汽車時報:蔚來首發財報凈虧28.1億 虧損一時半會止不住

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  11月6日,蔚來汽車(NIO)發布了今年三季度財報。這是蔚來登陸美股以來首次發布財報。財報顯示,三季度NIO營業收入共計14.7億元人民幣;凈虧損28.1億元人民幣,虧損幅度環比擴大56.6%。產能的提升值得祝賀,不過投資人想賺錢,短期內不能指望盈利,只能靠操作。

  回想兩個月來蔚來在紐交所的表現,可謂是“跌宕起伏”。蔚來發行價每股6.26美元,9月12日開盤即破發,首個交易日貴價一度低至5.35美元,跌幅高達13%。情況在第二天發生了逆轉,股價一度暴漲75.8%。然而,第三個交易日緊跟著大跌15%。經歷了一段時間的波動,在財報發布之前的交易日,蔚來的股價定格在6.68美元。

  財報發布的當天,蔚來的股價也經過了一輪起伏,開盤后一度上漲9.7%,股價觸及7.32美元,隨后波動走低。一番起起落落,最終收跌4.19%,報收6.40美元。

  市場行情的變化折射出蔚來身上的不確定性。事實上,由于目前在售的車型僅有ES8一款,可以說該車的市場表現是幾乎是眼下衡量蔚來的唯一指標。財報顯示,在第三季度完成交付3268輛。得益于ES8的交付,蔚來三季度營業收入共計14.7億元人民幣,比上一季度增長31倍。不過虧損仍在繼續,三季度凈虧損為28.1億元人民幣,虧損幅度環比擴大56.6%。

  交付能力在提升是事實,但盈利與否并不完全取決于交付能力。從實際情況來看,蔚來交付量增長,虧損也在擴大。這在追求規模效益的汽車制造業當中并不奇怪,特斯拉也剛剛擺脫這一階段。就蔚來現階段的交付能力而言,距離盈虧平衡尚遠。

  另一方面,按照往年的經驗,每年財政補貼政策的調整會對新能源汽車的售價產生直接影響。如何制定合理的定價策略一直頗為棘手。對蔚來而言,因為涉及到車輛預定和交付周期,不少已經下定的用戶可能需要到2019年才能夠順利提到車。那么中間產生的價格變動由誰來承擔?如果是蔚來,那成本增加在所難免;如果不是蔚來,那不排除一部分車主會退訂,轉而選擇其他品牌。

  說到“退而求其他”,消費者的選擇空間相當廣泛。同樣主打高端電動汽車,特斯拉已經在上個月已經與上海市政府簽署了86萬平方米的土地出讓合同,建設其在海外的第一家超級工廠。免去關稅和降低運輸成本,有望幫助特斯拉實現在華售價下調1/3。售價更高的李想制造ONE則因為技術路線的選擇,徹底消滅了續航里程的后顧之憂。陸續開始交付的造車新勢力、奮力轉向電動化的傳統汽車制造商、甚至新晉入局的戴森和蘋果……新能源汽車的快速增長引得更多品牌參與其中,也給消費者提供了更加豐富的選擇。

  蔚來需要設法留住自己的用戶無論是投放新車型、加快產能提升還是完善銷售渠道,都注定了資金渴求都不可能緩解。這在財報中也能看出端倪:三季度研發費用共計支出10.2億元,環比增長33.7%,占總收入的70%。該部分增長主要來源于新款車型ES6的研發和相關人員薪酬支出。同期銷售費用共計16.7億元,同比上漲208.9%,扣除股份激勵部分后支出13.2億元,同比增長150.7%。

  理性地說,投資人不應該寄望于蔚來短期內盈利。接下來,蔚來將產生更加迫切的資金渴求。好在資本市場更多的是為“前景”買單,一時的盈虧倒在其次。蔚來在財報中提到,預計第四季度交付6700~7000輛ES8,營收增長95.6%~103.8%。想來這樣預期足以令投資人心甘情愿地掏錢了。

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