從“降本增效”步入“冷靜增長”的首個季度，愛奇藝再次迎來運營盈利。

11月22日晚間，愛奇藝發布2022年三季度財報。財報顯示，第三季度愛奇藝總收入74.71億元，去年同期為75.89億，同比下滑1.5%。Non-GAAP運營利潤5.24億元，較二季度的3.44億元增長53%，連續三個季度實現運營盈利。

愛奇藝CEO龔宇表示，通過前三個季度的努力，愛奇藝完成“標志性逆轉”，業務遠超年初設定的目標。

不過，愛奇藝的財報只是短暫地讓資本市場“滿意”了一下。11月22日愛奇藝盤前發布財報，美股開盤后股價從2.84美元/股上漲至2.98美元/股。隨后愛奇藝股價一路下跌。截至美東時間11月22日美股收盤，愛奇藝報收2.43美元/股，跌超14%。

從各業務來看，相比2021年三季度，本季度愛奇藝會員服務和在線廣告服務的收入有所下滑，反而是內容發行和其他收入的提升維持了總收入。

會員服務收入42億元，相比去年三季度下滑2%，環比上季度下滑1.7%。其中，季度日均訂閱會員數達1.002億，去年同期為1.038億，但相比今年二季度凈增270萬。月度平均單會員收入（ARM）為13.90元，同比增長2%，但相比今年一季度的14.69元、14.53元有所下滑。

龔宇在財報電話會上解釋稱，上半年疫情反復導致消費意愿下降、內容延遲上線，致使三季度初業績承壓；進入8月，消費意愿回升、內容上線，公司加強內容投入和市場投入，拉動會員數量上漲，但后期增長并未影響整個季度。同時，暑期愛奇藝為吸引學生會員進行促銷，致使ARM值下滑。

在線廣告服務依然表現不佳，收入12億元，同比下降25%。愛奇藝解釋稱，本項收入下降主要是因為宏觀經濟環境影響。

兩項主要業務之外，內容發行和其他收入同比有所提升。三季度愛奇藝內容發行收入為7.3億元人民幣，同比增長16%。其他收入達13億元，同比增長27%。

和去年三季度相比，總收入基本追平，愛奇藝三季度的運營盈利還是更多來自成本下調。財報顯示，三季度營收成本57億元，同比下滑18%。但相比于嚴格控制成本的2022年一季度和二季度，愛奇藝已經在三季度試探增加投入、擴大生產。

發布二季度財報時，龔宇宣布，愛奇藝策略由“降本增效”轉變為“冷靜增長”。隨后在愛奇藝招商會上，他進一步解釋稱，上半年是“壓力測試”，下半年愛奇藝將加大內容投入和市場投入，提供豐富多樣化題材。

策略轉變反映在愛奇藝的成本支出上。財報顯示，三季度愛奇藝營收成本為57億元，上季度為52億元。其中，三季度內容成本支出43億元，二季度為39億元；銷售及管理費用、研發費用和二季度相比變化不大。

不難看出，增加的成本幾乎全部投入到內容。龔宇表示，愛奇藝的策略是減少內容數量、提高質量，這是長視頻行業共同趨勢。愛奇藝經過三個多季度的實踐，現已在最好的內容數量和針對內容的合適市場投入之間找到了“最合適的點”。

這意味著三個季度的運營盈利之后，愛奇藝一定程度上在投入和產出之間找到了平衡。不過，公司業務的下一個增長點在哪里，似乎還沒有確定的答案。

財報電話會上，愛奇藝極力強調熱播劇對三季度業績的貢獻。7月至9月，劇集《蒼蘭訣》和《罰罪》愛奇藝站內熱度值破萬，另有劇集《天才基本法》《請君》、綜藝《中國說唱巔峰對決》《一年一度戲劇大賽2》等在平臺播出。

愛奇藝首席內容官王曉暉在財報電話會上介紹，自2018年推出內容度熱度值評價標準以來，僅有6部熱度破萬的劇集，其中有2部于2022年三季度上線。他還表示，三季度上線劇集中，65%是愛奇藝原創劇集，達到歷史最高水平。“經過長期努力，自制劇已經成為愛奇藝熱播劇的主力。”

愛奇藝CFO汪駿也表示，三季度內容投入增加、內容質量提高，爆款率更高，會帶來用戶數和收入的增加，進而帶來利潤增加、現金流增加，形成“正循環”，“非常確定這個趨勢可以持續”。

綜上來看，愛奇藝似乎在極力證明平臺制造爆款、打造頭部作品的能力。談及對未來會員業務的展望，龔宇表示，會員數增長的主要驅動力來自內容和市場兩方面，前者來源于頭部內容的投入。ARM值增長來源于促銷打折的減少，和行業發展過程中訂閱價格上漲的可能性。

然而，執行降本增效策略以來，愛奇藝已有兩個季度會員數跌破1億。在剛過去的三季度，即使出現了《蒼蘭決》這樣的內容爆款，平臺會員收入比二季度還是有所下降。截至9月30日1.06億的會員數量，和2020年一季度的1.19億仍有一定差距。

在控制成本的基礎上如何提升營收，或許是愛奇藝穩住運營盈利數據后，需要面對的下一個問題。