記者｜張喬遇

創業板排隊公司深圳壹連科技股份有限公司（簡稱：壹連科技）已進入問詢階段，公司一輪問詢連遭24問，目前正待回復監管二輪問詢，保薦機構為招商證券。

壹連科技是一家集電連接組件研發、設計、生產、銷售、服務于一體的產品及解決方案提供商。根據Bishop&Associate的統計，2021年全球連接器市場規模達780億美元，較2020年大幅增長24.30%。

處在百億美金的連接器市場的壹連科技患有“大客戶依賴癥”，公司被寧德時代納入上游供應商體系中，報告期（2019年至2022年1-6月）平均超六成收入均系寧德時代貢獻。

在寧德時代龐大的訂單下，公司擁有了闖關資本市場的底氣，卻也在逐漸喪失話語權。

部分上游供應商由寧德時代主導定價

壹連科技的主要產品包括電芯連接組件、動力傳輸組件和低壓信號傳輸組件等各類電連接組件。2019年至2022年1-6月（報告期），壹連科技的營業收入分別為7.35億元、6.99億元、14.34億元和10.56億元；扣非后歸母凈利潤分別為5289.77萬元、5360.65萬元、1.39億元和8796.37萬元。

公司產品以新能源發展為主軸，報告期平均80%的收入來自新能源產品銷售收入。需要指出的是，寧德時代是公司大客戶，壹連科技報告期各期對其銷售收入金額分別為4.39億元、4.36億元、9.28億元和6.65億元，占營收的比重分別為59.71%、62.38%、64.72%和63.00%，公司超六成收入均來自寧德時代。

據招股書披露，壹連科技系2014年進入寧德時代產品驗證程序，目前已在廣東深圳、福建寧德、江蘇溧陽、四川宜賓、浙江樂清等地建立了生產基地。其中子公司寧德壹連靠近寧德時代總部，2016年6月開始向寧德時代批量供應電芯連接器組件和動力傳輸組件，2018年至2021年壹連科技子公司溧陽壹連和宜賓壹連相繼成立，配套寧德時代在溧陽于宜賓的市場，公司的業務與寧德時代的捆綁加深。

界面新聞記者注意到，綁定寧德時代后，壹連科技部分項目原材料供應商為寧德時代指定。

招股書顯示，公司上游主要原材料包括連接器、FPC組件、電線和銅鋁巴等。由寧德時代指定的原材料供應商幾乎與公司前五名供應商重合，并涉及上述所有原材料的相關內容。

流程為：寧德時代根據項目需求選擇對應料號原材料供應商，并與供應商協商該料號的價格，供應商向壹連科技報價，協商一致后通過訂單確定價格。值得注意的是，寧德時代指定供應商均由寧德時代來主導定價，雖然是壹連科技的上游，但公司顯然話語權較弱。

不僅如此，對于指定供應商帶來的供應優勢，壹連科技還通過銷售折扣方式給寧德時代返利。2019年、2020年的返利金額分別為890.27萬元、622.21萬元。

2021年6月，長江晨道以現金方式認繳公司注冊資本441.14萬元（增資價為18元/注冊資本），合計投資7997.87萬元，截至發行前持有公司9.01%的股份位列第四大股東，長江晨道背后有寧德時代身影。

收現率低于行業

報告期，壹連科技以內銷為主，公司的內銷結算通過轉賬或支付承兌匯票的形式。

其中通過承兌匯票結算較多，占公司銷售回款的比例在70%以上。招股書顯示，報告期各期壹連科技應收票據（含分類到應收款項融資中的銀行承兌匯票）金額合計分別為6.57億元、5.77億元、9.39億元和9.43億元。

界面新聞記者注意到，壹連科技幾乎60%的應收票據均背書給上游供應商。

一般而言，公司拿到票據后可選擇到期貼現、背書轉讓或質押等，公司票據貼現后終止確認對應的票據，在現金流量表中列示為銷售商品、提供勞務收到的現金（列示金額為貼現凈額），貼現后未終止確認對應的票據，在現金流量表中列示為收到其他與籌資活動有關的現金（列示金額為票面金額）和分配股利、利潤或償付利息支付的現金（列示金額為票據貼現利息）。

大量背書轉讓票據也導致壹連科技銷售商品、提供勞務收到的現金占營業收入的比重（收現率）遠低于同行業可比公司。報告期公司收現率分別為57.00%、60.43%、50.62%和61.91%。瑞可達（688800.SH）、得潤電子（002055.SZ）、徠木股份（603633.SH）等五家同行業公司同期收現率的平均值分別對應86.09%、87.05%、90.01%和90.28%。

壹連科技表示，同為寧德時代供應商且寧德時代收入占比較高的容百科技和湖北萬潤，其收現率與公司差別不大。

根據《票據法》第六十八條的規定，背書人對持票人承擔連帶責任，這意味著匯票到期后被拒絕付款的，持票人可以向背書人、出票人以及匯票的其他債務人行使追索權。

實際上，壹連科技與寧德時代的深度綁定也與寧德時代發展戰略有關。

早在2020年8月，寧德時代就發布通過了《關于開展境內外產業鏈相關投資的議案》，提出圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過190.67億元人民幣或等值幣種。

投資范圍具體包括境內外產業鏈上下游相關上市公司的股票、可轉換債券以及其他權益類投資品種；投資方式包括但不限于新股申購、二級市場證券買入、集合競價、協議轉讓、大宗交易、參與定向增發等法律法規允許的方式。之后，寧德時代頻繁通過進入供應商股東名單的形式綁定上下游。

由于寧德時代基本通過承兌匯票進行結算，其應付票據也大幅上漲。報告期，寧德時代的應付票據分別為174.20億元、156.37億元、584.06億元和1077.02億元。

可以看到，寧德時代應付票據規模在2020年下滑后于2021年出現爆發式增長，2022年僅上半年應付票據規模就達到了1077.02億元，較2021年上半年338.50億元的應付票據金額同比激增218.17%。

2019年、2020年寧德時代資產負債率分別為58.37%、55.82%，隨著應付票據的提升，寧德時代的資產負債率也有所攀升，2021年達到69.90%。

曾存用工瑕疵

報告期內，壹連科技在2020年9月至2021年1月、2021年7月至2022年2月期間存在使用學生工情形，用工方式為基礎性崗位實習工作，即學生輔助或相對獨立參與實際工作的活動。

據問詢函的回復，壹連科技學生來源為河池市技工學校、桂林技師學院、于都科技學院、安徽池州中等職業學校等職業學校學生，用工崗位為總裝員/檢驗員，工費的單價為16.15元/小時，而使用正式員工的平均工費為24.46元/小時。

公司表示：使用實習學生主要目的在于為合作學校學生提供實習平臺，為學生畢業后增加擇業機會。但壹連科技及子公司個別月份存在未與職業學校學生簽訂三方實習協議的情形，不符合《職業學校學生實習管理規定（2021修訂）》相關規定。

此外，2019年、2020年，壹連科技及其子公司存在勞務派遣用工人數分別為70人、250人，其中2020年公司勞務派遣用工比例超過10%，不符合《勞務派遣暫行規定》的相關規定。

公司表示：系日常生產經營所需用工人數較多，由于某些訂單較為緊急，部分時期面臨工人不足的情況。同時由于疫情期間自招工困難，公司采取勞務派遣的方式作為補充用工形式，以保證日常生產經營活動正常進行。

就上述用工瑕疵，公司表示：實際控制人田王星、田奔已出具規范用工和合法合規使用實習生的書面承諾，上述情形已消除。