7月19日，濟南最高溫33℃，當天，市區僅剩的兩家國美電器門店未開空調，店內工作人員不足10人，顧客寥寥。多名濟南消費者仍在向國美電器維權，從去年底開始，他們付款購買的電器既未送貨上門也無法退款，數千元甚至上萬元購機款杳無音信。
全國各地的國美電器現狀幾乎都是如此。僅剩的300家門店，大多出現發不出貨、拖欠員工工資、欠供應商貨款等情況。
7月26日，國美主營業務上市主體國美零售迎來復牌后的七連跌，截至收盤，股價0.076元/股，"連一毛錢都不到。"面對國美零售的股價，投資者難掩失望。2022年，國美零售資產負債率高達98.84%，最近5年，累計虧損390億元。
濟南26家國美僅剩2家營業
國美官網顯示，國美線上與線下門店打通，目前全國共有門店2000余家。選擇濟南地區，共有26家店。連日來，新黃河?大魚財經記者逐一走訪26家店，其中多數門店已被其他電器零售商租下，僅5家店仍在使用國美電器招牌，而真正屬于國美的店鋪僅剩兩家。
7月14日，位于工業北路的三心聯電器王舍人店正式開業，當天上午，部分樓層工作人員正在安裝樣機。店內經過裝修，幾乎看不到過去國美電器經營的痕跡，但一樓展廳擺放著一臺國美品牌冰箱特價處理。據店內工作人員稱，他們過去就在國美電器工作，除了招牌"國美電器"換成了"三心聯"，店內銷售的電器品牌以及人員，幾乎沒有變動。
今年4月，國美電器濟南世購廣場店關閉，舊址被三心聯電器租下，重新裝修后開業。6月，新黃河·大魚財經記者在店內采訪時，一名店員透露，大部分工作人員是國美電器老員工，還有少部分店員來自國美電器和諧店。原國美電器丁豪廣場店、仲宮店、繽紛五洲店均已關閉，更名為三心聯電器。
7月17日，國美電器和諧廣場店的招牌尚未拆下，店鋪處于關閉狀態，裝修圍擋顯示銀座電器即將入駐，未來這里將成為和諧銀座電器。6月底，國美電器洪家樓店的招牌被拆下，經過兩周裝修后，三聯家電在其原址開業。
國美電器省府前街店仍在招租，店內只剩幾個空展臺，物品雜亂。2022年，國美電器開元店就被拆除。結合各區縣國美電器門店的情況看，國美零售郭店等7家店關店;刁鎮大江華電新零售店等4家店仍使用國美電器招牌，實際為加盟店，商家不開具與國美電器相關的發票;長清富群新零售店和泰美新零售店分別更名為富群家電和蘇寧易購。
以刁鎮大江華電新零售店為例，店內仍懸掛著國美34周年慶的彩旗，但今年已是國美成立36周年。多家加盟店為避免消費者誤解，主動澄清其進貨渠道與國美電器無關。
今年以來，國美電器章丘龍泉廣場店、車站街金輝大廈店和匯泉路店先后關閉。匯泉路店關閉后，仍未支付2020年的外立面維修工程款，因此被告上法庭。
目前濟南僅剩的兩家國美電器，經營狀況并不理想。7月中旬，濟南最高氣溫30多攝氏度，記者多次探訪濟南國美西門電器城和八一店，均未開空調。詢問原因，工作人員表示不熱，但他們大多手持扇子或紙板扇風降溫。
西門電器城南門維修關閉，店內扶梯不開，展廳每層樓僅有兩三名工作人員，由于很少有顧客進店，店員大多無所事事。詢問店員產品參數，對方要從手機上查詢才能回答。部分待售樣機在角落擺放一個多月未移動位置，落滿灰塵，TCL電視區域已搬空，整個賣場僅兩三臺電視樣機開機展示。
此前半年，新黃河公開報道多名市民在濟南國美西門電器城購買電器后既不送貨也不退款的遭遇。其中，有的消費者去年10月花了數萬元在國美電器買家電，向國美電器維權時，被告知"直接上法院起訴"。
今年2月，國美零售有限公司和濟南國美電器有限公司被濟南世購服裝廣場管理服務有限公司告上法庭，在這場房屋租賃合同糾紛中，從2022年5月15日到2023年1月14日，濟南國美電器有限公司未按時繳納每月28萬元租金，成為被執行人，被執行標的195.7萬元。
除了拖欠工程款、拖欠房租和不發貨以外，國美電器員工被長時間欠薪。7月中旬，市區一國美電器工作人員接受新黃河·大魚財經記者采訪時透露，從2022年11月起，她已超過8個月沒拿到工資，這期間國美電器也沒有為她繳納社保，"勞動仲裁這些流程也走了，但就是沒錢給我們。"和她有同樣遭遇的，還有店內的20多名同事。無奈之下，她們只能選擇去其他電器零售商做導購工作，與國美的薪資糾紛短期內沒有解決的希望。
2022年，濟南國美電器曾舉行至少兩場內購會。據稱，部分國美電器員工為沖業績刷單，自掏腰包購買的電器，也同樣面臨退貨難、無法發貨的問題。
困在信任危機里的國美
濟南國美電器的經營狀況，是全國300家門店的縮影。
短短兩年內，國美電器門店數量驟降。2021年底鼎盛時期，國美擁有4195家的線下門店，2022年，國美電器門店被陸續關閉，截至當年底尚有2843家城市展廳店、旗艦店、精品店等。但據公開報道，國美2023年將繼續精簡自營實體店，保留300余家盈利的主力自營門店。
門店數量大幅縮減的同時，來自全國各地的消費者、供應商、房東、消費者正在向國美維權。從2022年11月起，上海、天津和西安等多個城市的消費者經歷了在國美購買電器后不發貨、不退款的情況。數十名消費者將上海國美電器有限公司告上法庭，他們贏了官司，但退款問題依舊沒有得到解決。在小紅書上，偶有維權成功的消費者，占比極少。
西寧、沈陽、大連、天津、青島、淄博等地的國美電器因欠付房租、電費或拒不騰空房屋被房東告上法庭。在裁判文書網，以"國美電器"和"房屋租賃"為關鍵詞檢索，有1792篇文書，其中207篇裁判年份為2022年和2023年。以沈陽國美電器有限公司海城分公司為例，從2020年第三季度開始欠付租金，至2022年，欠租金300余萬元。
7月27日，福建三明一名家電供應商正在通過法律途徑向國美維權，"壓貨半年，貨款被欠著，討要無門"，在當地已停業的國美電器門店內，該供應商的部分廚具外包裝已被壓壞。據其展示的票據，2022年2月起就未收到應收貨款，該供應商繼續供貨直至門店關閉。除了拖欠各供應商從數十萬到上百萬元不等的家電貨款，沈陽國美電器有限公司還拖欠了171.5萬元的廣告物料費。
截至2022年末，國美零售流動負債406億元，超出其流動資產292億元。相比之下，國美零售現金及現金等價物為約人民幣1.7億元，若干應付金融機構的借款已逾期，還面臨多起民事索賠或訴訟。國美零售的核數師開元信德會計師事務所認為，由于若干主要供應商暫停供貨，導致2022年末后收入大幅減少。
在此背景下，國美大幅壓縮了其營銷費用，廣告及促銷費用由2021年同期人民幣的11.34億元減少至1.52億元，砍掉了九成。
暫停向顧客發貨約一個月后，2022年12月，部分員工前往國美總部討薪。時至今日，在新浪微博和抖音等社交媒體，仍有離職的老員工討論應如何維權，他們被拖欠的工資、賠償金杳無音信，仲裁也沒有結果。
2013年至2018年底，國美零售員工數量較為穩定，每年員工數量約4.2萬人;2019年至2021年底尚維持在3萬人左右;2022年底，國美零售僅剩12431人，與2021年底的32278人相比，一年內近2萬名員工離開了國美。
"回想0.5港元/股，依稀才多半年。"一名投資者表示，他的買入成本為0.3港元/股，虧損比例很高，難以回本。最讓投資者擔心的是，如果信譽問題得不到解決，難以看清未來國美的機會在哪里。
"賭的不是黃光裕折騰"
國美電器已經連續6年虧損，2022年虧損近200億元，資產負債率高達98.84%，作為國內曾經最大的家電連鎖企業，國美何以至此?
單看2022年，國美零售將原因歸結為全國疫情多次反復，"全球經濟下行，長達3年的大疫讓實體零售元氣大傷，各種危機讓我們險些倒下。再加上銀行斷貸、供應商欠款、員工欠薪，現金流的緊縮讓我們在經營發展中捉襟見肘。"今年1月，國美電器董事長黃秀虹表示，疫情反復導致需求緊縮、消費低迷，活下去已成為國美發展的核心要務。
黃秀虹意識到，不管是線上業務的發展還是線下門店的革新，國美好像總是打不到關鍵點上，總是在試錯。這些試錯都是燒錢的，黃光裕出獄后，在真快樂APP和收購打扮家投了近12億元，均未掀起水花。
在一名離開國美多年的老員工眼中，讓國美陷入今天這種境地的原因，還包括受到電商沖擊、家電生產企業自建銷售渠道等。
據稱，首批入駐抖音、快手的國美門店約有100家，全部為直營店。記者發現，門店信息不準確、更新不及時，以濟南為例，3家參與活動的門店中，其中一家早已更名為三心聯家電。截至發稿，這批"50代100全場通用券""100代150小家電券"在抖音平臺只賣出了23張。
財報顯示，2022年，國美開啟了直播轉型。連日來，新黃河·大魚財經記者觀看國美app的多場直播，每場觀看人數均為10人左右，其中還包括國美員工。實際直播效果來看，畫面抖動、聲音模糊，直播人員也不夠專業。
今年6月，國美推出類加盟股權合作項目。據稱，已有100多家新能源、航旅、母嬰、醫療、酒業、凈水等行業的企業愿意與國美電器合作，中小微企業可借助國美電器強大的品牌影響力和資源支持，迅速提升品牌知名度、擴大市場銷售規模。
為了配合這一項目，今年6月，黃光裕前往某公司，探討"天地人網全域零售的超級門店"。7月下旬，幾段黃光裕露臉的視頻，又宣稱正在籌劃國美超市。黃光裕發福的身材以及這些項目的可靠性都令投資者感到擔憂，他們隨時關注國美零售的風吹草動，大多數人認為，買國美零售賭的是重組預期，而不是黃光裕折騰。
國美電器錯失下沉市場
國美的老對手蘇寧易購2020年以來，也一度面臨危機。但今年上半年的業績預告顯示，蘇寧易購歸屬于母公司股東凈利潤虧損15-20億元，同比減虧27.03%-45.27%。上半年家電3C家居生活專業店可比門店銷售收入同比增長14.9%，其中二季度同比增長18.4%。
2022年，家電網購占比升至58.2%，創下歷史最高水平。在此背景下，家電行業業內人士認為，純線下或純線上的生意都不好做，線上渠道的紅利幾乎消失，家電線上運營成本全面超越線下實體店。無論是線上網店，還是線下實體店，今年開始都面臨著引流成本高、出貨周期長、銷售難度大等一系列挑戰。數據顯示，今年一季度，家電線上、線下渠道銷售數據持平，預計線下市場未來或將反超。
現在買入國美零售股票的人，也看中了國美電器線下門店蘊藏的機會。"現在線上獲客成本很高，線下資源愈發寶貴，戰投隨時都可能進來。"一名投資者如此表示他對國美零售的期待。
今年5月，黃秀虹在一次活動中，表達了對下沉市場的重視，她認為，三四線城市將是一個巨大的市場。遺憾的是，如今國內部分國美電器門店，已改為京東電器或蘇寧易購。2022年，國美零售來自縣域店的收入占整體收入的8.83%，對比去年同期為12.79%。國美電器下沉市場的份額正遭到蠶食。
近兩年，以直營為主的京東家電專賣、天貓優品正在加速布局線下門店。濟南的三心聯電器招牌上有顯眼的"天貓優品"標識，據稱，雙方將進行合作，引入天貓供應鏈，可豐富產品線。
如今，傳統家電經銷商，單純依靠"賺差價"模式滾動發展，走不動了。2022年，國美零售毛利率約為10.43%，較上年同期的11.85%相比減少1.42個百分點，國美零售將毛利率減少歸因為市場價格競爭所致。對于家電渠道商來說，拼價格只是短期的應對手段，今年開始到未來很長一段時間，拼服務、拼能力，才是決勝的關鍵點。
對京東五星電器集團有限公司董事長、執行董事潘一清來說，開店對五星不難，難點在于，如何開出不一樣的線上線下融合型的店。尤其是線上線下融合型如何吸引年輕人，也是擺在所有家電渠道商面前的難題。