如果A股延長交易時間,對市場是好事還是壞事?

導讀原標題:如果A股延長交易時間,對市場是好事還是壞事?按照當前A股市場的交易時間安排,上午交易時間為9時30分到11時30分,下午交易時間13...

原標題:如果A股延長交易時間,對市場是好事還是壞事?

按照當前A股市場的交易時間安排,上午交易時間為9時30分到11時30分,下午交易時間13時到15時,交易時間合計四小時。港股市場方面,全天的交易時間為5.5小時,較A股市場多出了1.5小時。

縱觀全球主要股票市場的交易時間,英法德市場的交易時間多達8.5小時,新加坡的交易時間為8小時。美股市場方面,全天交易時間為6.5小時。不過,美股市場有盤前交易時間和盤后交易時間,在信息披露方面,海外成熟市場在信息披露上,還是做得比較完善的。在打擊內幕交易、操縱股價等行為上,會有非常嚴厲的處罰措施,對市場違規者起到了明顯的震懾效果。

相比起全球主要的股票市場,A股市場的交易時間比較少。如果從接軌海外成熟市場的角度出發,未來A股市場有延長交易時間的可能性。不過,就目前來看,短期延長交易時間的概率不大,市場也對相關的傳聞進行了澄清。

假如A股市場延長交易時間,那么應該需要配套T+0交易制度。從全球主要成熟市場的角度分析,雖然它們的交易時間普遍長于A股市場,但在配套措施方面,卻比A股市場更完善。

以美股市場為例,一方面存在盤前盤后的交易時間,可以更準確及時反映出市場價格的波動情況,避免信息不對稱造成的套利風險;另一方面是美股市場實施了T+0交易制度,但對日內T+0交易次數,會根據資金量的情況進行調整。

提升股票市場的交易活力,主要通過兩種方式達到提升市場交易活力的目的,一種方式是引入增量流動性,并通過增量資金的進入盤活市場的交易活力,更好發揮出市場的價格發現功能;另一種方式是提升存量資金的利用率水平,刺激資金的日內交易頻率,進而達到提升市場交易活力的目標。

按照A股市場的情況,如果不實施T+0交易制度,卻延長了交易時間,那么并未從本質上提升市場的流動性與交易活力。

例如,如果沒有T+0交易制度的配套,那么對日內買入的投資者來說,缺乏了日內糾錯的機會,只是滿足投資者單向交易的需求,就無法從根本上提升投資者的交易信心。

對當前的A股市場,最主要的任務,一個是完善市場的交易制度,實現期現市場交易制度的對稱性,并通過交易制度的完善來提升市場的交易活力;另一方面是降低資本市場信息不對稱的風險,為避免部分資金利用信息不對稱的優勢套利,可以通過增設盤前交易時間和盤后交易時間,更準確及時發揮出市場的價格發現功能。此外,最重要的是,改變A股市場長期重融資的功能定位,投融資功能的失衡卻容易造成市場的長期低迷,提升股票市場的投資功能,提升投資者的投資回報預期,也是提升A股市場投資吸引力的重要前提。

現階段A股市場的交易時間比較短,未來或存在延長交易時間的可能性。但是,在延長交易時間的同時,還需要做好充分完善的配套措施,提升信息披露的效率,并完善交易制度的對稱性,保障投資者的公平交易需求。

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