2月15日，各大媒體發布馬蜂窩獲新一輪融資的消息，其投資方來自貴陽創投和貴州省創新賦能大數據投資基金等機構。
公開資料顯示，馬蜂窩自2011年獲今日資本500萬美元融資開啟融資之路至今，已歷經7次融資，但其商業化能力遲遲未能得到市場驗證。在疫情的打擊之下，馬蜂窩更是岌岌可危。
如今疫情剛剛放開，旅游業即將復蘇，這筆來自貴州投資機構的融資對于內容變現問題懸而未決，曾經數據造假、裁員風波等負面消息不斷的馬蜂窩來說無疑是雪中送碳。
馬蜂窩聯合創始人陳罡曾數次在公開場合發表言論，表明IPO的決心，而已歷經多達7次融資的馬蜂窩，此輪融資，能否成為IPO的最后一站呢？
#再獲資本青睞，投資方是何許人也？
搜狐旅游發現，投資方是來自貴州的投資機構。據公開資料顯示，貴州省創新賦能大數據投資基金成立于2021年9月，以政府引導，主要投資全省的大數據企業。
馬蜂窩的聯合創始人兼執行董事陳罡來自貴州遵義。在創始之初，馬蜂窩就在貴州的旅游業上有所布局，對貴州一直保持著關注。
在馬蜂窩創始的這幾年，陳罡帶領著馬蜂窩在幫助貴州旅游產業進行資源挖掘、人才整合，在線旅游資產建設方面做了不少努力，比如在貴州共建國內微笑度假目的地樣板，挖掘本地文旅潮玩項目的主理人，與貴州旅游院校聯合培養新型文旅人才等等。
2017年，馬蜂窩在貴州成立分公司，落地貴陽高新區。同年11月，馬蜂窩在遵義策劃了音樂節。此次音樂節共計超過5萬人參加，創造了近1.1億元交易額。而在這一年，貴州全年旅游總收入達7116.81億元，同比上漲41.6%；接待的游客同比增長40%。可見，貴州在政策支持和馬蜂窩的幫助下，旅游行業的發展獲得了顯著成效。
次年，馬蜂窩與中國旅游研究院共同成立 “自由行大數據聯合實驗室”，落地貴陽高新區，這一舉動，也代表著馬蜂窩在將大數據方面給予貴陽旅游業更大的支持，推動貴州旅游產業轉型升級。
2021年，馬蜂窩與貴州省文旅廳簽署了戰略合作協議。同年11月，馬蜂窩邀請文旅專家為貴州旅游從業者開展專業培訓。2022年，貴州文旅消費券在馬蜂窩平臺上發放。這些都是戰略合作規劃下的落地實踐。
由此可見，馬蜂窩和貴州文旅廳開展過深入的合作，淵源頗深。身為貴州人的馬蜂窩聯合創始人陳罡在家鄉貴州的旅游業發展上給予支持并做出貢獻，而在馬蜂窩歷經疫情，經營困難之際，這一筆來自貴州的融資仿佛也印證了那句“關鍵時刻還得靠老鄉”。
#內容變現難題未解，商業化之路困難重重
馬蜂窩自2010年開啟公司化運營之始，其核心業務便是提供以旅行攻略以及景點、酒店點評為主的社區內容。
如何通過內容進行變現一直是互聯網行業的難題。馬蜂窩創始人陳罡在創業之初是出于對旅游的愛好而并非商業化目的，但在其后發展的過程中，馬蜂窩接受了外界資本的投入，并嘗試商業化，實現網站的盈利。
2015年，馬蜂窩在面對主營收入源于廣告的不利情況下，開始介入旅游交易環節。作為以旅游攻略內容為核心優勢的平臺，馬蜂窩的盈利模式基于UGC，憑借內容入口的優勢，通過“內容+交易”的模式，在為用戶提供旅行相關內容的同時，借此提供相關的旅行產品。2018年，馬蜂窩入局OTA，而此時，馬蜂窩盈利的主要來源仍是廣告費，占總盈利金額的50%，但通過廣告盈利也只能成為短期獲益方式，數量有限。同年，馬蜂窩在世界杯期間投放洗腦廣告，在商業化方面加大投入，但投入產出率卻跟不上。
2020年疫情黑天鵝襲來，由于出行不便，旅游行業受到重創。各旅游平臺紛紛開啟自救之路。攜程在高端酒店的資源積累上有著不可撼動的地位，而美團和飛豬在價格戰上拼得難分高下。2020年的十一黃金周，旅游平臺曾經有過短暫的快速恢復期，頭部OTA平臺如攜程也交出了不錯的成績單，而馬蜂窩并未在這些短暫恢復的平臺之列。
華經產業研究院數據顯示，2021年中國在線旅游市場，攜程份額高居首位，占36.3%；其次是美團旅行，占20.6%；同程、去哪兒、飛豬位列第三、四、五名；而包括馬蜂窩在內的平臺則被歸入“其他”，市場份額加在一起僅7.1%。馬蜂窩漸漸被擠出OTA市場。
近幾年，小紅書、抖音等流量平臺試刀旅游行業。2020年上半年，小紅書開始涉足酒旅業務，邀請民宿入住、開通預訂功能、自營線下營地等。比達咨詢的報告顯示，小紅書在2020年上半年已超越攜程、馬蜂窩，成為消費者首要的旅游決策入口。此外，抖音近兩年也將酒旅業務作為本地生活的一個重要變現領域。面對這些紛紛入局酒旅的平臺，不僅對馬蜂窩的內容優勢造成了挑戰，其內容入口也受到一定程度的分流。
由此，馬蜂窩來自內部和外部的雙重壓力不斷，商業化問題懸而未決。
#歷經多達7次的融資，馬蜂窩的IPO之路還有多遠？
作為一家內容為核心的獨角獸，馬蜂窩已獲7輪融資，但遲遲未能上市。其在商業化問題未能得到很好的解決，盈利能力尚未得到市場驗證時，負面消息也不斷。
2018年，北京市工商行政管理局朝陽分局以發布虛假廣告為由，處罰馬蜂窩30萬元。同年年10月，馬蜂窩被指抄襲1800萬點評，動搖馬蜂窩UGC根基。有分析人士表示，這是馬蜂窩為融資時能交出一份更好看的成績單，而營造出的“虛假繁榮”。
2019年，馬蜂窩內部沖突不休，投入產出比難看，被迫收縮團隊，被曝出兩次大裁員——一次裁員10%，一次裁員40%。而在2019年獲騰訊融資后，馬蜂窩更是經歷了被北京市通信管理局、北京市文化和旅游局、北京市網信辦三部門聯合約談的局面。陳罡在獲騰訊2.5億美元融資后喊話，公司將于近一到兩年實現IPO。
而在2020年，馬蜂窩的上市進程漸沒了音訊。疫情影響下旅游業備受打擊，各旅游平臺紛紛修煉內容，但馬蜂窩因賽道所限沒有亮點，前進方向也不明確，業務基本處于停滯狀態。
雖然歷經疫情和各種經營上的困境，陳罡依舊對馬蜂窩的IPO保持樂觀。2021年陳罡在接受記者采訪時說“我相信馬蜂窩的IPO一定可以達成，盡管疫情對IPO進程按下暫停鍵。IPO對于馬蜂窩雖然是一個很重要的里程碑，但不是終局。”
2022年12月底，陳罡表示，對2023年市場復蘇定的務實目標是整體營收能恢復到2019年的三分之二。
至此，各大媒體都因此輪融資發表馬蜂窩在行業低迷時期仍具備不竭的活力和創新的言論，但其盈利能力是否最終能給資本回報，此前先后入局的資本又能否脫身，這里打上一個問號。就目前的情況來看，馬蜂窩雖然獲得新一輪的融資，但在短期內也難以上市。
疫情放開旅游業復蘇，此輪融資后，馬蜂窩聯合創始人陳罡表態會將資金用于內容體系建設和新型供應鏈的重塑中。未來，馬蜂窩將如何破解過度依賴UGC的商業化困局， IPO之路又還有多遠，搜狐旅游將繼續保持關注。
