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作者 | 梁昌均
AI算力龍頭、芯片巨頭英偉達業績爆炸，核心業績指標全面超市場預期。
今日凌晨，這家公司發布的截至7月30日的第二財季財報顯示，期內實現營收135億美元，環比增長88%，同比暴增101%，創下歷史季度新高。
盈利也創下季度新高，凈利潤達62億美元，環比增長203%，同比更是暴增843%。在Non-GAAP口徑下，凈利潤達67億美元，環比增長148%，同比增長422%，毛利率也對應提升超25個百分點至70%。
這遠超市場預期和英偉達此前業績指引。分析師此前預測營收為112億美元，而英偉達早前在第一財季預測該財季收入為110億美元，同比增長64%，而毛利率為68.6%。
此外，英偉達還宣布繼續執行250億美元的股份回購計劃。最新交易日，英偉達漲超3%，報收471.16美元，市值達11652萬億美元，創下新高，盤后股價更是大漲超10%。
AI拉動算力需求，數據中心營收翻倍
從財報來看，英偉達盈利表現遠強于營收表現，很大程度上得益于其對成本嚴苛的控制。比如該財季營業成本27億元，同比增長10%；研發費用20億美元，同比增長12%；銷售和其他費用6億美元，同比增長5%。
這些關鍵支出都遠低于營收翻倍增幅，為盈利更高的增長贏得了更多空間。從具體業務來看，今年以來的AI浪潮對英偉達業績的貢獻突出，對GPU芯片的搶購使得它成為支持AI大模型基礎設施最為主要的算力供應商。
這推動了英偉達數據中心營收的暴增，第二財季達到103億美元，環比增長141%，同比增長171%，較分析師預期80億美元高逾29%，再次刷新歷史新高。作為對比，第一財季，該業務營收環比和同比分別僅增長18%和14%。
數據中心原本是英偉達在游戲業務之外開辟的副業，但現在已牢牢成為英偉達最核心的業績來源。第二財季，該業務在英偉達整體營收中的占比高達76%，同比提升11個百分點。
這些數據表明，雖然近期AI大模型熱潮有所降溫，但企業的投資熱潮并未放緩。英偉達在財報中稱，數據中心收入增長主要來自云服務商和大型消費類互聯網公司。在生成式AI和大語言模型的推動下，英偉達基于Hopper和Ampere 架構GPU的英偉達HGX需求強勁。
英偉達創始人兼CEO黃仁勛表示，新的計算時代已經開始，世界各地的公司正在從通用計算向加速計算和生成式AI過渡。
“英偉達GPU通過Mellanox網絡和交換機技術連接，并運行CUDA AI軟件堆棧，構成了生成式AI的計算基礎設施。”黃仁勛表示，主要云服務商在二季度推出大規模英偉達H100 AI 基礎設施，行業采用生成式AI的競賽已經開始。
同時，英偉達另一大業務游戲也迎來復蘇，扭轉下降態勢。該期實現營收近25億美元，環比增長11%，并扭轉第一財季同比38%的降幅，實現22%的增長，亦高于分析師預期。
英偉達表示，游戲業務的收入重回增勢，反映出渠道去庫存后，市場對英偉達GeForce RTX 40系列GPU的需求。在業績電話會上，英偉達高管表示，游戲GPU的需求已經重拾增長，筆記本顯卡需求強勁，可以預見到今后直至明年的需求前景。
其它方面，專業可視化業務收入3.8億美元，環比增長28%，同比下降24%，主要系渠道庫存水平正常化導致銷售額下降。汽車業務表現也較差，營收2.5億美元，環比下降15%，同比增長15%。在車企打響價格戰而更強調成本控制之下，對芯片需求放緩。
中國市場貢獻超20%，將持續增加芯片產能
雖然這一波生成式AI和大模型熱潮相較此前已有所降溫，但各行各業都對AI表現出日益濃厚的興趣。英偉達預計，這將繼續推動其業務以超出預期的速度發展。
該公司在業績指引中提到，預計第三財季收入為160億美元，正負浮動2%，遠高于市場預期的125億美元。按此計算，第三財季營收環比增長18%，同比則繼續大幅增長170%，連續兩個季度翻倍，繼續再創新高。
英偉達還預計，第三財季度非GAAP毛利率將達到72.5%，正負50個基點，即同比將大幅提升約16個百分點。此外，營業成本約為20億美元，同比增長11%，這意味著盈利增長同比仍有可能翻倍。
該公司CFO科萊特·克雷斯在財報會上稱，業績增長仍主要由數據中心驅動。她表示，云服務商對GPU的需求正在加速增長，預計供應將逐個季度增加，包括下個財年每個季度。
這其中中國市場做出不少貢獻。英偉達方面透露，雖然面臨出口限制，但過去不少AI芯片需求仍來自中國，中國買家投資占據了數據中心產品總收入的20%至25%，創下歷史新高。
“鑒于英偉達產品在全球的強勁需求，公司預計額外出口限制措施不會立即對數據中心GPU財務業績產生實質性的影響，但長期實施限制可能會失去在全球最大市場之一競爭和領先的機會。”克雷斯表示。
過去很長一段時間內，國內企業都比較依賴英偉達的GPU芯片，尤其是在生成式AI和大模型浪潮來臨后，國內大廠紛紛搶購英偉達AI芯片，很多企業已經買不到。早前報道稱，BAT和字節等今年向英偉達下單總額10億美元的10萬張A800芯片，明年交付的AI芯片價值則達到40億美元。
阿里CEO張勇此前在財報會上坦言，GPU在中國市場供應確實緊缺。“新一代人工智能發展帶來的模型訓練和推理場景，對AI云服務的需求非常旺盛，但是由于短期內GPU在中國市場供應的緊缺，使得這樣的需求只得到了部分滿足。”
實際上，英偉達AI芯片在全球也都是搶手的硬通貨，甚至有公司用此抵押融資。英國政府撥款1億英鎊用于研發AI芯片，并從英偉達訂購多達5000個GPU，沙特阿拉伯通過公共研究機構也向英偉達購買了總共約1.2億美元的至少3000張英偉達H100。
世界首富馬斯克此前也透露，特斯拉使用了大量的英偉達硬件，購入英偉達GPU的速度就跟他們能交付的一樣快。“但英偉達的客戶實在是太多了，需求遠遠勝于產量。”
這些將對英偉達未來的持續增長形成利好，為此其也不得不擴大供應。此前有報道稱，英偉達計劃將提高其頂級H100 AI芯片的產量，2024年預計出貨量在150萬至200萬顆之間，相較于今年預計的50萬顆出貨量，至少增長兩倍。
不過，AI芯片的巨大需求可能也會使英偉達的供應能力面臨更大挑戰。英偉達主要將設計好的芯片外包給臺積電等公司，如果后者不能為其迅速提供更多產能，或將影響英偉達產品交付和業績增長。
對此，克雷斯表示，考慮到訂單時間和客戶要求的交付時間，英偉達正在增加更多的廠商和供應商，以幫助增加先進芯片封裝和內存的產能。“英偉達正在與各大供應商積極合作，降低生產周期所需時間，預計將在下一季度和下一財年持續增加產能。”
出于對未來樂觀的預期，英偉達也頗受投資者關注，堪稱是最受華爾街追捧的公司。此次財報前，匯豐銀行、瑞銀、摩根士丹利等多家投行紛紛上調英偉達目標價，給出780美元甚至是1000美元的目標價。
今年以來，英偉達股價累計漲幅已達222%，成為全球首個市值超過萬億美元的芯片公司。可以預見，在接下來的幾個季度里，英偉達仍大概率會超出市場預期，但也需考慮如何保持持續性的增長。