紅星資本局了解到，11月16日，港交所披露了深圳百果園實業(集團)股份有限公司（以下簡稱“百果園”）的上市申請書。據悉，這是百果園第四次遞交上市申請書。今年5月2日，百果園曾向港交所提交上市申請書。
相較于5月的申請書，百果園更新了2022年上半年的業績及門店數。線下門店較上份申請書新增了262家，門店數達5613家。
據弗若斯特沙利文數據，按2021年水果零售額計，百果園在中國所有銷售水果的零售企業及水果專營零售企業中位列第一。
但百果園也因為規模大、加盟門店占比高面臨著管理、品控等方面的問題。在百果園的5000多家線下門店中，有99.66%都是加盟門店。而就在其今年5月遞表后，百果園便被曝出加盟商“壞果切開賣”的問題。
↑資料圖 圖自ICphoto
01
百果園第四次遞表
上次遞表后被曝食安問題
11月16日，港交所文件顯示，百果園再次遞交港股上市申請。
↑截圖自披露易
百果園上市申請書顯示，據弗若斯特沙利文數據，百果園擁有中國水果行業最大的分銷網絡。按2021年水果零售額計，百果園在中國所有銷售水果的零售企業及水果專營零售企業中位列第一。
2019年至2021年及2022年上半年，公司收入分別是89.76億元、88.54億元、102.89億元、59.15億元，其中2022年上半年同比增長7.05%；公司擁有人應占利潤分別是2.49億元、4906.3萬元、2.35億元、1.99億元，其中2022年上半年同比增長3.4%。
今年5月2日，百果園曾向港交所提交上市申請書。5月6日下午，有網絡博主曝出暗訪百果園兩家門店的視頻。視頻顯示，被暗訪的兩家門店存在“變質水果做成果切”“對發霉的蘋果放任不管”等諸多食安問題。該事件最后以百果園發表致歉聲明收尾。
在此之后，百果園上市一事似乎擱置，其向港交所遞交上市申請表的狀態變為了“失效”。百果園相關負責人11月向媒體回應稱，這屬于港交所正常機制，百果園已獲批“大路條”（即赴港上市申請已獲證監會核準批復），將于近期重新遞表，上市工作目前在正常推進中。
值得注意的是，百果園上次遞表時，還在和洪九果品（06689.HK）“爭奪”水果第一股，二者遞表時間相差不到十天。但半年后，二者的步調已不一致，9月，洪九果品在港交所成功上市。
02
百果園的競爭力
體量、標準、渠道
1991年，余惠勇自江西農業大學畢業，專業為農業蔬菜。專業經歷、零售經驗讓余惠勇在水果市場做了很多開先河的嘗試。
從模式上講，百果園是中國首家水果特許連鎖專賣店。
據長江證券資料，從開出第6家店開始，百果園開始開放社會加盟。據上市申請書最新版本，百果園目前線下門店已達5613家，較5月申請書數據多了262家。其中5594家為加盟門店，19家為自營門店。同時據弗若斯特沙利文數據，百果園擁有中國水果行業最大的分銷網絡。
大體量意味著品牌更易打造，這在當前的水果市場大而分散的背景下顯得尤為重要。
在早期加盟門店數快速擴張的同時，百果園也從頂層邏輯上為當時國內水果市場帶來了革新：自2007年開始，建立水果分級標準制度，并配套采購分級、儲存分級體系。
紅星資本局了解到，百果園對水果從鮮度、糖酸度、細嫩度、爽脆度、香味和安全性建立“四度一味一安全”的標準質量體系。同時百果園將采購渠道分為五類：第一類是百果園自主投資的生產基地；第二是農場作為百果園的OEM外包商，按照百果園的標準生產，百果園實行包銷制；第三類是百果園不介入生產環節，按照百果園自己制定的采購標準，實行源頭直采；第四類是供應商和貿易商采購，第五類是傳統意義上的批發市場采購。
分級體系建立后，產品質量不穩定的問題可被優化，優品損耗可得到更好的控制，同時還為百果園建立品牌、拓寬品牌溢價和毛利空間奠定了基礎。
百果園還在供應鏈上游持續發力。據悉，截至2021年8月，百果園在全國布局超200個水果種植基地、17個生鮮配送中心。
成立逾二十年的百果園在水果零售賽道的每一個環節都進行了深入布局。單從水果專營連鎖這一賽道來講，百果園無疑擁有極大競爭力。但從整個水果市場來講，百果園要走的路還很長。
03
百果園任重道遠
市場分散、性價比被質疑、加盟門店超9成
據百果園上市申請書，即便百果園的水果銷售額已成為水果專營零售企業乃至所有銷售水果的零售企業中位列第一，其在整個水果市場的市占份額只有1%。
↑截圖自百果園上市申請書
無論是百果園，還是洪九果品、鮮豐等水果連鎖店，都面臨著農貿市場、夫妻店、生鮮超市、商超乃至便利店的競爭。而隨著電商的發展，水果連鎖店的空間再次被擠壓。
據百果園上市申請書，中國水果零售的主要渠道中，“水果專營連鎖零售”2016年至2021年占比從10.8%微增至13.5%，而電商從3.3%大幅增至12.8%。農貿市場和現代零售的占比最高，2021年分別占25%、37%。
在此背景下，百果園的用戶黏性也并不算高。雖然其會員數超6700萬，但2021年平均月活會員數僅超700萬，占10.45%。
這或許與百果園的水果價格較貴有關。
以11月17日的石榴價格為例，美團外賣上百果園A級紅鉆軟籽石榴480g-500g一個17.9元，鮮豐A級軟石榴400g-500g一個16.9元，樸樸超市突尼斯軟籽石榴400g-500g一個7.98元，永輝超市軟籽石榴670g-730g一個折扣價為11.8元（原價13.8元）。同樣大小的軟籽石榴，百果園價格最貴。
↑截圖自美團、樸樸超市
從上面的數據還能看出，百果園、鮮豐等企業對水果的分級也各有不同，國內分級制度尚未統一。在此情況下，消費者難以將一個品牌的水果分級和品質對應起來，而水果專營連鎖企業又固守自己的標準，想留下顧客的難度并不低。
相對于洪九果品、鮮豐水果，百果園在水果專營連鎖企業中門店擁有量最多，且加盟店占比極大。2021年，百果園約100億的“水果及其他產品銷售額”營收中，有81.25億都是由加盟店創收，占比81.3%。
超5000家門店的管理難度不小。百果園在2002-2008年百果園門店迅速擴張時，出現了門店產品質量不統一、部分加盟門店以次充好等問題，當時百果園的策略是將加盟全收為自營。但后來，百果園又開放加盟，如今其線下門店5613家中有5594家為加盟門店，加盟門店占比達99.66%。
據了解，今年5月被博主曝出食安問題的兩家暗訪門店均為加盟店。根據百果園發布的致歉聲明，涉事門店存在故意躲避總部檢查等相關問題。
紅星新聞記者 俞瑤 張露曦
編輯 余冬梅 楊程
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