出品 | 搜狐智庫
編輯 | 鐘昕格
10月16日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展1060億元公開市場逆回購操作和7890億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率分別為1.80%、2.50%，均與此前持平。因本月有5000億元1年期中期借貸便利（MLF）到期，MLF實現“量增價平”續作。
對此，中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，10月，受政府債供給擾動猶存、信貸維持一定景氣度、月度繳稅及月末因素影響，機構融出心態相對謹慎，資金面短期暫難回寬松格局。
溫彬表示，MLF加量續作有其必要性，有助于平滑各因素對流動性的沖擊，平穩市場波動，并緩解銀行機構的謹慎預期，繼續強化對實體經濟的支持。
8月以來金融數據明顯改善，最新數據顯示，9月人民幣貸款增加2.31萬億元，社融新增4.12萬億元，均居歷史同期高位。
他認為，10月，在經濟基本面改善背景下，實體部門融資需求修復有望對月內信貸投放形成一定支撐，信貸景氣度有望維持中性偏暖狀態，繼續對銀行間流動性形成抽水。
“10月作為季初月份，通常財政收入會超過支出，將向市場回籠部分資金，給流動性帶來一定壓力。”溫彬表示，繳稅大月疊加月末因素，機構融出將相對謹慎。
溫彬表示，同業存單利率抬升，與MLF的利差不斷收窄，使得銀行機構對于MLF的需求大大增加。為此，在當前環境下，10月央行加量續作MLF也是市場供需平衡的結果。
同時他指出，年內已進行兩次降息，經濟基本面逐步改善，短期內政策利率無進一步下調必要。
在國內外環境影響下，9月下旬以來人民幣兌美元即期匯率持續位于7.3左右運行，匯價承壓對央行流動性投放形成一定掣肘，也一定程度上制約國內貨幣政策的空間和自由度。
溫彬表示，為保持匯率穩定，防止出現超調，在“以內為主、內外均衡”的考量下，維持政策利率水平穩定也是最優選擇。
“MLF利率作為LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產生直接有效的影響。在10月MLF利率維持不變的情況下，本月LPR報價大概率保持平穩。”
他表示，在當前企業和居民端利率已下行較多、融資需求有所修復下，后續貸款利率繼續下行空間已相對收窄。同時，央行提出要維持銀行息差和利潤在合理水平，也意味著不希望出現過低的貸款利率，從而為銀行留存實力應對化債，保持穩健可持續經營，并提升資金運行效率，防止因企業貸款利率過低等造成的資金空轉套利行為。