今年，有兩家中國視頻網站在納斯達克上市，一家是愛奇藝，另一家是李必立。現在這兩家公司上市已經三個月了。他們的地位如何？

自上市以來，愛奇藝的股價一直處于波動狀態。上市當天就破了，6月中旬又飆升到46美元。可惜好景不長，月底跌破30美元。幸運的是，它仍然比發行價高18美元。

然而，李必立的情況有點悲慘。上市當天也跌破發行價11.5美元，之后在6月中旬飆升至22美元。可惜好景不長，隨后跌至13美元，僅比發行價高不到2美元。

其實我們并不想分析股市，而是希望通過股價的變化來觀察這兩個中國視頻網站在投資者眼中的發展。誠然，這兩家視頻網站的表現都不算太好，其中表現更差。

首先我們來看看愛奇藝，一個叫“中國網飛”的視頻網站。如今，愛奇藝已經轉向自制視頻內容。一方面，原創內容的制作成本遠低于購買第三方視頻內容；另一方面，自制內容有更多的主動性去做配套項目。

愛奇藝

然而，觀眾顯然已經開始意識到這個問題。很多用戶說愛奇藝現在自制內容太多，導致很多熱門視頻不再購買版權，只能去其他網站觀看。事實上，會員的特權已經被稀釋了。

同時，還有一個關鍵問題，自制內容必須是不可替代的才能打通這條路。比如網飛自制劇真的很強，對用戶有吸引力，所以即使沒有海量內容，用戶也會留在會員上。

但是愛奇藝自制的內容只能說是一般水平，網上同質化內容相當多，用戶不用看，造成了現實問題。如果愛奇藝的自制內容不再有吸引力，這種模式也就走到了盡頭。

在今年5月愛奇藝舉辦的世界大會上，愛奇藝創始人兼CEO龔宇宣布，愛奇藝的業務將從蘋果樹模式向蘋果園生態系統發展。蘋果樹模式以視頻為主體，形成多元化娛樂業態的生態果園，廣告、付費會員、出版發行、衍生業務授權等9大IP貨幣化手段同時成長。也許我們應該看看愛奇藝的新戰略在下一階段是否有效。

讓我們來看看李必立。這個視頻網站在去掉彈幕后在內容形式上其實更像YouTube，但在商業模式上卻有很大的不同，這也是它面臨的最大問題。

嗶哩嗶哩

在之前的招股書中，李必立的收入構成非常奇怪，游戲收入占總收入的83.4%，直播業務占7.1%，廣告業務僅占6.5%，會員收入幾乎可以忽略不計。

這樣，80%以上的收入都依賴于代理游戲的視頻網站，這還沒有得到市場的驗證，更不用說，其實賺錢只是游戲。

在這種情況下，很容易理解股價受挫。畢竟這種商業模式的視頻網站沒人見過，股東對能否賺錢有很大的懷疑。

其實我們可以感受到畢麗上市后做的一系列動作，比如音頻內容的推出，自制內容的開始。最近備受好評的《人生一串》是其自制內容的開始。

顯然，李莉并不打算靠游戲為生，但這一系列新動作更讓人摸不著頭腦。該公司似乎還沒有想出如何賺錢，但現在正試圖廣撒網。

中國的視頻行業已經發展了十幾年，現在正處于行業的十字路口。在美股上市可以幫助我更好地了解這個行業的世界標準。在中國，看似巨頭的公司在美股可能表現不佳，他們也看清楚了我們的位置，這鼓勵我們穩步前進。

原標題：嗶哩嗶哩和愛奇藝現在是怎么上市的？

編輯：李曉玲。