雖然貴州茅臺第三季度業績略顯疲態，但其營收與凈利潤均實現兩位數增長，直銷前三季度收入翻番至319億元，“i 茅臺”收入占直銷超4成。

10月16日周日，貴州茅臺公告稱，公司第三季度營收295.43億元，同比增長15.61%；第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤146.06億元， 同比增長15.81%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為146.3億元，同比增長15.13%。第三季度凈利潤基本符合此前公布的業績預告。此外，基本每股收益為11.63元，同比增長15.81%。

與今年二季度16.1%的營收同比增速和17.3%的凈利潤同比增速相比，貴州茅臺此次公布的業績數據略顯疲態。不過，與2021年第三季度9.9%的營收同比增速和12.4%的凈利潤同比增速相比，今年第三季度業績數據顯然更加強勁。

公司前三季度營業總收入為897.86億元，同比增長16.5%，其中，營業收入為871.60億元，同比增長16.8%，凈利潤約444億元，同比增長19.14%。前三季度凈利潤基本符合此前公布的業績預告。

直銷營收翻番至319億元

分產品看，今年前三季度，茅臺酒、系列酒分別實現營業收入744億元、125.4億元，同比增速分別為14.5%和31.4%。

分渠道看，在“i 茅臺”的加持下，茅臺直銷渠道收入同比翻番，與此同時，批發渠道收入保持相對穩定。

直銷渠道與批發渠道分別實現營業收入318.82億元、550.59億元，同比增速分別為117.1%和-0.08%。此外，直銷在營收當中的占比提升至36.67%，同時也已經超過去年240億元的全年直銷收入。

值得注意的是，今年前三季度，貴州茅臺通過“i 茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入84.62億元，占公司營收近10%，占直銷營收超過40%。

“i茅臺”是茅臺于今年三月末推出的直銷平臺，是茅臺改進其營銷體系的的關鍵舉措。中信證券稍早前預測，“i茅臺”全年收入有望超過120億元，常態化新品的投放將進一步增厚收入。

分區域看，前三季度，茅臺國內、國外收入分別為841.67億元、277.28億元，同比增幅分別為16.27%和29.26%。

貴州茅臺2022年的經營目標是營業總收入較上年度增長15%左右，至1259億元。

從前三季度的營收和凈利潤來看，茅臺的實際增速均高于這一規劃。但從營收規模來看，茅臺距全年目標還有較大的空間。

按照當前進度計算，貴州茅臺仍需要在第四季度實現營收361億元才能達成該目標，這意味著其第四季度將比第三季度多營收超過60億元，環比增幅需超過25.6%。

在二級市場上，投資者對公司的信心在持續下滑。

雖然本周五的漲幅達2%，但自今年7月以來，貴州茅臺股價累計跌幅超過15%，目前的總市值約為21800億元。

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