【編者按】2022年白酒上市企業年報已悉數披露，在這特殊的一年里，21家酒企大部分完成了“增長”指標。
在這跌宕起伏的三年中，2022年既是白酒行業深度調整期的一年，也是這三年的尾聲。本期搜狐商學院將從酒企報表全面剖析白酒上市公司2022年年報。
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出品 | 搜狐財經
作者 | 葉子沛 魏茹
2022年，是白酒行業深度調整期的一年，亦是“三年商業考”的最后一年。而珍酒李渡集團在今年成功赴港股上市后，拿下了“醬酒第二股”，填補了白酒上市的7年空白之期，也趕上了2022年年報的末班車。
顯然，這一年于白酒行業而言是特殊的，白酒上市企業達到21家。
截至目前，白酒上市企業2022年年報已悉數披露完畢。從營收規模來看，2022年，21家白酒上市企業實現總營收約3551.75億元，實現凈利潤總額約1317.06億元。
其中，牛欄山掉出百億陣營梯隊，21家白酒上市企業百億席位由7位變為6位。珍酒李渡集團作為新晉成員，以58.6億元的營收位列榜單第十位，居于舍得酒業與迎駕貢酒之間。
整體來看，2022年，21家白酒上市企業大部分以“增長”跑贏大環境，經受住白酒行業調整期的考驗。21家酒企中，17家酒企實現營收增長，15家酒企實現營收雙位數增長；除去未披露凈利潤的牛欄山，20家白酒上市酒企中，凈利潤下滑的有4家，1家基本持平，1家出現凈虧損。
但行業洗牌之下品牌集中化愈加凸顯，第一位的貴州茅臺與最末位的*ST皇臺相差1239億元。
“新玩家”入局，排位之爭再添新戰火
2022年的白酒上市企業榜單中，貴州茅臺毫無懸念依然穩坐頭把交椅，以1241億元的營收排在上市白酒企業的第一位。
除了其再度超預期的業績，貴州茅臺掌舵人丁雄軍在2022年憑借“i茅臺”和“茅臺冰淇淋”的兩個當家“頂流”成功出圈。
2022年，茅臺過“i 茅臺”數字營銷平臺實現銷售收入達118.83億元，占比總營收約9%；上線僅半年之久的茅臺冰淇淋，預計2022年可實現營收2.62億元。
在茅臺延續創新戰略之下，貴州茅臺再次定下“2023預計營業總收入較上年度增長15%左右”的業績目標。
除了貴州茅臺，百億陣營的“排位戰”亦是上市酒企關注的焦點。在貴州茅臺將天花板抬至“千億之上”，頭部酒企的動力似乎再次被激發。
五糧液在去年突破700億元，來到739.69億元，排在第二；洋河股份以301.05億元守住其“探花之位”。
山西汾酒以262.14億元的營收超過瀘州老窖的251.24億元，二者分列上市白酒企業第四、第五位。
山西汾酒的增長受益于其高端化，2022年，山西汾酒旗下青花汾酒銷售額突破百億，同比增60%。
古井貢酒營收為167.13億元，為第6家破百億的上市白酒企業。
百億陣營之外，除了牛欄山因業績下滑掉出百億，還有緊追其后今世緣與后起之秀珍酒李渡集團、舍得酒業。
2022年，珍酒李渡實現營收約58.6億元，同比增長14.78%；實現凈利潤約10.29億元，與上年同期基本持平。
珍酒李渡的業務由珍酒、李渡、湘窖、開口笑四家白酒品牌構成。其中珍酒為旗艦品牌，2022年營收超過38億元，占比約65%；李渡年營收則為近8.9億元，占比約15%。
珍酒李渡的銷售費用較高，近3年來，珍酒李渡的銷售及經銷開支快速增長，由2020年的4億元，增長至2021年的10.2億元，2022年這一數字進一步增長至13.4億元。
高額銷售費用給營收帶來的增長助力已經降低，而其對珍酒李渡利潤的影響也開始顯現。2022年在營收同比增長約15%的情況下，珍酒李渡的凈利潤反而有略微的下滑。
巖石股份營收增速超八成居首，4家酒企營收下滑
增速上來看，巖石股份（上海貴酒）增速最快，為80.90%，營收為10.91億元。
巖石股份10.91億元營收基本由酒類銷售所貢獻，具體到品類來看，濃香型白酒營收為59.76.7萬元，同比增長42.7%；醬香型白酒營收為8.3億元，同比增長76.48%；果酒貢獻營收2億元，同比增長超200%。
巖石股份的濃香型白酒體量相對較小，醬香型和果酒則處在快速增長之下。
分季度來看，2022年，巖石股份營收逐季度增加，由一季度的2.3億元，穩步增長至四季度的3億元。
巖石股份營收的快速增長，離不開其高額的銷售費用。
2022年，巖石股份的銷售費用高達4.5億元，增幅達到222.48%，其中，2022年下半年，巖石股份的銷售費用達約2.8億元，比其上半年的約1.8億元增長了近1億元。而2022年，巖石股份的營業成本尚只有3.5億元，其銷售費用超出其營業成本。
具體的銷售費用用途上，2022年，上海貴酒獨家冠名央視節目《大國品牌》、而后又合作浙江衛視綜藝《中國好聲音》。此外，上海貴酒還投入了高鐵、商圈等線下展示途徑·。
不過，巖石股份的營收增速正在放緩，2022年上半年時，在大幅增長銷售費用超1.5億元的情況下，巖石股份的營收增幅一度達到118.84%。2022年三季度及四季度，巖石股份分別投入了1.2億及1.5億元的銷售費用。
但2022年，巖石股份各季度的營收環比增速分別為51%、17.6%、8.1%以及5%；同比增速分別為161.05%、92.39%、28.7%以及101.8%。
除因2021年四季度巖石股份營收環比出現明顯下滑外，進而在2022年四季度同比大漲外，巖石股份營收在2022年內的環比及同比增長均大幅降速。
此外，巖石股份高額的銷售費用還在吞噬其利潤，2022年，巖石股份實現歸屬凈利潤3724.4萬元，同比下滑39.86%。其中，營收最高的四季度，巖石股份凈利潤虧損達1005.7萬元，是其年內唯一虧損的季度。
*ST皇臺營收增速近五成，為49.77%；山西汾酒的營收增速則為31.26%。
共有4家上市白酒企業出現營收規模的下滑。
其中，順鑫農業（牛欄山）營收下滑幅度最大，達20.70%。
順鑫農業的高檔酒以及低檔酒營收均呈現大幅下滑的趨勢，其中，高檔酒實現營收6.7億元、同比下滑36.22%；低檔酒實現營收60.8億元，同比下滑22.71%。
同期，順鑫農業的庫存量大幅上漲，牛欄山陳釀酒庫存達到10.8千升，增長接近七成。
伊力特營收下滑幅度為16.24%，天佑德酒以及金種子酒的下滑幅度相對較小，分別為7.04%以及2.11%。
上市白酒企業凈利潤1317億元，7家酒企凈利潤下滑
凈利潤方面，2022年，除牛欄山外，20家白酒上市酒企實現凈利潤總額約1317.06億元。
其中，貴州茅臺、五糧液分別以627.16億元、266.91的凈利潤排在上市白酒企業的前兩位，瀘州老窖則以103.65億元排在第三位。
洋河股份以及山西汾酒以93.78億元以及80.96億元分列第四、五位。
順鑫農業虧損規模較大，為6.73億元，系順鑫農業自上市以來的首度虧損。但造成順鑫農業虧損的主要原因是其房地產業務下的資產減值，2022年，順鑫農業資產減值金額達到6.4億元，其中包括對房地產開發成本計提存貨跌價準備4.96億元，以及對開發產品計提存貨跌價準備0.86億元，兩項合計就達5.82億元。
金種子酒則虧損1.87億元，同比去年，虧損增加2071.41萬元；其營收下滑2.11%至11.86億元。
凈利潤增速上，老白干酒增速達81.81%、山西汾酒增速為52.36%、古井貢酒增速為36.78%。
*ST皇臺凈利潤增速最快，為154.27%，同比扭虧，并已向深圳證券交易所提交撤銷股票交易退市風險警示的申請，不過其凈利潤規模過小，僅為0.07億元。
除上述虧損的兩家企業外，還有5家上市白酒企業2022年凈利潤呈下滑趨勢。
其中，伊力特凈利潤下滑幅度最大，為47.10%；巖石股份雖然營收同比增速最快，但其凈利潤下滑幅度達39.86%；金徽酒及口子窖凈利潤下滑幅度則分別為13.73%以及10.24%。