來源：澤平宏觀
近期不少房企陷入困境，行業形勢發生巨大變化，引發社會廣泛關注和討論，眾說紛紜。我想從宏觀經濟的專業研究角度，立足于科學常識，來探討這些現象背后的深層次原因，復盤企業面臨行業大周期拐點如何轉危為機，以及對一些問題的理性思考，希望對大家有所啟發。當然，限于才疏學淺，一家之言，僅供參考。
回顧在房企的兩年多，結合做宏觀經濟研究的二十年，有三點體會很深刻：
一是，我們每個人、每個企業其實都是時代的產物，只有當時代轉身的時候，才知道哪些是個人努力，哪些是時代給機會。所以，即使個人能力再強，也對抗不了時代的趨勢。所以，順境時不驕傲，保持清醒很重要，順勢而為、從善如流才是大智慧。所以，你身邊要有幾個能說真話、提出不同意見、人格上平等的人。所謂海納百川，有容乃大。
二是，尊重常識、順應規律、敬畏市場，始終保持謙虛、學習、理性以及敬畏之心至關重要。居安思危，才能有始有終，基業長青。經濟是有規律的，做人做事也是有規律的，《經濟思想史》、《現代宏觀經濟學起源》、《論語》、《道德經》、《資治通鑒》等等都寫的很清楚，多讀書就會發現那些大道理、規律以及常識都寫在經典上。以多元化為例，企業史上的案例表明，跨界多元化大多數失敗，相關多元化成功的概率更高，因為涉及企業的核心能力能否遷移。
三是，講求科學、相信專業、知行合一。經濟學的研究對企業家和社會公眾有沒有用？真正專業、深入、理性的研究還是有用的，對于看清經濟形勢、長期趨勢、掌握經濟規律有一定幫助，經濟學也是一門科學，被納入諾貝爾獎而且份量很重。當然，經濟學研究不能對企業決策越俎代庖。經營者是知行合一的修煉，知行合一是非常難的事情，有些人即使知道應該講求科學、相信專業，但在行動上卻很難做到，需要克服很多人性的因素。
一、當前房地產四十年未遇之大變局根本上是大周期轉折的產物
近期不少房企普遍陷入困境，房地產銷售數據連續多年大降，究竟是政策原因還是基本面原因？短期原因還是長期原因？未來向何處去？
作者曾提出過業內廣泛采用的分析框架：“房地產長期看人口、中期看土地、短期看金融”（參考專著《房地產周期》，2017年）。
房地產短周期的漲跌主要是跟貨幣金融松緊有關，但長周期的市場興衰主要是跟人口有關，即跟城鎮化進程、人口流入流出、20-50歲主力購房人群、套戶比等因素有關。
從長周期看，2014-2016年是房地產長周期的峰值，也是最后一波普漲大漲，經過2017-2020年的頂部調整，2021年以來步入見頂回落的長周期調整。
我們來看幾個關鍵數據，一目了然：
2022年中國以常住人口衡量的城鎮化率已經達到65.2%，基本接近尾聲。如果考慮到3億農民工在農村留守的家屬，中國城鎮化率已經在75%左右，發達國家城鎮化率到85%基本結束（參考專著《全球房地產》，2020年）。近年人口往城市遷移的速度明顯放緩，更多的往都市圈城市群遷移，城市之間的分化日益明顯，70%的低能級城市面臨人口停滯甚至流出、住房飽和甚至過剩，這是國際上城鎮化進程到尾聲的基本特征。
中國大部分城市的住房已經飽和，供求關系基本平衡。我們在《中國住房存量研究報告》歷時多年進行了詳細測算和跟蹤研究（參考專著《房地產大趨勢》，2023年）：2020年中國城鎮住房套戶比為1.09，一線、二線、三四線城市分別為0.97、1.08、1.12，中國住房整體已經靜態平衡，但是區域供求差異極大，隨著人口往都市圈城市群流入、未來仍面臨局部住房短缺現象，但東北、西北以及非都市圈城市群的低能級城市，由于人口外遷嚴重，不僅已經出現供給過剩，而且未來過剩程度還將加深。因此，須重視區域差異中的結構性機會和風險。
中國此輪房地產市場調整如此劇烈主要是長周期人口需求拐點出現。“長期看人口”，20-50歲置業人群構成住宅基本需求，決定長周期維度的房屋銷售、新開工、投資等數據。日本20-50歲置業人群在1990年前后到達峰值，隨后大幅下降，所以90年代初日本房地產泡沫破裂以后形成銀行大量壞賬，居民和企業陷入通縮-債務循環，也就是當下熱議的資產負債衰退，日本經濟失去30年。
中國正在迎來房地產置業人群需求的長周期峰值，這是跟過去20年的最大不同，也是這一輪房地產市場調整更為劇烈的深層次原因。2013年以前中國20-50歲置業人群的不斷增加帶來源源不斷的購房需求，這是過去20年房價越調越漲的一個基本背景。自2014年以來，置業人群見頂后開始回落，購房需求迎來峰值，但房價永遠漲的慣性預期、2014-2015年的貨幣寬松以及2016-2017年的棚改延長了住宅銷售和開工的景氣周期，某種程度上也出現了嚴重透支，套戶比上升帶來庫存增加。
作者在2014年的研究報告《新5%比舊8%好》中，預測中國經濟未來新的潛在增長率在5%左右（當年的經濟增速是7.4%），提出，“中國當前正處于增速換擋的關鍵期，劉易斯拐點到來，住行消費峰值臨近”，“目前中國居民消費處于從住行向服務消費升級的轉換期，住行消費已臨近峰值階段。2014年初以來，中國房地產市場大幅蕭條，當前的房市調整符合人口周期規律，勞動年齡人口已經達到峰值，城鎮戶均住房已接近1套，需求和投資長周期見頂信號明確，利率市場化使之略提前。此次中國房市調整疊加了長周期需求峰值，預計未來中國房地產投資名義增速將由過去的20%下降到5-10%。”
所以，作者在2014年預測了未來房地產大周期拐點即將臨近，人口往都市圈城市群流入帶來的區域分化是大勢所趨。繼2014年的“5000點不是夢”預測之后，在2015年基于貨幣寬松和資產輪動預測“一線房價翻一倍”，但是并未預測到三四線城市房價也翻了一倍，主要是因為外溢效應、棚改貨幣化等超預期。但回頭來看，2015-2017年三四線城市房價翻一倍對很多居民而言可能是買套，對很多開發商而言更是帶來了嚴重誤判，很多開發商看到某些大型民營房企在下沉市場布局多、收益大，進而開始大舉進入下沉市場，結果導致陷入困境，也帶來三四線城市的庫存大幅增加。
二、諫言降負債、反對多元化，企業未能及時作出戰略調整，錯過時間窗口
放在更長的維度來看，恒大等諸多房企陷入困境根本上是房地產大周期拐點轉折時期，企業未能及時做好戰略轉型所帶來的。同時，在企業經營、科學決策、“高杠桿、高周轉、高負債”模式等方面也存在諸多需要總結思考的。
那么，這些房企究竟有沒時間窗口進行戰略調整？其實，在2016-2020年是有時間窗口的，戰略性收縮戰線，借機出貨，多賣房、少拿地，回籠現金，堅決降低負債，告別“高杠桿、高周轉、高負債”的傳統模式，廣積糧、高筑墻，是有可能用4-5年時間完成戰略轉型的。如果不吃2014-2016年的最后一波紅利，則相對更容易完成戰略轉型，行情從頭吃到尾是很難的，這需要太大的運氣。
但是，處在當時市場極其狂熱的大環境下，企業之間你追我趕的競爭態勢，都要沖2000億5000億銷售規模的好勝心，地區公司諸侯只有拿地拿項目才能拿獎金的沖動，都被市場的洪流裹挾著，企業負責人在市場好的時候容易自我陶醉，唯恐錯過時代的機遇，清醒的是少數。有多少人能夠站在長周期的維度看短期，有多少人能夠認知到繁榮了20多年的房地產市場大周期拐點即將臨近，又有誰在5年前能夠預測到即將帶來的調整將十分殘酷而慘烈。回頭來看，控制欲望、保持清醒很重要，但也很難，大家事后諸葛亮復盤則很容易，當局者迷，知易行難。上述情況，在其他行業、其他企業是不是也都不同程度存在？值得留意和思考，因為人性和周期都是相通的。
事實上，即使我在2014年預判了房地產大周期拐點臨近，一向以穩健著稱的龍頭企業萬科也有先見之明的提出了“白銀時代”，但是這種聲音在2014-2017年前后基本上算是少數派。更不用說2018年萬科提出“活下去”的口號時，房地產界一時是當八卦來笑談，如今看來卻一語成讖。后來房地產市場形勢在短短幾年的時間急轉直下，更是超出了大多數人的預期，即使早期有預判的企業，也存在轉型不夠堅決的問題。
我于2017年12月加盟，在數家企業邀請薪酬差別不大的情況下，選擇初衷還是作為一名經濟學者希望近距離觀察研究房企，畢竟之前了解不夠多。就像我在2009年公考進國務院發展研究中心，初衷是研究公共政策是怎么出臺的一樣。因為，我最大的興趣是做科研。
我剛入職沒多久，恒大總負債已經高達1.5萬億，負債率大幅升至86.25%并成為前后數年的最高峰，還計劃大舉多元化擴張。看到這種情況，從經濟學的專業角度，我認為其中存在很大的問題乃至風險。當然，房地產行業在兩年后爆雷聲四起也超出了我的預期。當時我希望能夠諫言，只是希望給這家企業、這個行業乃至社會做出點實實在在的貢獻，又對得住自己的專業。
在2018年2-4月我牽頭研究院提供的公司報告上，明確提出諫言：“防范化解重大風險是未來三年三大攻堅戰之首，任何市場主體都不要抱有僥幸心理；防范化解重大風險主要是金融風險、財政風險、房地產風險等；潛在風險：金融條件收緊，資金變緊變貴，中小房企資金鏈斷裂風險”。“我們可能正進入房地產發展的新階段，對‘房住不炒’、長效機制、租購并舉等一系列重大舉措的決心及其影響要有充分估計，轉變觀念，深化轉型。”
可能多少有些書生意氣，熟悉我的人知道我一向觀點鮮明直接、個性耿直。剛入職沒多久，我還當著公司幾位主要負責人的面諫言降負債、反對多元化，因為國內外企業發展史上清楚的寫著，多元化大多失敗，可謂九死一生。做好一件事情已經很難，同時出圈跨界做好幾件事情難上加難，你的經驗、精力、能力圈、團隊等很難兼顧。少即是多，應該專注把簡單的事情做到極致。
但是我諫言降負債、反對多元化的事，在一次公司干部大會上大受批評，而且還批評了很長一段時間，大致的意思就是我格局不夠、認識不到公司重大戰略。這事恒大的很多高管、員工都知道。剛入職，本打算有所作為，結果就遇到了挫折，對我打擊不小，可能很多人包括我并不足夠了解企業文化。
作為知識分子，比較清高，又好面子，鼓足勇氣才提出諫言建議和反對性聲音，結果卻被批評，很受打擊，幾乎成為異類，也被朋友善意的提醒“何必呢”、“犯不著”、“這樣的行為不值當”！
當然，我依然認為，人要 忠于所事，我該講的都講了，該提示風險的盡力提示了。 我做了該做的，但最后每個人的觀點立場不同，認知決策也千差萬別。 研究只能起輔助作用，不可能越俎代庖代替決策者拍板。 在此之后，隨著行業和金融監管趨嚴，我也繼續多次分析形勢和提示風險，也一直期望公司能認同自己的建議，做出實質性的改變。 但，事情并未朝著我期望的軌道行駛。
坦誠地說，站在當時的情形下，我無法預判企業的準確未來，作為科研人員，更無法掌控企業的未來。事實上，這家企業創立了二十多年，模式、資產和負債已然在2017年之前就形成，并在2017年時負債率達到了歷史性的峰值。經濟學者往往拘泥于理論和成見，在實踐上大多為保守派，只能以專業嚴謹的研究進行利弊情景分析。
三、專注于學術研究，不參與公司決策，更不用說在核心決策層，長年在北京、不在深圳總部
后來，我長年在北京，公司總部卻在深圳，我一個月去深圳平均不過幾天，作為一名科研技術人員，只能建議，根本參與不了公司決策，更談不上公司的核心決策層。很多會議我參加不了，很多情況也不了解，倒也超脫。距離產生美，也能相互尊重，免得因為意見不同而再次被批評。
恒大研究院是科研技術崗，并非戰略決策部門。在北京的三年，因為遠離總部和具體事務，反而得以沉下心來做學術、宏觀、行業研究。我帶著團隊系統深入地研究了中美貿易摩擦、全球房地產、新基建、人口形勢、放開三孩等課題，弄清楚了很多問題，先后出版了《中美貿易摩擦與大國興衰》、《新基建》、《全球房地產》等專著。
我們的《新基建》一書榮獲中組部頒發的第五次黨員培訓創新教材獎。我們在業內較早呼吁放開三孩，專注于研究和呼吁降低生育養育教育成本，加大鼓勵生育力度，建立生育基金，提升社會綜合生育率。在各方面努力下，逐漸成為社會共識和公共政策。一想到這些研究為國家應對老齡化少子化、成千上萬家庭獲得生育自由部分地凝聚了社會共識，也算盡了綿薄之力，內心也因此感到欣慰。
這些經歷，讓我也日益清楚了自己以后的人生之路。回歸初心，追求科學的研究，理性的思考，專業的邏輯，保持獨立性，理論與實踐相結合，就一定能為國家和社會帶來更多價值，并實現自身人生的意義。
當然，雖然在公司內部諫言未獲采納，但三年間那些學術理論、宏觀行業研究也是公司給予了空間和支持，也體現了團隊成員們的情懷和努力。
四、諫言一直未被采納，2020年下半年即提出離職，重回學術研究，此前未回應誤解性言論是因為顧及企業陷入困境，離開房地產行業后亦不斷提示風險
2020年下半年，我覺得已經做了應有的諫言和努力，但由于言不為用，難以融入，雖然加盟時是知識的禮遇，但兩年多來自己的科研專業特長也發揮不出來。加上判斷國家調控地產的決心和力度很大、房地產的時代要過去了，后面整個房地產行業可能都會面臨比較大的挑戰，獨立學術研究更加適合我，所以我提出了離職。企業考慮到我是公眾人物，為避免品牌影響，對我進行了挽留。但由于我離職的決心已下，終于在2021年3月批準。
就好像在2015年預警股災風險“海拔已高、風大慢走”一樣，2020年下半年我按照自己的研究結論作出了選擇，在爆雷之前離開了房地產行業。兩次提前預警風險，既有運氣成分，也更讓我深信專業研究的力量。
有些誤解性言論，我之前沒有回應，是因為企業陷入困境，不要再引發輿論關注，做人多雪中送炭、少落井下石，做人要厚道。即使離職這么久了，我仍然希望企業能走出困境，有個相對好一點的結局，因為那背后涉及很多家庭！當然，由于我的顧慮，遲遲沒有正面回應，也引發了一些誤解性的言論，對我個人聲譽造成了影響，對喜歡和支持我的朋友造成了困擾。所以，現在不得不回應和澄清。在事情進展到新階段，做一些復盤和思考，也有助于幫助企業決策和民眾認知。
實事求是地講，我雖然三年前判斷房地產的好日子要過去了，但公司以及其他部分房企形勢這么快急轉直下還是超出了我的預期。就好像我在2014年中預測“5000點不是夢”、2015年4月預警“海拔已高風大慢走”“我理性了市場瘋了”一樣，6月以后A股以股災的方式進行調整也超出了我的預期。從事了20年的經濟形勢分析，可能我比多數人對宏觀環境變化更專注、更敏感，但這個世界仍然存在諸多不確定性，有很多新東西需要學習和敬畏。
2021年3月退出房地產圈以后，我發表的第一個公開觀點是“房地產是最堅硬的泡沫”“房地產調控要軟著陸，避免硬著陸，用時間換空間”“全球歷次房地產大泡沫：催生、瘋狂、崩潰及啟示”，算是一種基于專業直覺的風險預警，呼吁以城市群戰略、人地掛鉤、金融穩定和房產稅為主的“新房改”，“房地產長期看人口、中期看土地、短期看金融”。這些觀點跟我此前的觀點一脈相承。
在學術、行業、實戰研究上，我堅持專業與客觀，觀點鮮明，因為我認為民眾大多不需要模棱兩可的觀點預測，對錯交給時間和市場。誰都不是神，我們任何人都無法做到神準，只有更勤奮、更努力、更專業才有可能對比錯的概率大。
五、謠言止于智者，尊重科學、常識和法律
網上關于我的言論不少是假的、杜撰的，真是“造謠一張嘴，辟謠跑斷腿”，更何況我還有些清高。
舉個例子，網上盛傳的“任澤平2018年預測，中國未來10年一二線城市房價翻二倍，三四線城市房價翻三倍”這一言論，是廣東一個自媒體小號杜撰的，大約是為了蹭流量、增加關注度，我的微信公號、報告、公開演講和采訪等等都沒有說過，完全是被自媒體杜撰造謠，卻因觀點吸引眼球而以訛傳訛。事實上，我們的研究結果是“三四線庫存過剩”風險（參考2018年《中國住房存量測算報告》等），無論是基于專業研究還是常識維度，怎么可能再預測“三四線城市房價翻三倍”呢？無稽之談。2022年在扎實的證據面前，捏造虛假言論的該自媒體負責人在法院的判決下向我進行了公開道歉和賠償。
類似的謠言還有一些，比如，網上有議論說我是核心高管，其實，有哪個核心高管是入職僅兩年多、百分之九十以上的時間不在總部在外地，這是基本常識。而且我主要負責科研，還在降負債這一重大戰略方面剛入職沒多久就意見不一致。
還比如，網上有議論恒大萬億負債是我建議的，其實我2017年12月入職的時候，恒大已經創立了19年，負債已經高達1.5萬多億，負債率86.25%攀升至歷史最高，2020年下半年請辭時負債是1.95萬億，負債率是84.77%。如果是根據我的專業研究建議，負債規模和負債率應該是大幅下降的、而不是上升的。
再比如，網上議論我的1500萬入職年薪，其實開出千萬級薪酬的企業好幾家。并且我早在2015年獲得證券分析師大滿貫冠軍的時候就被很多券商千萬年薪邀請加盟，這也算是社會對知識分子和科研人員的認可。當然，其實比我水平高的經濟學者很多，他們都是我學習的榜樣。
當然，如果建議被采納，公司及時降低負債，不貿然多元化，將給企業、國家和社會減少很大損失，遺憾的是這些專業科學建議并沒有被采納。如果諫言被采納或者是核心決策層，我也不會離開，顯然這兩者都不是。我的本職是做科研，而科研成果卻遲遲沒有被采納，并預判未來房地產行業將面臨很大的挑戰和風險，所以只能按照自己的研究結論提早離職。
有時謠言和誤解太多，你根本來不及辟謠和解釋，有一定影響力了，也會被碰瓷、蹭流量。微信公號、微博上曾經有幾十個“任澤平宏觀論道”“任澤平投資實戰”之類的假號，照片都是用我的，發布各種言論。后來我們下決心打假，部分打掉了，但是也很費時費力。還有人假借我的QQ號拉群搞股票投資，而我都十多年沒用過QQ了。有很多知名經濟學家和分析師也被這種造謠方式困擾過。這個社會造謠成本太低，維權成本太高。
大多數情況下，我確實懶得辟謠或回應，只是有過份觸及底線的我也會委托律師采用正常的司法手段解決。我自己有那功夫認認真真做點扎實的研究多好啊，多用知識推動社會進步多好。人生苦短，何必把時間浪費在無謂的事情和人上呢。我也希望同行之間，摒棄個人之成見，以研究成果論長短，以社會價值為目標，在學術上爭鳴，潛心做好研究。我也希望大家都有所成，做好經世濟民之學問，一起推動學術研究進步。
六、國家“房住不炒”的重大戰略非常及時，房地產要盡可能軟著陸，避免硬著陸，這關系到國民經濟穩定和成千上萬的家庭
2016年底，中央經濟工作會議提出“房住不炒”，并以“抓鐵有痕、踏石留印、久久為功”的力度推進，穩房價、穩地價、穩預期。
為什么要在2016年底提出“房住不炒”？這是非常及時的，一方面房地產長周期大拐點出現，另一方面房價過高已經對擠壓實體經濟和民生產生了嚴重影響。
我們在研究報告《全球一線城市房價比較》中進行了分析：選取紐約、倫敦等具有代表性的全球核心城市進行對比，在考慮持有成本后，以使用面積算，紐約、倫敦、東京市中心房價收入比分別為12、18、12，北上廣深分別為55、46、35、32，紐約、倫敦、東京市中心租金回報率分別為2.5%、2.5%、2.1%，而北上廣深分別為1.5%、1.8%、1.3%、1.0%。中國內地一線城市絕對房價、相對房價依然位居全球前列，全球前十大高房價城市，中國占一半。
同時，房地產仍然是第一大支柱行業，應該防止硬著陸，促進軟著陸。穩樓市是為了穩經濟、穩就業。房地產是國民經濟第一大支柱行業，房地產關系60多個行業、關系幾千萬人就業。
1）房地產是國民經濟的重要支柱，2022年房地產業增加值為7.3萬億元，占GDP的6.1%。
2）2022年房地產開發投資13.3萬億元，受疫情及房地產周期影響，比上年下降10%，但仍占固定資產投資的22.93%。
3）房地產帶動60多個上下游行業。房地產通過投資、消費既直接帶動與住房有關的建材、家具、批發等制造業部門，也明顯帶動金融、商務服務等第三產業。根據國家統計局最新的2020年投入產出表，我們估算出廣義的房地產業完全拉動上下游GDP10.02萬億元、直接拉動上下游GDP2.35萬億元。
4）城鎮化尚有一定空間，轉向改善型需求為主。根據我們測算，2023-2032年年均新增城鎮居住需求約10.9億平，城鎮常住人口增加（剔除行政區劃變動，后同）、居住條件改善、城市更新需求分別占總需求的31.5%、32.7%、35.8%。改善性需求總量、占比均呈現逐年增長趨勢。
當前房地產有三大關鍵任務：穩樓市、保交樓和房企重組。短期，穩樓市，因城施策、適度松綁、支持剛需和改善型需求，促進軟著陸，用時間換空間。長期，根據對國際住房制度和房地產市場的研究，結合中國住房制度現狀和發展階段特點，以城市群戰略、人地掛鉤、金融穩定、租購并舉、房地產稅為核心加快構建房地產新模式。推動都市圈城市群戰略，順應城鎮化后半段人口往都市圈城市群遷移的基本規律和趨勢。以常住人口增量為核心改革“人地掛鉤”，優化土地供應，推行新增常住人口與土地供應掛鉤、跨省耕地占補平衡與城鄉用地增減掛鉤，實現供求平衡，緩解一二線高房價、三四線高庫存的狀況。保持貨幣政策和房地產金融政策長期穩定，穩定購房者預期，支持剛需和改善型購房需求。根據二十大報告，“加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度”。相信通過穩樓市、住房制度改革等一系列長短結合的措施，中國房地產有望實現軟著陸和長期平穩健康發展。
七、正心正念，堅持做長期正確的事，此心光明，亦復何言
人生是一趟心靈的旅程，我們一起來到塵世修行智慧。一切過往，都是財富，一切交往，皆為師友。感恩生命中遇到的每個人和每件事，贊賞我們的人鼓勵我們勇敢前行，批評我們的人激勵我們不斷自省完善自己，都讓我們獲得智慧。見賢思齊，見不賢而內自省。
人生有七個階段：嗷嗷待哺的嬰兒，滿面紅光的學童，哀歌的戀人，長胡子的士兵，身經百戰的將軍，戴眼鏡的政治家，返璞歸真的賢者。
我經常反思我們這一代學者的使命是什么？人若無名，專心練劍，人若有名，留心公益。一個人的價值不是用名利來衡量的，而是取決于對社會的貢獻，一個人擁有名氣或財富是社會賦予了你更多的信任和責任，以推動社會進步。
這些年提出“新5%比舊8%好”、“5000點不是夢”、“經濟L型”、“新周期”，呼吁新基建、城市群、放開生育和新房改，做有溫度、有情懷、有專業的人。最近和幾位朋友一起捐贈發起設立育媧人口研究院，為應對老齡化少子化鼓呼。
我有一個夢，傳播真正有用的知識，而不是焦慮；推動系統專業的經濟學，而不是碎片化的噪音；讓知識改變命運，用知識創造價值。為研究正名，不以研究之名。
以科學家的精神，建設性的態度，做好專業的研究，功過是非交給時間和歷史。未經歷失意，不足以言成功。一時失志不必怨嘆，一時落魄不必膽寒，人生好比海上的波浪，有時起有時落。不在榮譽面前停留，不為失敗辯解，一直在路上，風雨兼程。
能經受多大的詆毀，才能經受多大的贊譽。逆境時，執鐵鑄劍，以利再戰；順境時，急流勇退，善始善終。結硬寨，打呆仗。群居守口，獨居守心。慎獨則心泰，主敬則身強，求仁則人悅，思誠則神欽。
人生最大的對手是自己，無我不執。人生最強悍的是放下自己，成就別人。無厚德，不載物，杯子無法容納大海，容納大海的是擁有大海的胸懷。上善若水，以無事取天下；道隱無名，無為而無不為。
白駒過隙，滄海桑田，追問人生的終極意義是什么？心即理，知行合一，事上磨練，致良知。心即理，道之所在，雖千萬人吾往矣。致良知，勉其一生為改革鼓呼，為民生請命。士志于道，本立道生。
我們這一代人很幸運趕上時代發展的大潮，我深信只有為社會、為他人創造價值，才能實現自身價值。感恩時代，貢獻社會。正心正念，堅持做長期正確的事，最終就會開花結果。
想到陽明先生最后說的，“此心光明，亦復何言”，感慨萬千，豁然開朗。
來源：券商研報精選