南方財經全媒體記者 翁榕濤 廣州報道

2022年12月22日和23日，廣州期貨交易所即將迎來工業硅期貨及期權的上市。工業硅期貨的上市意義深遠，不僅是我國的首個新能源金屬期貨品種，同時也是全球范圍內首個工業硅期貨品種。

隨著工業硅期貨即將上市，更多的社會資本、專業投資者以及產業鏈上下游企業將參與其中。南方財經全媒體集團將推出工業硅系列專題報道，擬采訪廣期所、金融機構高管、行業分析師、專家學者、產業鏈上下游企業，調研工業硅期貨、期權對于助力我國低碳經濟發展、提升產業企業風險管理能力和完善工業硅價格形成機制方面將發揮的積極作用和重要意義。

首批工業硅觀察系列稿件，南方財經全媒體集團將邀請各大期貨公司的工業硅分析師，以問答形式針對工業硅的常見疑問進行詳細解答，希望能夠幫助大家迅速了解工業硅期貨以及產業鏈的相關知識。

此次受訪對象為華泰期貨研究院新能源與有色金屬研究總監陳思捷，對我國工業硅的供需格局、硅能源產業鏈的發展情況等問題做出解讀。

南方財經：近年來國內工業硅的生產情況是怎樣的？主產地主要集中在哪些區域？工業硅企業的發展情況是怎樣的？

陳思捷：對于工業硅生產，在2018年時，受環保政策及長期低利潤影響，部分硅廠停產，產能產量開始降低，一直持續到2021年三季度。從2021年四季度開始，工業硅價格上漲，高利潤刺激企業生產，部分停產企業復產，在產企業能產盡產，期間除部分時間部分地區受干旱缺電及疫情影響生產受影響外，整體生產情況較好。

目前主產區主要集中在新疆、云南及四川，三地總產能占比達到近80%。

對于工業硅生產企業，從規模上來看，除了幾家頭部企業外，整體生產規模都比較小，多數企業年產能都在5萬噸/年以下，未來隨著下游多晶硅與有機硅企業向上延伸產業鏈，規模較小的企業將面臨一定壓力。

南方財經：國內工業硅下游的消費結構情況是怎樣的？三大消費方向有機硅、多晶硅和鑄造鋁硅合金的終端應用情況是怎樣的？您認為終端消費主要增長點在哪里？

陳思捷：工業硅下游消費領域主要有三大塊，分別是有機硅、多晶硅及鋁合金，另外出口占比也較大。從2021年全年來看，有機硅消費最多，占比約29%，出口占比約25%，多晶硅與鋁合金消費占比約20%，其他消費合計占比僅6%。

對于有機硅，其下游消費領域非常分散，幾乎滲透在各個領域，主要包括建筑領域用的結構膠、玻璃膠密封膠等、電子電器里面使用的硅膠器件、硅膠管及電子膠等，電力新能源領域所用的光伏膠、鋰電封裝膠、硅膠電線電纜及絕緣子等，紡織領域使用的各類整理劑，日化添加的各類硅油乳液，各類硅膠醫療器材及人體植入硅膠產品等，同時也廣泛用于日常生活，例如硅膠玩具、硅膠日用品等。

對于多晶硅，國內幾乎全部用于光伏發電，從全球來看，少量多晶硅會往下游做成晶圓，用于芯片產業。

含硅鋁合金下游最大的消費領域是汽車，主要用于汽車輪轂及各類內部鑄件，消費占比約63%，其他主要用于電動車、摩托車、家電、各類電動工具及建筑方面。

未來最大的消費增長還是在光伏領域，從今年10月份開始，多晶硅對工業硅的消費已超過了有機硅，是國內目前工業硅最大的消費領域。隨著全球提倡新能源，預計到2026年，多晶硅消費工業硅占比將超過50%。

南方財經：為什么說工業硅作為硅能源產業鏈最基礎的原材料，我國硅能源產業的發展情況如何？工業硅期貨如何賦能硅能源產業發展？

陳思捷：什么是硅能源？它主要包括兩大產業，一是可以替代部分石油基材料的有機硅產業，另一個則是多晶硅光伏產業。有機硅是通過反應給硅上面帶上有機基團，多晶硅是對工業硅的提純，所以兩個產業的核心原料就是工業硅。

我國在硅能源產業方面，目前在體量上占有絕對優勢。目前有機硅全球產能占比達到75%，多晶硅占比超過90%。有機硅方面，我國目前在向下游精細加工方面，與海外龍頭企業比還有一定差距，未來還需要多投入研發，擴展終端應用。

工業硅期貨上市后，一方面可以為消費企業提供套期保值的金融工具，另一方面，隨著資本進入市場，會促進整個產業鏈快速升級，向高質量發展轉型。

南方財經：我國工業硅的現貨貿易情況是怎樣的？從全球范圍來看，工業硅主要出口哪些國家，國外的需求是怎樣的？

陳思捷：從參與者來看，鋁合金及出口主要是貿易商參與較多；從貿易流向來看，主要是從新疆、云南及四川地區向東部地區，出口主要通過黃埔港與天津港進行貿易，整體貿易量占比在40%左右。

從全球范圍來看，工業硅硅主要出口國家有中國、巴西及挪威，其中中國出口占比約48%。由于歐美對中國工業硅實行反傾銷關稅，因此中國主要出口日韓、東南亞及中東地區。挪威主要出口歐盟地區，巴西主要出口北美及歐洲地區。

海外需求方面，海外有機硅分布在北美、歐洲、日韓及東南亞，鋁合金全球均有分布，多晶硅海外產能占比較少，主要在歐洲地區。

南方財經：2017-2021年，工業硅現貨市場價格年化波動率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。近年來價格波動不斷擴大的原因主要是什么？您認為接下來工業硅市場價格的發展趨勢是怎樣的？

陳思捷：對于工業硅價格，年化波動率在10%以內都屬于比較正常的范圍。短期供需錯配、原料價格變動、電力供應、枯水期豐水期電價調整等都會導致價格波動。

2021年價格大幅波動，屬于比較特殊的情況，多重因素推動價格大幅上漲。

生產方面：由于多年行業利潤水平低，再加上環保政策影響，部分企業已停止生產，形成僵尸產能，產能產量從2018年起持續降低，2021年西南地區豐水期來臨較晚，供應端持續偏緊。消費端，有機硅、多晶硅消費保持增長，對工業硅需求增加較多，2021年有機硅、多晶硅供不應求，產品利潤非常好，對工業硅價格有很好的支撐。

成本端：2021年大宗商品漲價，還原劑價格上漲，電力成本增加，工業硅生產成本增加。出口端，海外巴西干旱，歐洲能源緊缺，但2021年經濟復蘇，需求旺盛，出口量激增。庫存端，經過前面各種因素影響，行業庫存處于極低位置。

政策端：2021年雙控政策，提出能耗管控，云南9月提出減產90%計劃，徹底引爆市場，再加上市場炒作，價格出現歷史性行情，但后期減產政策實施時間較短，價格上漲后行業利潤增加，產量大幅提升，價格又快速回落。

對于未來價格走勢，在期貨上市后，價格將會更加透明，在生產成本支撐下，預計長期價格中樞上移，但由于階段性供需錯配，價格將會寬幅震蕩。

南方財經：工業硅貿易的定價方式主要有哪些？為什么我國工業硅產能在數量上占據了絕對優勢，但目前在國際上缺乏定價權？

陳思捷：目前工業硅主要有招投標定價及參考第三方機構報價方式，相對缺乏統一、公開、透明、權威的市場價格，工業硅期貨上市后有望成為相對權威的參考價。

中國工業硅產能產量及貿易量均占全球主導地位，但在國際上缺乏定價權，主要原因應該有兩方面，一是大都數工業硅是國內直接消費為主，出口主要以周邊亞洲國家為主，受歐美反傾銷關稅影響，很難出口至歐美，導致歐美價格與國內價格有較大偏差。另一方面是國內生產及貿易都比較分散，缺乏權威的市場參考價，在國際上也就缺少話語權了。目前，全球范圍內尚未有工業硅相關期貨。在廣期所上市工業硅期貨后，我們非常有希望取得全球的定價權。

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