鳳凰網財經《銀行財眼》出品 魯速｜文

鳳凰網財經訊 3月12日，剛剛年滿65歲的易綱連任中國人民銀行行長。這也意味著他將開啟新的任期，繼續擔起深化中國金融改革，擴大金融開放的重任。

央行行長易綱

5年前，易綱上任伊始，各家媒體都不約而同的列出了易綱“將面臨的X大挑戰”；同時對他寄予厚望——希望中國金融改革無縫延續。

彼時，對于當選央行行長，易綱坦言，“心情是平靜和莊重的，使命是神圣而光榮的。”同時，也在第一時間給市場吃下了一顆定心丸。他表示，當下主要任務是要實施好穩健的貨幣政策，同時推動金融的改革和開放，保持整個金融業的穩定。

但說易行難，相較于周小川時期，中國金融改革已經步入深水區。2018年，中國的金融監管格局也發生重大變化，原來的一行三會變為一行兩會。十九大報告中首次提出央行“雙支柱”的定位，即宏觀審慎管理與貨幣政策管理并行，央行不僅僅是貨幣管理者，也是金融風險防范、金融監管政策制定的重要角色。防范金融風險同樣成為易綱最重大的任務之一。

此后，“穩健的貨幣政策”、“維護金融體系穩定”、“不發生重大金融風險”、“金融服務實體經濟”、“堅持金融開放”、“人民幣國際化”、“發展綠色金融”等等成為易綱第一個任期內的重要關鍵詞。

今年3月10日，十四屆全國人大一次會議批準了國務院機構改革方案，原來的“一行兩會”正式調整為“一行一局一會”。同時，人民銀行將進行分支機構改革。撤銷中國人民銀行大區分行及分行營業管理部、總行直屬營業管理部和省會城市中心支行，在31個省（自治區、直轄市）設立省級分行，在深圳、大連、寧波、青島、廈門設立計劃單列市分行。中國人民銀行北京分行保留中國人民銀行營業管理部牌子，中國人民銀行上海分行與中國人民銀行上海總部合署辦公。

完成央行分支機構改革也將成為易綱新的任期內一項重要的工作。

在易綱帶領改革中的央行再出發之際，鳳凰網財經《銀行財眼》圍繞貨幣政策、防范金融風險、堅持金融開放、數字人民幣等幾個方面，梳理了易綱首個任期內的主要工作和成績，以饗讀者。

1、貨幣政策：不能讓老百姓手中的票子變“毛”了

“我們創新和加強宏觀調控，堅持實施穩健的貨幣政策，因時因勢運用總量和結構性工具，保持流動性合理充裕，加大對重點領域、薄弱環節的支持，為維護宏觀經濟穩定、服務實體經濟發展發揮了重要作用。”時任總理李克強對于貨幣政策這樣的評語可以說充分的肯定了央行過去幾年的工作，也是對行長易綱的一種肯定。

易綱自己也曾發文談及貨幣政策的評判標準，他認為，“根本上是要看是否有利于最廣大人民群眾的利益。守護好老百姓手里的錢，保持幣值穩定，并以此促進經濟增長，是貨幣政策的使命。不能讓老百姓手中的票子變‘毛’了，不值錢了。”這也成為易綱任期內最廣為流傳的一個金句。

不僅如此，易綱還指出，“適當的貨幣條件可以促進財富增長，不適當的貨幣條件可能加劇財富分化和金融風險，甚至引發社會性問題。”

在這樣的使命下，堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣，成為央行過去多年來“穩健貨幣政策”的重要特點。

不過，穩健的貨幣政策也非一成不變，而是根據每年經濟的實際需求有所微調。比如，2023年我國的貨幣政策強調“精準有力”，而2022年是“靈活適度”。對此，有分析人士解讀：四個字變化表明，下一階段貨幣政策將重點在“精準”和“有力”兩個方面下功夫，進一步提升服務實體經濟的精準性和有效性。

實際上，“精準有力”雖然是今年的新變化，但“精準”已是央行持續多年的方針。早在2019年初，易綱在接受人民日報、新華社、央視等媒體的聯合采訪時就表示，要精準把握流動性的投向，發揮結構性貨幣政策精準滴灌的作用，在總量適度的同時，把功夫下在增強微觀市場主體活力上。次年8月，在接受央視新聞《相對論》采訪時再次明確提出，對實體經濟精準滴灌。“一定要聚焦中小企業，特別是小微企業。”

調整貨幣政策的挑戰在于，不僅要考慮國內經濟情況，很大程度上還要受到全球經濟的影響。

“再過幾年，如果哪個國家還保持正常貨幣政策，就是亮點。”易綱在2019年的一次發言道出了堅持穩健貨幣政策的不易。

特別是過去一年來，美聯儲多次加息，對全球經濟尤其是發展中經濟體造成了巨大沖擊，也成為中國央行面臨的重大挑戰之一。在這樣的背景下，要通過貨幣政策的實施促進經濟、財富增長，難度可想而知。

面對復雜的經濟形勢，易綱認為，“中國有條件實施正常貨幣政策”。中國央行選擇“盡量長時間保持正常的貨幣政策。”

對于美聯儲加息，易綱“早有準備”。在2016年的中美戰略經濟對話會上，易綱在成為央行行長之前就曾預判，中國需要在貨幣政策上為應對美聯儲加息做準備。正是因為有了這樣的未雨綢繆，此后幾年，特別是2022年，人們發現，中國的金融市場對“美聯儲加息”的表現越來越穩健。中國經濟也成為世界經濟中少有的一抹亮色。

回顧過去幾年的貨幣政策微調，無論是“精準有力”還是“靈活適度”，或是更早的“松緊適度”，始終不變的是穩健二字，那么變化的“度”究竟在哪里？

對此，易綱曾有一個非常簡潔明了的解答：既不讓市場缺錢，也不讓錢溢出來。

這其實正體現了中國傳統文化的“居中”智慧。而易綱本人對“居中之道”有著深刻的理解，并且踐行到了我國的貨幣政策中。

2019年，易綱在北大國發院的一次演講中，專門講述了“居中之道”在我國貨幣政策上的應用：“第一，中國經濟研究中心，不偏不倚為中，中庸之道為中；第二，我們的關鍵變量——利率和匯率。利率居中有利，貨幣單位和匯率水平適中；最后，不為了居中而居中，利率和匯率都是由市場決定。”

隨后幾年，我國貨幣政策的“靈活適度”和“精準有力”都是“不為了居中而居中”的良好體現。2022年年底，易綱在“全球變局下的中央銀行”研討會上發表致辭時還專門指出，“中國經濟增速略低于預期，三季度GDP同比增長3.9%。為穩增長和穩就業，穩健的貨幣政策及時加大了實施力度。”

今年1月4日，央行召開工作會議，對過去5年貨幣政策的成效做了總結。“五年來，人民銀行保持貨幣政策針對性穩定性可持續性，加強跨周期和逆周期調節，促進經濟社會發展實現了增長較快、就業充分、物價穩定的優化組合。創新運用結構性貨幣政策工具，引導資金流向國民經濟重點領域和薄弱環節，有效應對了超預期沖擊。”

2、監管姓監 金融業必須持牌經營

P2P團滅、砍頭息、高利貸、村鎮銀行暴雷等事件讓金融監管問題引發了前所未有的關注，也在一定程度上引發了人們對于我國金融系統穩定的擔憂。

而此前，早在2016年“寶萬之爭” 爆發之時，實際上已經暴露了原有金融監管體系存在的一些不足。央行研究局局長徐忠曾在一篇文章中表示，寶能系的收購資金來源涉及銀行、證券、保險等多個金融領域，“分業監管缺乏穿透性，監管部門局限于‘鐵路警察，各管一段’。”

各管一段在很多時候的實際情況是，誰也不管。所以，才導致了寶能這樣的“野蠻人”出現。

為了避免這種現象繼續發生，國務院對相關機構進行了改革。除了組建銀保監會外，還將銀監會和保監會擬訂銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入了中國人民銀行。在此之前，國務院還成立了金融穩定與發展委員會，辦公室也放在人民銀行。時任央行行長周小川表示，“這些都表明人民銀行將在新的金融監管框架中起到更重要的作用。”

隨后，這個擔子自然落在了易綱的身上。維護金融系統穩定也就成為易綱另一個艱巨卻必須完成的任務。

易綱在履新后第6天就祭出了針對“金融三亂”嚴監管的殺手锏——堅決取締非法金融活動。金融業必須持牌經營，沒有經過金融監管部門批準，不得從事或變相從事金融業務。同時強調，“監管姓監，嚴格執行監管法律。”

此后，“無牌經營”金融業務的大型平臺和互聯網企業成為監管重點。

金融科技的發展和大數據的運用推動了整個金融業向數字化方向轉型，但與此同時，也給監管帶來了前所未有的挑戰。為應對這樣的挑戰，易綱強調，金融業必須持牌經營；并建立適當的防火墻，避免金融風險跨部門、跨行業傳播；斷開金融信息和商業信息之間的不當連接，防止“數據-網絡效應-金融業務”的閉環效應產生壟斷。

2020年11月，央行、銀保監會、證監會等金融管理部門聯合指導督促螞蟻集團等14家大型平臺企業針對以前存在的金融業務“無牌經營、監管套利、無序擴張、侵害消費者權益”等突出問題進行整改。

經過兩年多的努力攻堅，2023年1月，央行金融市場司負責人馬賤陽在出席國新辦發布會時透露，螞蟻集團等14家大型平臺企業整改已基本完成。

對違法違規金融活動零容忍，但央行也一直支持金融科技發展、鼓勵金融創新。易綱在2021年達沃斯論壇上曾談到對螞蟻等平臺的整改，他指出，大型平臺企業要避免濫用壟斷的地位。“只要我們堅持一切以法律為框架和程序，在問題解決之后，會回到正軌。未來會毫不動搖的支持互聯網經濟和數字經濟健康發展。”

另一個因為行業發展而帶來的“新問題”是“金融業混業經營漸成趨勢”，這也讓，金融監管協調的重要性顯得愈來愈突出。對此，易綱表示，我國金融業堅持分業經營，未來也將繼續堅持分業經營的基本格局，但是要強化風險隔離體制機制建設，維護金融系統穩定運行。

同時，為應對這樣的發展趨勢，央行開始推動金融控股公司監管模式，要求實質控制多類金融機構的非金融企業依法設立金融控股公司并納入監管。并且，在2023年2月發布央行2023“1號令”——《金融控股公司關聯交易管理辦法》，明確金融控股公司承擔對金融控股集團關聯交易管理的主體責任。央行指出，發布實施《辦法》，有助于推動金融控股集團提升關聯交易管理水平，防范利益輸送、風險傳染和監管套利，健全宏觀審慎政策框架。

今年3月10日，隨著全國人大批準國務院金融機構改革方案，對于金融控股公司等金融集團的監管也將移交到新組建的國家金融監督管理總局。

與金融科技和混業經營引發的監管“新挑戰”相比，“去杠桿”是一個已經持續多年“老問題”，也是我國金融市場中另一個亟需回到正軌的問題。2018年4月，易綱在上任之初就曾明確指出，“中國目前的確存在杠桿率高、債務水平高的問題。”

但去杠桿不能操之過急，易綱選擇“步步為營”，“首要的任務是保持債務水平穩定；然后讓債務結構更加優化；第三，讓總杠桿率更加合理。”通過以上做法，“來實現一個漂亮的去杠桿。”

半年后，易綱在接受財新記者專訪時透露，“宏觀杠桿率穩住了，國有企業的杠桿率持續下降，地方政府的負債可控，中國經濟在穩杠桿的同時，更實現了經濟結構的持續優化。”

而和互聯網金融一樣曾存在監管短板的影子銀行，也一度是嚴重威脅金融體系穩定的重大風險因素，但是與P2P等非法金融活動不同，“影子銀行”的存在有其積極性。易綱也曾明確表示，影子銀行是金融市場的必要補充。

經過幾年的集中整治，壓降高風險影子銀行效果顯著。2023年3月3日，在國新辦發布會上，易綱表示，已經壓縮“類信貸”高風險影子銀行規模大約30萬億元。

無論是新挑戰還是老問題，易綱治下的央行在化解金融風險時都堅持一個總原則，市場化、法治化。“首先機構要負責，股東要負責。同時，對大的債權人，要提高風險識別能力，也要求地方政府負起責任來。監管部門和人民銀行也各負其責，化解風險。”

在這樣的機制下，包商銀行成為我國改革開放以來中國首例銀行破產的案例。央行也平穩化解了恒豐銀行、錦州銀行、遼寧城商行等中小金融機構的風險。

易綱在3月3日的國新辦新聞發布會上透露，“過去三年，我國高風險的中小金融機構數量從600多家降到了300多家，降了一半。同時，精準拆彈，化解了 ‘安邦系’‘華信系’、海航集團等高風險集團的風險，避免了轟然倒塌的風險，也阻斷了風險的擴散和傳染。”“總體看，中國金融業運行是穩健的，金融風險是收斂的，風險總體可控。”

加強事后監管的同時，易綱也在大力推進“市場紀律、破產威懾、懲戒機制”等制度方面的建設和完善。

今年2月18日，商業銀行資本管理規則時隔11年迎來重大調整。銀保監會、人民銀行就《商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。銀行業人士認為，《征求意見稿》的發布是中國銀行業具有里程碑意義的重大事件。《征求意見稿》實現了中國銀行業資本計量標準與國際標準的有效接軌，踐行了走中國特色金融發展之路的發展理念；提高銀行體系的風險抵御能力，增強其經營的穩健性；發揮資本指揮棒的導向作用，進一步提升商業銀行對實體經濟的支持力度。

另外，于去年4月開始征求意見的《金融穩定法》已經通過全國人大的第一次審議。易綱表示，“人民銀行將推動《金融穩定法》出臺，依法將各類金融活動全部納入監管；善始善終做好平臺企業金融服務整改，加強常態化監管，支持平臺企業健康規范發展。”

不僅是對金融機構進行嚴監管，易綱還多次提出要“建設現代中央銀行制度”。他指出，“如果中央銀行履職不到位，就可能出現貨幣超發，導致通貨膨脹和資產泡沫，或者發生通貨緊縮。”

易綱在《建設現代中央銀行制度》文章中表示，“建設現代中央銀行要堅持黨中央集中統一領導，以人民為中心，立足中國國情，堅持市場化法治化，同時借鑒國際金融發展有益實踐經驗。在實施貨幣政策時，要通過市場化方式調節貨幣和利率，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。在開展金融管理和金融服務、防范化解金融風險時，要依法行使行政權力，依法保護產權和人民利益，維護市場公平秩序。”

3、金融開放：不是“大爆炸式”改革

五年前，易綱接棒之時，媒體曾列出了他將面臨的三個主要挑戰，除了前述“保持貨幣政策穩定”、“維護金融體系穩定”之外，另一個備受關注的是金融開放和人民幣國際化。

2018年3月的中發高論壇上，易綱在上任之初就明確表示，要積極推進金融業改革開放，并在此后的多個場合都反復強調，“中國將進一步推動改革，擴大開放。”同時指出，“金融監管能力要與金融開放程度相適應相匹配。”

但易綱也提醒，“中國金融業開放措施不是‘大爆炸式’改革。”

在易綱看來，金融改革對外開放需要從三方面著手：放寬金融業的準入限制；提升金融市場的雙向開放程度，還有推進人民幣國際化。

于2009年啟動的跨境貿易人民幣結算試點揭開了人民幣國際化的新篇章；2015年底，人民幣被批準納入特別提款權（SDR）籃子貨幣，標志著人民幣國際化被國際接受和認可。此后，雖然遭遇了國內股市匯市震蕩，人民幣國際化始終穩步推進。

2022年5月，在人民幣成為SDR籃子貨幣5年以后，IMF將人民幣在SDR籃子中的權重由10.92%提升至12.28%，權重仍保持第三位。對于人民幣將在SDR貨幣籃子中的權重提升，央行表示，中國將始終堅持擴大高水平對外開放，繼續堅定不移地推動中國金融市場改革開放。

與此同時，隨著中國經濟的成長，開放水平的提升，人民幣的跨境支付、投融資、儲備和計價等國際貨幣的功能全面增強，人民幣國際地位也有了較大提升。

據央行副行長潘功勝介紹，目前，人民幣在本外幣跨境收付總額中占了約50%，2022年跨境人民幣收付總額42萬億元，比2017年增長了3.4倍。全世界有80多個國家和經濟體將人民幣納入儲備貨幣，在全球主要儲備貨幣中位列第五。人民幣在金融交易中的使用不斷擴大，境外主體持有境內人民幣資產的余額為9.6萬億，較2017年增長1.2倍；境外發行人累計在我國發行6300億元熊貓債。人民銀行先后與40個國家和地區的央行或貨幣當局簽署了雙邊貨幣互換協議，協議總額超過4萬億。同時，已經在29個國家和地區授權31家人民幣清算行，覆蓋了全球主要的國際金融中心。“人民幣已經初步具備了國際化使用的網絡效應。”

另外，作為人民幣國際化的重要“基礎設施”，人民幣跨境支付系統(CIPS)也在穩步推進，并在人民幣國際化進程中發揮著越來越重要的作用。據了解，“我國CIPS結算系統的功能已經比較齊全，無論在技術層面，還是政策層面，都已經沒有任何障礙。”隨著俄烏沖突引發的國際局勢變化，促使更多的國際銀行選擇加入CIPS系統。

近年來，國際投資者對人民幣國際化的前景也普遍看好。摩根士丹利曾在報告中預計，2020~2030年，中國股市、債市資金年均流入量可能將達到1000億~3000億美元，人民幣在全球儲備貨幣中的比重可能會升至8%~10%，成為僅次于美元和歐元的全球第三大儲備貨幣。

4、數字人民幣：老百姓需要兌換多少，就發行多少

“未來金融業國際競爭的焦點是金融科技。金融科技大有可為，人民銀行將積極支持上海探索大數據、區塊鏈、人工智能、云計算等技術在金融領域的應用。” 易綱在2019年的陸家嘴論壇上做出上述表態。

中國人民銀行也是世界上最早研究區塊鏈技術的央行之一。早在2014年，央行就成立專門團隊，開始對數字貨幣發行框架、關鍵技術、發行流通環境及相關國際經驗等問題進行專項研究。2017年末，央行組織部分商業銀行和有關機構共同開展數字人民幣體系（DC/EP）的研發。

2019年9月，易綱首次詳細的談到了數字貨幣相關問題，表示“希望替代一部分M0，不是替代M1或M2，不改變現在的貨幣投放路徑和體系。”同年年底，央行版數字人民幣相繼在深圳、蘇州、雄安新區、成都及后來的冬奧場景啟動試點測試。

截至2022年年底，“數字人民幣”試點范圍再次擴大，全國已有17個省級行政區全域或部分城市開展數字人民幣試點。流通中的數字人民幣存量達136.1億元。

無論是在試點期，還是試點大幅擴圍后，易綱對數字人民幣的表態都十分謹慎，并且尤為關注法律法規的建設。他在2020年發表的文章《建設現代中央銀行制度》中明確指出，“穩妥推進數字貨幣研發，有序開展可控試點，健全法定數字貨幣法律框架。”

對于數字人民幣的主要用途，易綱和周小川一樣都多次強調，是為了滿足國內零售支付需求。“跨境及國際使用相對復雜，涉及反洗錢、客戶盡職調查等法律問題，國際上也正在深入探討。鑒于跨境使用的復雜性，數字人民幣當前以滿足國內零售需求為主。”

為了推廣數字人民幣，不同的試點城市，在不同的時間點都曾有過多樣的紅包活動，特別是兔年春節，因為多款春節特色紅包封面而被稱為“兔年財神”，數字人民幣也進一步深入到普通民眾的生活。

不過，雖然數字人民幣試點范圍已經極度擴大，但還沒有正式上線，相關的使用場景也有待繼續豐富和普及。

至于正式上線時間，或許不會太久遠。因為易綱早在2021年就曾表態，“央行數字貨幣的使用和推廣應遵循市場化的原則。也就是說老百姓需要兌換多少，我們就發行多少。”

結語

穩定的貨幣政策、嚴控金融風險、擴大金融開放、推動人民幣國際化、推進數字人民幣……建設現代中央銀行制度。過去五年易綱很忙，他的很多工作都像貨幣政策的結果一樣，很難在當時當地立即生效，“而是要看一個時間序列的移動平均，才可以比較全面的判斷穩健的貨幣政策的內涵。”

現在，新的任期已經開始，我們很難用一句話評價他首個任期的成績。但央行在2023年工作會議中總結了五年來的工作：“人民銀行經受住了內外部重大沖擊考驗，為全面建成小康社會、實現第一個百年奮斗目標作出了應有貢獻。”

1月30日，時任總理李克強在考察央行時表示，央行為維護宏觀經濟穩定、服務實體經濟發展發揮了重要作用。在全球通脹背景下為國內穩物價提供了基礎條件。有效防范金融市場異常波動的風險，及時穩妥處置中小金融機構等風險，守住了不發生系統性風險的底線。

如今，易綱將帶領改革中的人民銀行再出發，也將繼續他“建設現代化央行”的重任。