源材料領域應該會有一席之地。

全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇在接受《華夏時報》記者采訪時則表示：“百合花原業務與新能源領域基本上不相關，雖然從宏觀的角度所布局的磷酸鐵鋰也是屬于化工領域，會存在一小部分的協同效應，但在整體層面上很難期待有更多的協同效應。”

擬打造“雙主營業務”發展模式

百合花主營業務為有機顏料、中間體和珠光顏料的研發、生產、銷售，公司具備全色譜顏料的生產能力，產品主要應用于中高檔涂料、油墨及高分子材料著色領域。公司有機顏料的生產規模、技術水平和產品質量均處于國內行業的領先水平。

自2016年在上交所主板上市以來，公司業績一直在穩步增長。但同時百合花也面臨著國內有機顏料行業產品同質化嚴重，市場競爭激烈的壓力。同時，百合花產品的原材料主要來源于石油化工及煤化工行業，國家環保安全監管的加強、上游原材料價格的波動對公司的生產經營成果造成了明顯的影響，并會影響到公司盈利能力的持續性和穩定性。

據其8月25日披露的半年報顯示，今年上半年百合花的業績有所下滑。其今年上半年實現營業收入約為13.87億元，同比增長12.08%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.49億元，同比下降5.30%；實現扣非凈利潤約為1.39億元，同比下降7.36%。同時，公司今年上半年經營活動產生的現金流量凈額也為負數，為-743.82萬元。

對于業績下滑的原因，百合花稱，主要由能源、原材料等價格上漲，導致毛利率下降，以及源晟制鈉報告期內產能未完全釋放所致，經營活動現金流量凈額出現負數主要系現金結算比重變化、賬期內應收款增加所致。

而對于此次跨界百合花稱，公司擬通過本次募集資金投資項目把握新能源行業市場機遇，形成“化工材料+新能源材料”雙主業的業務結構，打造新的利潤增長點。同時，將部分募集資金用于補充流動資金，也可進一步優化公司的財務結構，增強公司的償債能力和抗風險能力。

盡管百合花對于跨界新能源野心勃勃，但由于缺少實戰經驗和技術，百合花也面臨著新業務運作經驗、市場開拓、技術等方面的風險。百合花稱，鑒于公司尚未和磷酸鐵鋰業務的客戶簽訂協議，該項目能否獲取長期穩定的客戶資源存在不確定性，公司新業務存在較大的市場開拓風險。同時，公司磷酸鐵鋰和電池級碳酸鋰產品尚未大規模量產，其生產成本、性能穩定性、技術先進性等方面也尚需進一步驗證，未來研發進展和技術水平不及行業內競爭對手，則可能在競爭中處于不利地位。

而隨著新入局者的不斷增多、新能源賽道的逐漸擁擠，產業利潤開始向龍頭企業集中，未來具有一體化產能布局的企業將充分受益。作為新入局者的百合花能否后來居上還需要市場的考驗。